જૂનમાં FPIs દ્વારા ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સમાં ₹39,640 કરોડનો રેકોર્ડ રોકાણ કરવામાં આવ્યો
ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) એ ભારતીય દેવા બજારમાં મોટો ઉછાળો લાવ્યો છે, જેમાં જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં સરકારી સિક્યોરિટીઝ (G-Secs) માં રેકોર્ડ ₹39,640 કરોડ ($4.2 બિલિયન)નું રોકાણ કરવામાં આવ્યું છે. આ અભૂતપૂર્વ રોકાણ એ ઓગસ્ટ 2024માં નોંધાયેલા ₹22,005 કરોડના અગાઉના માસિક રેકોર્ડને તોડી નાખ્યું છે, જે ભારતીય સાર્વભૌમ દેવા (sovereign debt) પ્રત્યે વૈશ્વિક વિશ્વાસમાં મોટો બદલાવ સૂચવે છે.
મોટા પ્રમાણમાં રોકાણ લાવતા નીતિગત સુધારાઓ
મૂડીમાં આ અસાધારણ વધારો અકસ્માત નથી પરંતુ ભારત સરકાર અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) દ્વારા કરવામાં આવેલા વ્યૂહાત્મક નિયમનકારી ફેરફારોનું સીધું પરિણામ છે. આ રોકાણ માટે બે મહત્વપૂર્ણ પગલાંએ ઉદ્દીપક તરીકે કામ કર્યું છે:
- કર મુક્તિ: સરકારે અને RBI એ પાત્ર સાર્વભૌમ દેવા રોકાણો પર કેપિટલ ગેઈન્સ (મૂડી નફો) માંથી મુક્તિ આપી છે, જેનાથી વિદેશી રોકાણકારો માટે ટેક્સ પછીના વળતર (post-tax returns) માં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે.
- વિસ્તૃત પહોંચ: ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) હેઠળની સિક્યોરિટીઝની શ્રેણીનો વિસ્તાર કરવામાં આવ્યો છે, જે હવે રોકાણકારોને 30 વર્ષના દેવા સાધનોમાં પણ ભાગ લેવાની મંજૂરી આપે છે.
આ પગલાં વિદેશી ભાગીદારીને વધુ ઊંડી બનાવવા માટે તૈયાર કરવામાં આવ્યા છે અને તેને Bloomberg Global Aggregate Index માં ભારતની અપેક્ષિત સામેલગીરીના પૂર્વસંકેત તરીકે જોવામાં આવે છે.
રૂપિયો અને બોન્ડ યીલ્ડ પર અસર
મૂડીના આ મોટા પ્રવાહથી ભારતનાં મેક્રોઇકોનોમિક સૂચકાંકો સ્થિર થવા લાગ્યા છે. મે મહિનાના અંતમાં પ્રતિ ડોલર 96.96 ના રેકોર્ડ નીચા સ્તરે પહોંચ્યા બાદ, રૂપિયામાં સુધારો જોવા મળ્યો હતો અને ગુરુવારે તે 94.40 પર બંધ થયો હતો. વિદેશી હૂંડિયામણના પ્રવાહને કારણે રૂપિયાના મૂલ્યમાં આ વધારો થયો છે, જેનાથી ભારતનું ફોરેક્સ રિઝર્વ વધુ મજબૂત થવાની અપેક્ષા છે, જે 12 જૂન સુધીમાં $672 બિલિયન હતું.
તે જ સમયે, નીતિઓની જાહેરાત પછી 10-વર્ષના બેન્ચમાર્ક બોન્ડ યીલ્ડમાં 20 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો થયો છે, જે CCIL ના ડેટા મુજબ 6.76% પર બંધ થયો છે. બોન્ડના ભાવ અને યીલ્ડ વિરુદ્ધ દિશામાં કામ કરતા હોવાથી, FPIs તરફથી વધતી માંગે ભાવ વધાર્યા છે અને યીલ્ડ ઘટાડી છે, જેનાથી બજાર લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે વધુ આકર્ષક બન્યું છે.
બજારનું આઉટલુક અને નિષ્ણાતોની સાવચેતી
જોકે વર્તમાન ગતિ ઐતિહાસિક છે—ખાસ કરીને એ જોતાં કે ગયા નાણાકીય વર્ષમાં FAR બોન્ડ્સમાં ચોખ્ખો FPI પ્રવાહ માત્ર ₹3,546 કરોડ હતો—તેમ છતાં વિશ્લેષકો સંતુલિત દૃષ્ટિકોણ સૂચવે છે. DBS બેંક અને ICICI સિક્યોરિટીઝના નિષ્ણાતો નોંધે છે કે આ સક્રિય રોકાણનો ટ્રેન્ડ ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે, ખાસ કરીને જ્યારે બજાર આ વર્ષના અંતમાં Bloomberg ઇન્ડેક્સમાં સામેલગીરી માટે તૈયારી કરી રહ્યું છે.
જોકે, બજારના વ્યાવસાયિકો સાવધ કરે છે કે ભારતીય દેવાની સાપેક્ષ આકર્ષકતા વૈશ્વિક પડકારોથી મુક્ત નથી. ઊંચા US Treasury યીલ્ડ એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે જે વધુ રોકાણને મર્યાદિત કરી શકે છે. જોકે સ્થાનિક નિયમનકારી વાતાવરણ અત્યંત અનુકૂળ છે, તેમ છતાં વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય પરિદ્રશ્ય અને US વ્યાજ દરના વલણો આ તેજીની ટકાઉપણું નક્કી કરવામાં નિર્ણાયક ભૂમિકા ભજવશે.
મુખ્ય મુદ્દાઓ
- ઐતિહાસિક રોકાણ: FPIs એ આ જૂનમાં ભારતીય G-Secs માં ₹39,640 કરોડનું રોકાણ કર્યું છે, જે અગાઉના ₹22,005 કરોડના રેકોર્ડ કરતા લગભગ બમણું છે.
- નિયમનકારી ઉદ્દીપકો: કેપિટલ ગેઈન્સ પર કર મુક્તિ અને ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) દ્વારા વિસ્તૃત પહોંચ આ ઉછાળાના મુખ્ય કારણો છે.
- મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા: મૂડીના પ્રવાહથી રૂપિયાના મૂલ્યમાં વધારો કરવામાં મદદ મળી છે અને 10-વર્ષના બેન્ચમાર્ક બોન્ડ યીલ્ડમાં 20 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો કરવામાં ફાળો મળ્યો છે.