നയപരമായ മാറ്റങ്ങളെത്തുടർന്ന് ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ റെക്കോർഡ് തുക നിക്ഷേപിച്ച് FPIകൾ

പരിഷ്കരിച്ച നിയന്ത്രണങ്ങളിലൂടെ ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റീസ് വിപണിയിലേക്ക് അഭൂതപൂർവമായ മൂലധനം എത്തിച്ചേർന്ന് വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ (FPIs). നിക്ഷേപ പ്രക്രിയകൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതിനും നികുതി കാര്യക്ഷമത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനുമായി കൊണ്ടുവന്ന സമീപകാല നയപരമായ മാറ്റങ്ങൾ, ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട് (Fully Accessible Route - FAR) വഴി വലിയ തോതിലുള്ള നിക്ഷേപ കുതിപ്പിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്.

ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട് വഴി FPI നിക്ഷേപങ്ങളിൽ വൻ വർദ്ധനവ്

ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിലെ വിദേശ നിക്ഷേപത്തിന്റെ അളവിൽ ഈ മാസം വൻ കുതിച്ചുചാട്ടം ഉണ്ടായിട്ടുണ്ട്. ക്ലിയറിംഗ് കോർപ്പ് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ (Clearing Corp of India) കണക്കുകൾ പ്രകാരം, ജൂൺ മാസത്തിൽ ഇതുവരെ FPIകൾ ₹33,000 കോടി രൂപ നിക്ഷേപിച്ചു. ഇത് മെയ് മാസത്തിൽ നിക്ഷേപിച്ച ₹5,512 കോടിയുടെ ആറ് മടങ്ങ് വർദ്ധനവാണ്. ഈ കുതിപ്പിന്റെ വ്യാപ്തി മനസ്സിലാക്കാൻ കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ കണക്കുകൾ പരിശോധിച്ചാൽ, ഒക്ടോബറിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ₹12,246 കോടിയായിരുന്നു ഈ വിഭാഗത്തിലെ മുൻപത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിക്ഷേപം.

ജൂൺ 5-ന് നിയന്ത്രണ തടസ്സങ്ങൾ നീക്കം ചെയ്യാൻ സർക്കാർ എടുത്ത തീരുമാനമാണ് ഈ കുതിപ്പിന് പ്രധാന കാരണം. ഹ്രസ്വകാല നിക്ഷേപ പരിധികൾ (short-term investment limits), കോൺസെൻട്രേഷൻ ലിമിറ്റുകൾ, സെക്യൂരിറ്റി അടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള പരിധികൾ എന്നിവ ഒഴിവാക്കിയതിലൂടെ ആഗോള മൂലധനത്തിന്റെ പ്രവേശനം സർക്കാർ കാര്യക്ഷമമാക്കി. കൂടാതെ, സെൻട്രൽ, സ്റ്റേറ്റ് സെക്യൂരിറ്റികൾക്കായി 'ജനറൽ', 'ലോംഗ്-ടേം' എന്നീ ഉപവിഭാഗങ്ങളെ ഒരൊറ്റ പരിധിയിലേക്ക് സംയോജിപ്പിച്ചത് വിദേശ നിക്ഷേപകർക്ക് പ്രവർത്തനങ്ങൾ ലഘൂകരിക്കാൻ സഹായിച്ചു.

നികുതി പരിഷ്കാരങ്ങളും വിപുലമായ നിക്ഷേപ സാധ്യതകളും

നികുതിക്ക് ശേഷമുള്ള ലാഭത്തിൽ (post-tax returns) FPIകൾക്ക് ലഭിക്കുന്ന വർദ്ധനവാണ് ഈ റെക്കോർഡ് നിക്ഷേപത്തിന് പിന്നിലെ പ്രധാന ഘടകം. മുൻപ് നിക്ഷേപകരെ തടസ്സപ്പെടുത്തിയിരുന്ന പല നികുതി ഭാരങ്ങളും സർക്കാർ നീക്കം ചെയ്തു. നേരത്തെ, 12 മാസത്തിലധികം കൈവശം വെച്ചിട്ടുള്ള ലിസ്റ്റഡ് ഓഹരികൾക്കും ബോണ്ടുകൾക്കും 12.5% ദീർഘകാല മൂലധന നേട്ട നികുതിയും (long-term capital gains tax), ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ നിന്നുള്ള പലിശയ്ക്ക് 20% വിത്ത്ഹോൾഡിംഗ് ടാക്സും (withholding tax) ബാധകമായിരുന്നു.

നികുതി പരിഷ്കാരങ്ങൾക്ക് പുറമെ, നിക്ഷേപിക്കാവുന്ന ആസ്തികളുടെ വ്യാപ്തിയും വർദ്ധിച്ചിട്ടുണ്ട്. "ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട്" ഇപ്പോൾ 15, 30, 40 വർഷ കാലാവധികളുള്ള ബോണ്ടുകളും സോവറിൻ ഗ്രീൻ ബോണ്ടുകളും (sovereign green bonds) ഉൾക്കൊള്ളുന്നു. ഈ വിപുലീകരണവും, രൂപയുടെ സ്ഥിരതയും, ശാന്തമായ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യവും നിക്ഷേപകരുടെ ആത്മവിശ്വാസം വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും "സൈഡ്‌ലൈൻ" മൂലധനം ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്ര വിപണിയിലേക്ക് എത്തിക്കുകയും ചെയ്തു.

മുന്നോട്ടുള്ള പാത: ആഗോള സൂചികകളും മാക്രോ ഘടകങ്ങളും

While the current momentum is historic, market experts suggest that long-term sustainability depends on broader macroeconomic stability and global integration. Analysts point toward the potential inclusion of Indian sovereign debt in major global bond indices, such as the Bloomberg Global Aggregate Index, as a significant upcoming catalyst. Such inclusion would provide a structural advantage and ensure a steady stream of passive inflows.

Furthermore, there are reports that the Reserve Bank of India (RBI) and the Finance Ministry may engage with the Bank for International Settlements (BIS) to foster deeper investment. Notably, the BIS has been granted special tax-exempt status in the latest regulatory rejig, aligning India with international standards for major institutional investors.

Key Takeaways