ನೀತಿ ಬದಲಾವಣೆಯ ನಂತರ ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಲ್ಲಿ ದಾಖಲೆ ಮಟ್ಟದ ಹಣವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಿರುವ FPIಗಳು

ಮಹತ್ವದ ನಿಯಂತ್ರಕ ಸುಧಾರಣೆಗಳ ಸರಣಿಯ ನಂತರ, ವಿದೇಶಿ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FPIs) ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಅಭೂತಪೂರ್ವ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಹರಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಈ ಏರಿಕೆಯು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಮನಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿನ ಗಮನಾರ್ಹ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ (fixed-income) ಬಂಡವಾಳಕ್ಕೆ ಭಾರತವು ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕ ತಾಣವಾಗಿ ಹೊರಹೊಮ್ಮುವಂತೆ ಮಾಡಿದೆ.

FAR ಮಾರ್ಗದ ಮೂಲಕ FPI ಹರಿವಿನಲ್ಲಿ ಭಾರಿ ಏರಿಕೆ

ಇತ್ತೀಚಿನ ನೀತಿ ಸುಧಾರಣೆಯು ಫುಲ್ಲಿ ಅಕ್ಸೆಸಿಬಲ್ ರೂಟ್ (FAR) ಮೂಲಕ ಬಂಡವಾಳದ ಭಾರಿ ಹರಿವನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸಿದೆ. ಕ್ಲಿಯರಿಂಗ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾದ ದತ್ತಾಂಶದ ಪ್ರಕಾರ, ಜೂನ್ ತಿಂಗಳಿನಲ್ಲಿ ಇದುವರೆಗೆ FPIಗಳು ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಲ್ಲಿ ₹33,000 ಕೋಟಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿವೆ. ಇದು ಮೇ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲಾದ ₹5,512 ಕೋಟಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಆರು ಪಟ್ಟುಗಳಷ್ಟು ಭಾರಿ ಹೆಚ್ಚಳವಾಗಿದೆ. ಈ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಗಮನಿಸಿದರೆ, ಹಿಂದಿನ ವಾರ್ಷಿಕ ಗರಿಷ್ಠ ಹೂಡಿಕೆಯು ಅಕ್ಟೋಬರ್‌ನಲ್ಲಿ ದಾಖಲಾದ ₹12,246 ಕೋಟಿ ಆಗಿತ್ತು.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಜ್ಞರು ಜೂನ್ 5 ರಂದು ಸರ್ಕಾರವು ಮಾಡಿದ್ದ ಘೋಷಣೆಗಳು ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಇರುವ ಹಲವಾರು ಅಡೆತಡೆಗಳನ್ನು ನಿವಾರಿಸಿರುವುದರಿಂದ ಈ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದೆ ಎಂದು ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ. ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮಿತಿಗಳು, ಸಾಂದ್ರತೆಯ ಮಿತಿಗಳು (concentration limits) ಮತ್ತು ಭದ್ರತೆ ಆಧಾರಿತ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕಿದೆಯು ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಪ್ರವೇಶ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಸರಳಗೊಳಿಸಿದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ಕೇಂದ್ರ ಮತ್ತು ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಿಗಾಗಿ 'ಸಾಮಾನ್ಯ' ಮತ್ತು 'ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ' ಹೂಡಿಕೆ ಉಪ-ವರ್ಗಗಳನ್ನು ವಿಲೀನಗೊಳಿಸಿರುವುದು ನಿಯಂತ್ರಕ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಸುಗಮಗೊಳಿಸಿದೆ.

ತೆರಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿ ಮತ್ತು ವಿಸ್ತರಿಸಿದ ಭದ್ರತಾ ಬುಟ್ಟಿ ಆದಾಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಿವೆ

ತೆರಿಗೆ ಸುಧಾರಣೆಗಳ ಮೂಲಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಆದಾಯವನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಿರುವುದು ಈ ವೇಗಕ್ಕೆ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ. ಈ ಹಿಂದೆ, 12 ತಿಂಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕಾಲ ಹೊಂದಿರುವ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಮೇಲೆ 12.5% ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭದ ತೆರಿಗೆ (long-term capital gains tax) ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಿಂದ ಗಳಿಸಿದ ಬಡ್ಡಿಯ ಮೇಲೆ 20% ವೀತ್‌ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ತೆರಿಗೆಯ (withholding tax) ಹೊರೆಯಿತ್ತು. ಈ ತೆರಿಗೆ ಹೊರೆಯನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕುವ ಮೂಲಕ, ಸರ್ಕಾರವು ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ದೊರೆಯುವ ನಿವ್ವಳ ಆದಾಯವನ್ನು (net yield) ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ.

