नीतिगत बदलाव के बाद FPIs ने भारतीय सरकारी प्रतिभूतियों में रिकॉर्ड धनराशि डाली

कई ऐतिहासिक नियामक सुधारों के बाद, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPIs) अभूतपूर्व पूंजी के साथ भारतीय सरकारी बॉन्ड बाजार में भारी निवेश कर रहे हैं। यह उछाल निवेशक भावना में एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है, जो भारत को वैश्विक फिक्स्ड-इनकम पूंजी के लिए तेजी से एक आकर्षक गंतव्य के रूप में स्थापित कर रहा है।

FAR रूट के माध्यम से FPI इनफ्लो में भारी उछाल

हालिया नीतिगत बदलावों ने 'फुल्ली एक्सेसिबल रूट' (FAR) के माध्यम से पूंजी के बड़े प्रवाह को प्रेरित किया है। क्लियरिंग कॉर्प ऑफ इंडिया के आंकड़ों से पता चलता है कि जून में अब तक FPIs ने सरकारी प्रतिभूतियों में ₹33,000 करोड़ का निवेश किया है। यह मई में निवेश किए गए ₹5,512 करोड़ की तुलना में छह गुना की चौंकाने वाली वृद्धि है। इस वृद्धि को समझने के लिए, पिछले वर्ष का उच्चतम स्तर अक्टूबर में दर्ज किया गया ₹12,246 करोड़ था।

बाजार विशेषज्ञ इस उछाल का श्रेय सरकार की 5 जून की घोषणाओं को देते हैं, जिसने प्रवेश की कई बाधाओं को दूर कर दिया है। अल्पकालिक निवेश सीमा, एकाग्रता सीमा (concentration limits) और प्रतिभूति-वार सीमाओं को हटाने से वैश्विक खिलाड़ियों के लिए प्रवेश प्रक्रिया सरल हो गई है। इसके अलावा, केंद्र और राज्य सरकार की प्रतिभूतियों के लिए 'सामान्य' और 'दीर्घकालिक' निवेश उप-श्रेणियों के विलय ने नियामक परिदृश्य को सुव्यवस्थित कर दिया है।

कर छूट और विस्तारित प्रतिभूति बास्केट से रिटर्न में वृद्धि

इस गति का एक महत्वपूर्ण चालक कर सुधारों के माध्यम से निवेशक रिटर्न में सीधी वृद्धि है। पहले, FPIs पर 12 महीने से अधिक समय तक रखे गए बॉन्ड पर 12.5% लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन्स टैक्स और सरकारी प्रतिभूतियों से अर्जित ब्याज पर 20% विदहोल्डिंग टैक्स का बोझ था। इन कर बोझों को हटाकर, सरकार ने विदेशी निवेशकों के लिए नेट यील्ड (net yield) को काफी बढ़ा दिया है।

FAR रूट के आकर्षण को निवेश बास्केट के विस्तार से भी बल मिला है। निर्दिष्ट प्रतिभूतियों की सूची में अब सॉवरेन ग्रीन बॉन्ड और 15, 30 और 40 वर्षों की लंबी अवधि (tenors) शामिल हैं। यह विस्तार वैश्विक फंडों को भारतीय बाजार में अपनी ड्यूरेशन रणनीतियों को बेहतर बनाने की अनुमति देता है, जिससे विभिन्न प्रकार के संस्थागत अधिदेशों (institutional mandates) को पूरा किया जा सके।

आगे की राह: वैश्विक सूचकांक और व्यापक स्थिरता

हालांकि वर्तमान गति ऐतिहासिक है, इन प्रवाहों की दीर्घकालिक स्थिरता बाहरी कारकों पर निर्भर करती है। विश्लेषकों का सुझाव है कि असली गेम-चेंजर प्रमुख वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों, जैसे कि Bloomberg Global Aggregate Index में भारतीय सॉवरेन डेट का शामिल होना होगा। ऐसा समावेश एक संरचनात्मक लाभ प्रदान करेगा और वैश्विक तरलता के और भी गहरे स्रोतों को खोल देगा।

इसके अतिरिक्त, भारतीय रुपये की स्थिरता और शांत भू-राजनीतिक वातावरण महत्वपूर्ण बने हुए हैं। हालांकि हालिया व्यापक आर्थिक वातावरण—जिसकी विशेषता स्थिर तेल की कीमतें और प्रबंधनीय टैरिफ हैं—ने बाजार की धारणा को बढ़ाया है, विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि निवेशक यह देखने के लिए "प्रतीक्षा और देखें" (wait and watch) की स्थिति में रहेंगे कि वैश्विक व्यापक आर्थिक बदलाव उभरते बाजारों को कैसे प्रभावित करते हैं। निवेश के संबंध में भारतीय अधिकारियों और बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) के बीच संभावित जुड़ाव वैश्विक बॉन्ड इकोसिस्टम में भारत की स्थिति को और मजबूत कर सकता है।

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