ജൂണിൽ വിദേശ പോർട്ട്ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ (FPIs) ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ റെക്കോർഡ് ₹39,640 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു
വിദേശ പോർട്ട്ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ (FPIs) ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്ര വിപണിയിൽ വൻ മുന്നേറ്റത്തിന് കാരണമായിരിക്കുകയാണ്. ജൂൺ മാസത്തിൽ ഇതുവരെ സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളിൽ (G-Secs) റെക്കോർഡ് തുകയായ ₹39,640 കോടി ($4.2 ബില്യൺ) അവർ നിക്ഷേപിച്ചു. 2024 ഓഗസ്റ്റിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ₹22,005 കോടി എന്ന മുൻപത്തെ പ്രതിമാസ റെക്കോർഡിനെ ഈ അഭൂതപൂർവമായ നിക്ഷേപം മറികടന്നു. ഇന്ത്യൻ പരമാധികാര കടപ്പത്രങ്ങളിലുള്ള ആഗോള വിശ്വാസത്തിന്റെ വലിയൊരു മാറ്റത്തെയാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.
വൻതോതിലുള്ള നിക്ഷേപത്തിന് കാരണമാകുന്ന നയപരമായ പരിഷ്കാരങ്ങൾ
മൂലധനത്തിലുണ്ടായ ഈ അസാധാരണമായ വർദ്ധനവ് യാദൃശ്ചികമല്ല, മറിച്ച് ഭാരത സർക്കാരും റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയും (RBI) നടപ്പിലാക്കിയ തന്ത്രപരമായ നിയന്ത്രണ മാറ്റങ്ങളുടെ നേരിട്ടുള്ള ഫലമാണ്. ഈ നിക്ഷേപ കുതിപ്പിന് രണ്ട് പ്രധാന നടപടികൾ ഉത്തേജകമായി പ്രവർത്തിച്ചു:
- നികുതി ഇളവുകൾ: യോഗ്യമായ പരമാധികാര കടപ്പത്ര നിക്ഷേപങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള മൂലധന നേട്ടങ്ങൾക്ക് (capital gains) സർക്കാർ നികുതി ഇളവ് നൽകിയിട്ടുണ്ട്. ഇത് വിദേശ നിക്ഷേപകർക്ക് നികുതിക്ക് ശേഷമുള്ള ലാഭം ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.
- വിപുലീകരിച്ച പ്രവേശനം: ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട് (FAR) പ്രകാരമുള്ള സെക്യൂരിറ്റികളുടെ പരിധി വിപുലീകരിച്ചതിലൂടെ, 30 വർഷത്തെ കടപ്പത്രങ്ങളിലും നിക്ഷേപകർക്ക് പങ്കാളികളാകാൻ ഇപ്പോൾ സാധിക്കും.
വിദേശ പങ്കാളിത്തം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനായി രൂപകൽപ്പന ചെയ്ത ഈ നീക്കങ്ങൾ, ബ്ലൂംബെർഗ് ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിലേക്കുള്ള (Bloomberg Global Aggregate Index) ഇന്ത്യയുടെ പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്ന പ്രവേശനത്തിന്റെ മുന്നോടിയായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു.
രൂപയുടെ മൂല്യത്തിലും ബോണ്ട് യീൽഡിലും ഉണ്ടാകുന്ന സ്വാധീനം
വൻതോതിലുള്ള ഈ മൂലധന പ്രവാഹം ഇന്ത്യയുടെ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സൂചകങ്ങളെ സ്ഥിരപ്പെടുത്താൻ തുടങ്ങിക്കഴിഞ്ഞു. മെയ് മാസാവസാനം ഡോളറിന് 96.96 എന്ന റെക്കോർഡ് താഴ്ന്ന നിലയിൽ എത്തിയ ശേഷം, രൂപയുടെ മൂല്യത്തിൽ തിരിച്ചുവരവ് കാണിച്ചു; വ്യാഴാഴ്ച 94.40 എന്ന നിലയിലാണ് രൂപ ക്ലോസ് ചെയ്തത്. വിദേശനാണ്യത്തിന്റെ വരവ് രൂപയുടെ മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സഹായിക്കുന്നു. ഇത് ഇന്ത്യയുടെ വിദേശനാണ്യ ശേഖരത്തെ (forex reserves) കൂടുതൽ ശക്തിപ്പെടുത്തുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു; ജൂൺ 12 വരെയുള്ള കണക്കനുസരിച്ച് ഇത് 672 ബില്യൺ ഡോളറാണ്.
