سرمایهگذاران خارجی (FPIs) رکورد ۳۹,۶۴۰ کرور روپیه را در ماه ژوئن به اوراق قرضه دولتی هند تزریق کردند
سرمایهگذاران پرتفوی خارجی (FPIs) موج عظیمی از ورود سرمایه به بازار بدهی هند را رقم زدهاند و تا اینجای ماه ژوئن، رکورد ۳۹,۶۴۰ کرور روپیه (۴.۲ میلیارد دلار) را به اوراق بهادار دولتی (G-Secs) تزریق کردهاند. این جریان بیسابقه ورود سرمایه، رکورد ماهانه قبلی یعنی ۲۲,۰۰۵ کرور روپیه را که در اوت ۲۰۲۴ ثبت شده بود، شکسته است که نشاندهنده تغییری بنیادین در اعتماد جهانی به بدهیهای حاکمیتی هند است.
اصلاحات سیاستی، محرک ورود گسترده سرمایه
افزایش فوقالعاده سرمایه تصادفی نیست، بلکه نتیجه مستقیم تغییرات مقرراتی استراتژیک توسط دولت هند و بانک مرکزی هند (RBI) است. دو اقدام حیاتی به عنوان کاتالیزور برای این ورود سرمایه عمل کردهاند:
- معافیتهای مالیاتی: دولت و RBI سرمایههای حاصل از افزایش ارزش داراییها (capital gains) را در سرمایهگذاریهای واجد شرایط در بدهیهای حاکمیتی معاف کردهاند که این امر بازدهی پس از مالیات را برای سرمایهگذاران خارجی به طور قابل توجهی افزایش داده است.
- دسترسی گستردهتر: سبد اوراق بهادار تحت مسیر کاملاً قابل دسترس (FAR) گسترش یافته است و اکنون به سرمایهگذاران اجازه میدهد حتی در ابزارهای بدهی ۳۰ ساله نیز مشارکت کنند.
این اقدامات با هدف تعمیق مشارکت خارجی طراحی شدهاند و به عنوان پیشدرآمدی برای ورود مورد انتظار هند به شاخص Bloomberg Global Aggregate در نظر گرفته میشوند.
تأثیر بر روپیه و بازده اوراق قرضه
تزریق عظیم سرمایه از هماکنون شروع به تثبیت شاخصهای اقتصاد کلان هند کرده است. روپیه پس از رسیدن به رکورد پایین ۹۶.۹۶ در برابر دلار در اواخر ماه مه، نشانههایی از بهبود را نشان داد و روز پنجشنبه در سطح ۹۴.۴۰ بسته شد. این افزایش ارزش با ورود ارز خارجی تقویت شده است که انتظار میرود ذخایر ارزی هند را که تا تاریخ ۱۲ ژوئن ۶۷۲ میلیارد دلار بود، بیش از پیش تقویت کند.
همزمان، بازده اوراق قرضه شاخص ۱۰ ساله از زمان اعلام سیاستها، ۲۰ واحد پایه کاهش یافته و طبق دادههای CCIL در سطح ۶.۷۶٪ بسته شده است. از آنجایی که قیمت اوراق قرضه و بازده آنها در جهت مخالف یکدیگر حرکت میکنند، افزایش تقاضا از سوی FPIها باعث افزایش قیمتها و کاهش بازدهی شده است که این امر بازار را برای بازیگران بلندمدت جذابتر میکند.
چشمانداز بازار و هشدار کارشناسان
اگرچه شتاب فعلی تاریخی است — به ویژه با توجه به اینکه خالص ورود سرمایه FPI در اوراق FAR در سال مالی گذشته تنها ۳,۵۴۶ کرور روپیه بود — اما تحلیلگران دیدگاهی متعادل را پیشنهاد میکنند. کارشناسان بانک DBS و ICICI Securities خاطرنشان میکنند که روند سرمایهگذاری فعال احتمالاً ادامه خواهد داشت، به ویژه در حالی که بازار خود را برای ورود به شاخص Bloomberg در اواخر سال جاری آماده میکند.
با این حال، متخصصان بازار هشدار میدهند که جذابیت نسبی بدهیهای هند در برابر بادهای مخالف جهانی مصون نیست. بازده بالای اوراق خزانه ایالات متحده همچنان عامل مهمی است که میتواند مانع از ورود بیشتر سرمایه شود. اگرچه محیط مقرراتی داخلی بسیار مطلوب است، اما چشمانداز ژئوپلیتیک جهانی و مسیر نرخ بهره ایالات متحده نقش تعیینکنندهای در پایداری این رالی ایفا خواهند کرد.
نکات کلیدی
- ورود تاریخی سرمایه: FPIها در ماه ژوئن امسال ۳۹,۶۴۰ کرور روپیه در اوراق بهادار دولتی هند سرمایهگذاری کردهاند که تقریباً دو برابر رکورد قبلی یعنی ۲۲,۰۰۵ کرور روپیه است.
- محرکهای مقرراتی: معافیتهای مالیاتی بر سود سرمایه و دسترسی گستردهتر از طریق مسیر کاملاً قابل دسترس (FAR)، محرکهای اصلی این جهش هستند.
- ثبات اقتصاد کلان: ورود سرمایه به افزایش ارزش روپیه کمک کرده و منجر به کاهش ۲۰ واحد پایه در بازده اوراق قرضه شاخص ۱۰ ساله شده است.