धोरणात्मक बदलांनंतर FPIs ने भारतीय सरकारी बाँड्समध्ये विक्रमी गुंतवणूक केली

परिवर्तनात्मक नियामक सुधारणांमुळे परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार (FPIs) अभूतपूर्व भांडवलासह भारतीय सरकारी रोखे (government securities) बाजारात मोठी गुंतवणूक करत आहेत. गुंतवणूक प्रक्रिया सुलभ करण्यासाठी आणि कर कार्यक्षमता वाढवण्यासाठी करण्यात आलेल्या अलीकडील धोरणात्मक बदलांमुळे 'फुल्ली ॲक्सेसिबल रूट' (FAR) द्वारे होणाऱ्या गुंतवणुकीत मोठी वाढ झाली आहे.

फुल्ली ॲक्सेसिबल रूटद्वारे FPI च्या गुंतवणुकीत मोठी वाढ

भारतीय सरकारी बाँड्समधील परदेशी गुंतवणुकीच्या प्रमाणात या महिन्यात प्रचंड वाढ झाली आहे. क्लिअरिंग कॉर्प ऑफ इंडियाच्या (Clearing Corp of India) आकडेवारीनुसार, FPIs ने जून महिन्यात आतापर्यंत ₹३३,००० कोटींची गुंतवणूक केली आहे, जी मे महिन्यात केलेल्या ₹५,५१२ कोटींच्या तुलनेत सहा पटीने जास्त आहे. या गतीचा अंदाज घेण्यासाठी सांगायचे तर, गेल्या वर्षभरातील या श्रेणीतील उच्चांकी गुंतवणूक ऑक्टोबरमध्ये नोंदवण्यात आलेली ₹१२,२४६ कोटी होती.

ही वाढ प्रामुख्याने ५ जून रोजी अनेक प्रतिबंधात्मक अडथळे दूर करण्याच्या सरकारच्या निर्णयामुळे झाली आहे. अल्पकालीन गुंतवणूक मर्यादा, संहती मर्यादा (concentration limits) आणि सुरक्षा-निहाय मर्यादा काढून टाकून सरकारने जागतिक भांडवलासाठी प्रवेश सुलभ केला आहे. शिवाय, केंद्र आणि राज्य रोख्यांसाठी 'सामान्य' (general) आणि 'दीर्घकालीन' (long-term) उप-श्रेण्यांचे एकत्रित मर्यादेत विलीनीकरण केल्यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी कामकाजाची प्रक्रिया सोपी झाली आहे.

कर सुधारणा आणि विस्तारित गुंतवणूक क्षेत्र

या विक्रमी गुंतवणुकीमागे एक महत्त्वाचे कारण म्हणजे FPIs साठी करानंतर मिळणाऱ्या परताव्यातील (post-tax returns) लक्षणीय वाढ. सरकारने अनेक करभारांवरील निर्बंध हटवले आहेत जे यापूर्वी गुंतवणुकीसाठी अडथळा ठरत होते. यापूर्वी, १२ महिन्यांपेक्षा जास्त काळ धारण केलेल्या सूचीबद्ध शेअर्स आणि बाँड्सवर FPIs ला १२.५% दीर्घकालीन भांडवली नफा कर (long-term capital gains tax) द्यावा लागत असे, तसेच सरकारी बाँड्समधून मिळणाऱ्या व्याजावर २०% विथहोल्डिंग टॅक्स (withholding tax) लागू होता.

कराव्यतिरिक्त, गुंतवणुकीयोग्य मालमत्तेची व्याप्ती देखील वाढली आहे. "फुल्ली ॲक्सेसिबल रूट" मध्ये आता १५, ३० आणि ४० वर्षांच्या मुदतीसह (tenors) सोव्हरिन ग्रीन बाँड्सचाही समावेश आहे. या विस्तारामुळे, स्थिर रुपया आणि शांत भू-राजकीय वातावरणाने गुंतवणूकदारांचा आत्मविश्वास वाढवला असून, यामुळे "साइडलाइन" भांडवल भारतीय कर्ज बाजारात (debt market) येत आहे.

पुढील वाटचाल: जागतिक निर्देशांक आणि मॅक्रो घटक

जरी सध्याचा वेग ऐतिहासिक असला, तरी दीर्घकालीन शाश्वतता ही व्यापक स्थूल आर्थिक स्थिरता आणि जागतिक एकत्रीकरणावर अवलंबून असल्याचे बाजार तज्ज्ञांचे म्हणणे आहे. विश्लेषकांच्या मते, Bloomberg Global Aggregate Index सारख्या प्रमुख जागतिक बाँड निर्देशांकांमध्ये भारतीय सार्वभौम कर्जाचा संभाव्य समावेश हा एक महत्त्वपूर्ण आगामी उत्प्रेरक ठरू शकतो. अशा समावेशामुळे संरचनात्मक फायदा मिळेल आणि पॅसिव्ह इन्फ्लोचा (passive inflows) सातत्यपूर्ण प्रवाह सुनिश्चित होईल.

शिवाय, गुंतवणूक वाढवण्यासाठी भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) आणि वित्त मंत्रालय Bank for International Settlements (BIS) सोबत चर्चा करू शकतात, असे अहवाल आहेत. विशेष म्हणजे, अलीकडील नियामक बदलांमध्ये BIS ला विशेष कर-मुक्त दर्जा देण्यात आला आहे, ज्यामुळे प्रमुख संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी भारताचे आंतरराष्ट्रीय मानकांशी सुसंगतता होईल.

महत्त्वाचे मुद्दे