അതേസമയം, നയപരമായ പ്രഖ്യാപനങ്ങൾ വന്നതിന് ശേഷം 10 വർഷത്തെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് ബോണ്ട് യീൽഡ് (bond yield) 20 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞു, CCIL ഡാറ്റ പ്രകാരം ഇത് 6.76% ആയി കുറഞ്ഞു. ബോണ്ട് വിലയും യീൽഡും വിപരീത ദിശകളിലാണ് നീങ്ങുന്നത് എന്നതിനാൽ, FPIകളിൽ നിന്നുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ആവശ്യം വില ഉയർത്താനും യീൽഡ് കുറയ്ക്കാനും കാരണമായി. ഇത് ദീർഘകാല നിക്ഷേപകരെ ആകർഷിക്കുന്നതാക്കുന്നു.
വിപണി കാഴ്ചപ്പാടും വിദഗ്ധരുടെ മുന്നറിയിപ്പും
നിലവിലെ കുതിപ്പ് ചരിത്രപരമാണെങ്കിലും—കഴിഞ്ഞ സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ FAR ബോണ്ടുകളിലേക്കുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപം വെറും ₹3,546 കോടി മാത്രമായിരുന്നു എന്ന കാര്യം പരിഗണിക്കുമ്പോൾ—വിദഗ്ധർ ഒരു സന്തുലിത കാഴ്ചപ്പാടാണ് നിർദ്ദേശിക്കുന്നത്. ഈ വർഷം അവസാനം ബ്ലൂംബെർഗ് ഇൻഡക്സിലേക്കുള്ള പ്രവേശനത്തിനായി വിപണി തയ്യാറെടുക്കുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ഈ നിക്ഷേപ പ്രവണത തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് DBS ബാങ്കിലെയും ICICI സെക്യൂരിറ്റീസിലെയും വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.
എന്നിരുന്നാലും, ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്രങ്ങളുടെ ആകർഷണീയത ആഗോള വെല്ലുവിളികളിൽ നിന്ന് മുക്തമല്ലെന്ന് വിപണി വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. ഉയർന്ന യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡുകൾ (US Treasury yields) ഭാവിയിലെ നിക്ഷേപങ്ങളെ പരിമിതപ്പെടുത്താൻ സാധ്യതയുള്ള ഒരു പ്രധാന ഘടകമാണ്. ആഭ്യന്തര നിയന്ത്രണ സംവിധാനങ്ങൾ അനുകൂലമാണെങ്കിലും, ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങളും യുഎസ് പലിശ നിരക്കിലെ മാറ്റങ്ങളും ഈ കുതിപ്പിന്റെ സുസ്ഥിരതയിൽ നിർണ്ണായക പങ്ക് വഹിക്കും.
പ്രധാന വിവരങ്ങൾ
- ചരിത്രപരമായ നിക്ഷേപം: ഈ ജൂണിൽ FPIകൾ ഇന്ത്യൻ G-Secസുകളിൽ ₹39,640 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു, ഇത് മുൻപത്തെ റെക്കോർഡ് ആയ ₹22,005 കോടിയുടെ ഇരട്ടിയിലധികം ആണ്.
- നയപരമായ കാരണങ്ങൾ: മൂലധന നേട്ടത്തിന്മേലുള്ള നികുതി ഇളവുകളും ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട് (FAR) വഴിയുള്ള വിപുലീകരിച്ച പ്രവേശനവുമാണ് ഈ വർദ്ധനവിന്റെ പ്രധാന കാരണങ്ങൾ.
- മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സ്ഥിരത: മൂലധന പ്രവാഹം രൂപയുടെ മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സഹായിക്കുകയും 10 വർഷത്തെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് ബോണ്ട് യീൽഡിൽ 20 ബേസിസ് പോയിന്റിന്റെ കുറവിന് കാരണമാവുകയും ചെയ്തു.