FPI Mencurahkan Rekor ₹39.640 Crore ke dalam Obligasi Pemerintah India pada Bulan Juni

Investor Portofolio Asing (FPI) telah menunjukkan kepercayaan yang masif terhadap pasar utang India, dengan menyuntikkan angka yang mengejutkan sebesar ₹39.640 crore (sekitar $4,2 miliar) ke dalam surat berharga negara (G-Secs) sepanjang bulan Juni sejauh ini. Aliran masuk bersejarah ini telah memecahkan rekor sebelumnya sebesar ₹22.005 crore yang ditetapkan pada Agustus 2024, menandai titik balik yang signifikan bagi aset pendapatan tetap domestik.

Pergeseran Kebijakan yang Mendorong Aliran Masuk Modal Masif

Lonjakan investasi luar negeri yang belum pernah terjadi sebelumnya ini sebagian besar disebabkan oleh intervensi regulasi strategis oleh Pemerintah India dan Reserve Bank of India (RBI). Dua langkah utama telah bertindak sebagai katalis: pembebasan pajak keuntungan modal (capital gains tax) pada investasi utang negara yang memenuhi syarat dan perluasan Fully Accessible Route (FAR).

Dengan memperluas kumpulan sekuritas yang tersedia di bawah FAR—yang kini memungkinkan investor luar negeri untuk membeli utang bahkan dengan jatuh tempo hingga 30 tahun—pihak berwenang telah memperdalam partisipasi asing secara signifikan. Langkah-langkah ini dirancang untuk mengintegrasikan India secara lebih efektif ke dalam ekosistem keuangan global dan meningkatkan cadangan devisa negara, yang berada di angka $672 miliar per 12 Juni.

Inklusi Indeks Global dan Stabilitas Pasar

Pendorong utama dari investasi proaktif ini adalah meningkatnya ekspektasi bahwa utang India akan segera dimasukkan ke dalam Bloomberg Global Aggregate Index. Para pelaku pasar memandang pembebasan pajak baru-baru ini sebagai sinyal bahwa India sedang bersiap untuk integrasi institusional skala besar.

Aliran masuk modal ini sudah mulai mencerminkan dampak positif pada indikator makroekonomi. Setelah menyentuh rekor terendah di angka 96,96 per dolar pada akhir Mei, Rupee telah menunjukkan ketahanan, menguat hingga ditutup pada 94,40 pada hari Kamis. Selain itu, imbal hasil (yield) acuan 10 tahun telah turun sebesar 20 basis poin sejak pengumuman kebijakan, ditutup pada 6,76%. Karena harga obligasi dan imbal hasil bergerak ke arah yang berlawanan, penurunan ini menunjukkan minat beli yang kuat pada utang jangka panjang.

Pandangan Ahli: Peluang di Tengah Hambatan Global

Meskipun momentumnya tidak dapat disangkal sangat kuat, para ahli keuangan menyarankan pendekatan yang seimbang. Analis dari institusi seperti DBS Bank dan ICICI Securities mencatat bahwa langkah-langkah RBI telah meredakan kekhawatiran mengenai depresiasi rupee, menciptakan lingkungan yang lebih stabil bagi investor utang. Abhishek Upadhyay, ekonom senior di ICICI Securities PD, mengantisipasi aliran masuk lebih lanjut menjelang akhir tahun kalender seiring mendekatnya inklusi indeks Bloomberg.

Namun, kewaspadaan tetap diperlukan. Para analis memperingatkan bahwa daya tarik relatif obligasi India masih diuji oleh tingginya imbal hasil Treasury AS. Jika suku bunga AS tetap tinggi, hal itu dapat menciptakan hambatan kompetitif bagi utang pasar berkembang (emerging market). Akibatnya, meskipun tren di India bersifat bullish, pergeseran geopolitik global dan kebijakan moneter AS tetap menjadi variabel kritis yang perlu diperhatikan.

Poin-Poin Penting

  • Aliran Masuk Bersejarah: FPI menginvestasikan ₹39.640 crore dalam G-Sec India pada bulan Juni, hampir dua kali lipat dari rekor sebelumnya sebesar ₹22.005 crore.
  • Katalis Regulasi: Pembebasan pajak atas keuntungan modal dan perluasan Fully Accessible Route (FAR) untuk utang 30 tahun telah menjadi pendorong utama lonjakan ini.
  • Dampak Makroekonomi: Aliran masuk yang masif telah membantu stabilitas Rupee dan berkontribusi pada penurunan imbal hasil acuan 10 tahun menjadi 6,76%.