ಜೂನ್ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಎಫ್‌ಪಿಐಗಳು (FPIs) ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ದಾಖಲೆ ₹39,640 ಕೋಟಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿವೆ

ವಿದೇಶಿ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FPIs) ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಭಾರಿ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಿರುತ್ತಾರೆ, ಜೂನ್ ತಿಂಗಳವರೆಗೆ ಸರ್ಕಾರಿ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ (G-Secs) ದಾಖಲೆಯ ₹39,640 ಕೋಟಿ ($4.2 ಬಿಲಿಯನ್) ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ. ಈ ಅಭೂತಪೂರ್ವ ಹರಿವು ಆಗಸ್ಟ್ 2024 ರಲ್ಲಿ ಸ್ಥಾಪಿತವಾದ ₹22,005 ಕೋಟಿಗಳ ಹಿಂದಿನ ಮಾಸಿಕ ದಾಖಲೆಯನ್ನು ಮುರಿದಿದ್ದು, ಭಾರತೀಯ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲದ ಮೇಲೆ ಜಾಗತಿಕ ವಿಶ್ವಾಸದಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಭಾರಿ ಹರಿವನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುತ್ತಿರುವ ನೀತಿ ಸುಧಾರಣೆಗಳು

ಬಂಡವಾಳದ ಈ ಅಸಾಧಾರಣ ಏರಿಕೆಯು ಆಕಸ್ಮಿಕವಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಭಾರತ ಸರ್ಕಾರ ಮತ್ತು ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (RBI) ಕೈಗೊಂಡಿರುವ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ನಿಯಂತ್ರಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳ ನೇರ ಫಲಿತಾಂಶವಾಗಿದೆ. ಈ ಹರಿವಿಗೆ ಎರಡು ಪ್ರಮುಖ ಕ್ರಮಗಳು ಪ್ರೇರಕ ಶಕ್ತಿಯಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಿವೆ:

1. ತೆರಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿಗಳು: ಸರ್ಕಾರ ಮತ್ತು RBI ಅರ್ಹ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲದ ಹೂಡಿಕೆಗಳ ಮೇಲಿನ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭದ (capital gains) ಮೇಲೆ ತೆರಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿ ನೀಡಿವೆ, ಇದು ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ತೆರಿಗೆಯ ನಂತರದ ಲಾಭವನ್ನು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ.
2. ವಿಸ್ತೃತ ಪ್ರವೇಶ: ಫುಲ್ಲಿ ಅಕ್ಸೆಸಿಬಲ್ ರೂಟ್ (FAR) ಅಡಿಯಲ್ಲಿನ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸಲಾಗಿದ್ದು, ಈಗ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು 30 ವರ್ಷಗಳ ಸಾಲದ ಸಾಧನಗಳಲ್ಲಿಯೂ ಭಾಗವಹಿಸಲು ಅವಕಾಶ ನೀಡಲಾಗಿದೆ.

ಈ ಕ್ರಮಗಳು ವಿದೇಶಿ ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದ್ದು, ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್ ಗ್ಲೋಬಲ್ ಅக்ரிகೇಟ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ (Bloomberg Global Aggregate Index) ಭಾರತದ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಸೇರ್ಪಡೆಗೆ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಳಾಗಿವೆ.

ರೂಪಾಯಿ ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ

ಬೃಹತ್ ಬಂಡವಾಳದ ಹರಿವು ಭಾರತದ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಎಕನಾಮಿಕ್ ಸೂಚಕಗಳನ್ನು ಸ್ಥಿರಗೊಳಿಸಲು ಈಗಾಗಲೇ ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದೆ. ಮೇ ತಿಂಗಳ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಡಾಲರ್‌ಗೆ 96.96 ರ ದಾಖಲೆ ಮಟ್ಟದ ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಕಂಡ ನಂತರ, ರೂಪಾಯಿ ಚೇತರಿಕೆಯ ಲಕ್ಷಣಗಳನ್ನು ತೋರಿಸಿದ್ದು, ಗುರುವಾರ 94.40 ಕ್ಕೆ ಮುಕ್ತಾಯಗೊಂಡಿದೆ. ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯದ ಹರಿವಿನಿಂದ ಈ ಮೌಲ್ಯವರ್ಧನೆಗೆ ಬಲ ಸಿಕ್ಕಿದ್ದು, ಇದು ಭಾರತದ ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ಮೀಸಲುಗಳನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಬಲಪಡಿಸುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಜೂನ್ 12 ರ ಹೊತ್ತಿಗೆ ಇದು $672 ಬಿಲಿಯನ್ ಆಗಿತ್ತು.

ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ನೀತಿ ಘೋಷಣೆಗಳ ನಂತರ 10 ವರ್ಷದ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಬಾಂಡ್ ಯೀಲ್ಡ್ (bond yield) 20 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದ್ದು, CCIL ದತ್ತಾಂಶದ ಪ್ರಕಾರ 6.76% ಕ್ಕೆ ಮುಕ್ತಾಯಗೊಂಡಿದೆ. ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ವಿರುದ್ಧ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ ಚಲಿಸುವುದರಿಂದ, FPIಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಬೇಡಿಕೆಯು ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಏರಿಸಿದೆ ಮತ್ತು ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳನ್ನು ಇಳಿಸಿದೆ, ಇದು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿಸಿದೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮುನ್ನೋಟ ಮತ್ತು ತಜ್ಞರ ಎಚ್ಚರಿಕೆ

ಪ್ರಸ್ತುತ ವೇಗವು ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿದ್ದರೂ—ಕಳೆದ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದಲ್ಲಿ FAR ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿನ ನಿವ್ವಳ FPI ಹರಿವು ಕೇವಲ ₹3,546 ಕೋಟಿ ಆಗಿತ್ತು ಎಂಬುದನ್ನು ಗಮನಿಸಿದರೆ—ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಸಮತೋಲಿತ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಈ ವರ್ಷದ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಸೇರ್ಪಡೆಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಸಿದ್ಧತೆ ನಡೆಸುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಈ ಸಕ್ರಿಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ಮುಂದುವರಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಎಂದು DBS ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮತ್ತು ICICI ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್‌ನ ತಜ್ಞರು ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಆದಾಗ್ಯೂ, ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಸಾಪೇಕ್ಷ ಆಕರ್ಷಣೆಯು ಜಾಗತಿಕ ಅಡೆತಡೆಗಳಿಂದ ಮುಕ್ತವಾಗಿಲ್ಲ ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವೃತ್ತಿಪರರು ಎಚ್ಚರಿಸುತ್ತಾರೆ. ಏರಿಕೆಯಾದ US ಟ್ರೆಜರಿ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು (US Treasury yields) ಮುಂದಿನ ಹರಿವನ್ನು ನಿರ್ಬಂಧಿಸಬಹುದಾದ ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶವಾಗಿ ಉಳಿದಿವೆ. ದೇಶೀಯ ನಿಯಂತ್ರಕ ಪರಿಸರವು ಅತ್ಯಂತ ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿದ್ದರೂ, ಜಾಗತಿಕ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿ ಮತ್ತು US ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಹಾದಿಯು ಈ ಏರಿಕೆಯ ಸುಸ್ಥಿರತೆಯಲ್ಲಿ ನಿರ್ಣಾಯಕ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಐತಿಹಾಸಿಕ ಹರಿವು: FPIಗಳು ಈ ಜೂನ್‌ನಲ್ಲಿ ಭಾರತೀಯ G-Secs ನಲ್ಲಿ ₹39,640 ಕೋಟಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ, ಇದು ಹಿಂದಿನ ₹22,005 ಕೋಟಿಗಳ ದಾಖಲೆಯನ್ನು ಸುಮಾರು ಎರಡರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ.
• ನಿಯಂತ್ರಕ ಪ್ರೇರಕಗಳು: ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭದ ಮೇಲಿನ ತೆರಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿಗಳು ಮತ್ತು ಫುಲ್ಲಿ ಅಕ್ಸೆಸಿಬಲ್ ರೂಟ್ (FAR) ಮೂಲಕ ವಿಸ್ತೃತ ಪ್ರವೇಶವು ಈ ಏರಿಕೆಯ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣಗಳಾಗಿವೆ.
• ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಎಕನಾಮಿಕ್ ಸ್ಥಿರತೆ: ಬಂಡವಾಳದ ಹರಿವು ರೂಪಾಯಿ ಮೌಲ್ಯವರ್ಧನೆಗೆ ಸಹಾಯ ಮಾಡಿದೆ ಮತ್ತು 10 ವರ್ಷದ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಬಾಂಡ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ನಲ್ಲಿ 20 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ ಇಳಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.