政策转变后，FPIs 向印度政府证券注入创纪录资金

在一系列具有里程碑意义的监管改革之后，外国组合投资者 (FPIs) 正以前所未有的资本涌入印度政府债券市场。这一激增标志着投资者情绪的重大转变，使印度成为全球固定收益资本日益具有吸引力的目的地。

通过 FAR 渠道的 FPI 流入量大幅激增

最近的政策改革引发了通过完全准入渠道 (FAR) 的大规模资本流入。印度清算公司 (Clearing Corp of India) 的数据显示，截至 6 月，FPIs 已在政府证券中投资了 33,000 亿卢比。与 5 月份投资的 5,512 亿卢比相比，这实现了惊人的六倍增长。为了更直观地理解这一增长，此前的年度高点是 10 月份记录的 12,246 亿卢比。

市场专家将这一激增归功于政府 6 月 5 日的公告，该公告拆除了多项准入门槛。短期投资限制、集中度限制以及单一证券限制的取消，简化了全球参与者的准入流程。此外，中央和州政府证券的“普通”与“长期”投资子类别的合并，也优化了监管环境。

税收豁免与扩大证券篮子推动收益增长

这一势头的关键驱动力是通过税收改革直接提高投资者回报。此前，FPIs 面临着持有超过 12 个月的债券需缴纳 12.5% 的长期资本利得税，以及从政府证券中赚取的利息需缴纳 20% 的预扣税的负担。通过消除这些税收负担，政府显著提高了外国投资者的净收益率。

FAR 渠道的吸引力也因投资篮子的扩大而得到了增强。指定的证券清单现在包括主权绿色债券以及 15 年、30 年和 40 年的长期限债券。这一扩张允许全球基金在印度市场微调其久期策略，以满足更多样化的机构投资指令。

前景展望：全球指数与宏观稳定性

虽然目前的势头是史无前例的，但这些资金流入的长期可持续性取决于外部因素。分析师认为，真正的转折点将是印度主权债券被纳入主要的全球债券基准指数，例如彭博全球综合指数 (Bloomberg Global Aggregate Index)。这种纳入将提供结构性优势，并释放更深层的全球流动性。

此外，印度卢比的稳定性以及平静的地缘政治环境也至关重要。虽然近期以油价稳定和关税可控为特征的宏观环境提振了市场情绪，但专家警告称，投资者将继续“观望”全球宏观经济变化对新兴市场的影响。印度当局与国际清算银行 (BIS) 在投资方面的潜在接触，可能会进一步巩固印度在全球债券生态系统中的地位。

核心要点