જૂનમાં FPIs દ્વારા ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સમાં ₹39,640 કરોડનું રેકોર્ડ રોકાણ કરવામાં આવ્યું

વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારોએ (FPIs) ભારતના દેવા બજાર (debt market) માં ભારે વિશ્વાસ દર્શાવ્યો છે, જેમાં જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં સરકારી જામીનગીરીઓમાં (G-Secs) આશ્ચર્યજનક ₹39,640 કરોડ (આશરે $4.2 બિલિયન)નું રોકાણ કરવામાં આવ્યું છે. આ ઐતિહાસિક રોકાણ એ ઓગસ્ટ 2024 માં નોંધાયેલા ₹22,005 કરોડના અગાઉના રેકોર્ડને તોડી નાખ્યું છે, જે સ્થાનિક ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ એસેટ્સ માટે એક મહત્વપૂર્ણ વળાંક સૂચવે છે.

મોટા પ્રમાણમાં મૂડીના પ્રવાહને વેગ આપતા નીતિગત ફેરફારો

વિદેશી રોકાણમાં થયેલા આ અભૂતપૂર્વ વધારાનું મુખ્ય કારણ ભારત સરકાર અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) દ્વારા લેવામાં આવેલા વ્યૂહાત્મક નિયમનકારી પગલાં છે. બે મુખ્ય પગલાંએ ઉદ્દીપક તરીકે કામ કર્યું છે: પાત્ર સાર્વભૌમ દેવા રોકાણો પર કેપિટલ ગેઈન્સ ટેક્સમાંથી મુક્તિ અને ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) નો વિસ્તાર.

FAR હેઠળ ઉપલબ્ધ જામીનગીરીઓના વ્યાપને વધારીને—જે હવે વિદેશી રોકાણકારોને 30 વર્ષ સુધીની મેચ્યોરિટી ધરાવતા દેવા ખરીદવાની મંજૂરી આપે છે—અધિકારીઓએ વિદેશી ભાગીદારીને નોંધપાત્ર રીતે વધારી છે. આ પગલાં ભારતને વૈશ્વિક નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમમાં વધુ અસરકારક રીતે જોડવા અને દેશના વિદેશી હૂંડિયામણના અનામત ભંડારને વધારવા માટે રચવામાં આવ્યા છે, જે 12 જૂન સુધીમાં $672 બિલિયન હતું.

વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ અને બજારની સ્થિરતા

આ સક્રિય રોકાણ પાછળનું મુખ્ય કારણ એ અપેક્ષા છે કે ભારતીય દેવાને ટૂંક સમયમાં Bloomberg Global Aggregate Index માં સામેલ કરવામાં આવશે. બજારના સહભાગીઓ તાજેતરની ટેક્સ મુક્તિને એ સંકેત તરીકે જુએ છે કે ભારત મોટા પાયે સંસ્થાકીય એકીકરણ માટે તૈયારી કરી રહ્યું છે.

મૂડીનો આ પ્રવાહ પહેલેથી જ મેક્રોઇકોનોમિક સૂચકાંકો પર સકારાત્મક અસર કરી રહ્યો છે. મે મહિનાના અંતમાં પ્રતિ ડોલર 96.96 ના રેકોર્ડ નીચા સ્તરે પહોંચ્યા બાદ, રૂપિયામાં સ્થિતિસ્થાપકતા જોવા મળી છે અને ગુરુવારે તે 94.40 પર બંધ થયો હતો. વધુમાં, નીતિગત જાહેરાતો પછી 10-વર્ષીય બેન્ચમાર્ક યીલ્ડમાં 20 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો થયો છે, જે 6.76% પર બંધ થયો હતો. બોન્ડના ભાવ અને યીલ્ડ વિરુદ્ધ દિશામાં કામ કરતા હોવાથી, આ ઘટાડો લાંબા ગાળાના દેવા માટે મજબૂત ખરીદીના રસને સૂચવે છે.

નિષ્ણાતોનો અભિપ્રાય: વૈશ્વિક પડકારો વચ્ચે તકો

જોકે આ ગતિ નિર્વિવાદ રીતે મજબૂત છે, તેમ છતાં નાણાકીય નિષ્ણાતો સંતુલિત અભિગમ સૂચવે છે. DBS Bank અને ICICI Securities જેવી સંસ્થાઓના વિશ્લેષકો નોંધે છે કે RBI ના પગલાંઓએ રૂપિયાના અવમૂલ્યન (depreciation) અંગેની ચિંતાઓને ઓછી કરી છે, જેનાથી દેવા રોકાણકારો માટે વધુ સ્થિર વાતાવરણ ઊભું થયું છે. ICICI Securities PD ના સિનિયર ઇકોનોમિસ્ટ અભિષેક ઉપાધ્યાયે અપેક્ષા વ્યક્ત કરી છે કે Bloomberg ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશની પ્રક્રિયા નજીક આવતા કેલેન્ડર વર્ષના અંત સુધીમાં વધુ રોકાણ આવી શકે છે.

જોકે, સાવચેતી રાખવી જરૂરી છે. વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે ભારતીય બોન્ડ્સનું સાપેક્ષ આકર્ષણ હજુ પણ ઊંચા US Treasury yields દ્વારા પરીક્ષણ હેઠળ છે. જો યુએસ વ્યાજ દરો ઊંચા રહેશે, તો તે ઉભરતા બજારોના દેવા પર સ્પર્ધાત્મક દબાણ લાવી શકે છે. પરિણામે, જોકે ભારતમાં ટ્રેન્ડ બુલિશ (તેજીનો) છે, તેમ છતાં વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો અને યુએસ નાણાકીય નીતિ પર નજર રાખવી અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ઐતિહાસિક રોકાણ: FPIs એ જૂન મહિનામાં ભારતીય G-Secs માં ₹39,640 કરોડનું રોકાણ કર્યું, જે અગાઉના ₹22,005 કરોડના રેકોર્ડ કરતા લગભગ બમણું છે.
• નિયમનકારી ઉદ્દીપકો: કેપિટલ ગેઈન્સ પર ટેક્સ મુક્તિ અને 30 વર્ષના દેવા માટે ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) નો વિસ્તાર આ વધારાના મુખ્ય કારણો રહ્યા છે.
• મેક્રોઇકોનોમિક અસર: મોટા પ્રમાણમાં આવેલા રોકાણને કારણે રૂપિયાની સ્થિરતામાં મદદ મળી છે અને 10-વર્ષીય બેન્ચમાર્ક યીલ્ડ ઘટીને 6.76% પર આવી છે.