ವಿಸ್ತರಿಸಿದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಬುಟ್ಟಿಯು FAR ಮಾರ್ಗದ ಆಕರ್ಷಣೆಯನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ. ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಭದ್ರತೆಗಳ ಪಟ್ಟಿಯಲ್ಲಿ ಈಗ sovereign green bonds ಮತ್ತು 15, 30 ಮತ್ತು 40 ವರ್ಷಗಳ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಅವಧಿಗಳು ಸೇರಿವೆ. ಈ ವಿಸ್ತರಣೆಯು ಜಾಗತಿಕ ನಿಧಿಗಳಿಗೆ ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ತಮ್ಮ ಅವಧಿ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಗಳನ್ನು (duration strategies) ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ರೂಪಿಸಲು ಮತ್ತು ವಿವಿಧ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಆದೇಶಗಳಿಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ.

ಮುಂದಿನ ಹಾದಿ: ಜಾಗತಿಕ ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳು ಮತ್ತು ಸ್ಥೂಲ ಸ್ಥಿರತೆ

ಪ್ರಸ್ತುತ ವೇಗವು ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿದ್ದರೂ, ಈ ಹರಿವಿನ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಸುಸ್ಥಿರತೆಯು ಬಾಹ್ಯ ಅಂಶಗಳ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದೆ. ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್ ಗ್ಲೋಬಲ್ ಅக்ரிகೇಟ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್‌ನಂತಹ (Bloomberg Global Aggregate Index) ಪ್ರಮುಖ ಜಾಗತಿಕ ಬಾಂಡ್ ಸೂಚಕಗಳಲ್ಲಿ ಭಾರತೀಯ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲವನ್ನು ಸೇರಿಸುವುದು ನಿಜವಾದ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ತರಲಿದೆ ಎಂದು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಇಂತಹ ಸೇರ್ಪಡೆಯು ರಚನಾತ್ಮಕ ಪ್ರಯೋಜನವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ದ್ರವ್ಯತೆಯ (liquidity) ಇನ್ನೂ ಆಳವಾದ ಮೂಲಗಳನ್ನು ತೆರೆಯುತ್ತದೆ.

ಹೆಚ್ಚುವರಿಯಾಗಿ, ಭಾರತೀಯ ರೂಪಾಯಿಯ ಸ್ಥಿರತೆ ಮತ್ತು ಶಾಂತಿಯುತ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಪರಿಸರವು ಅತ್ಯಗತ್ಯವಾಗಿವೆ. ಸ್ಥಿರವಾದ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ನಿರ್ವಹಿಸಬಹುದಾದ ಸುಂಕಗಳಿಂದ ಕೂಡಿದ ಇತ್ತೀಚಿನ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಪರಿಸರವು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಉತ್ಸಾಹವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದರೂ, ಜಾಗತಿಕ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಎಕನಾಮಿಕ್ ಬದಲಾವಣೆಗಳು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೇಲೆ ಹೇಗೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತವೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು "ಕಾಯುತ್ತಾ ಗಮನಿಸುತ್ತಿರುತ್ತಾರೆ" ಎಂದು ತಜ್ಞರು ಎಚ್ಚರಿಸುತ್ತಾರೆ. ಹೂಡಿಕೆಗಳ ಕುರಿತು ಭಾರತೀಯ ಅಧಿಕಾರಿಗಳು ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಫಾರ್ ಇಂಟರ್ನ್ಯಾಷನಲ್ ಸೆಟಲ್ಮೆಂಟ್ಸ್ (BIS) ನಡುವಿನ ಸಂಭಾವ್ಯ ತೊಡಗಿಸಿಕೊಳ್ಳುವಿಕೆಯು ಜಾಗತಿಕ ಬಾಂಡ್ ಪರಿಸರ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ಭಾರತದ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಬಲಪಡಿಸಬಹುದು.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು