ಜೂನ್ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಭಾರತೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಎಫ್‌ಪಿಐಗಳು (FPIs) ₹39,640 ಕೋಟಿ ದಾಖಲೆ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ

ವಿದೇಶಿ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FPIs) ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಭಾರಿ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಿರುತ್ತಾರೆ, ಜೂನ್ ತಿಂಗಳವರೆಗೆ ಸರ್ಕಾರಿ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ (G-Secs) ₹39,640 ಕೋಟಿ (ಅಂದಾಜು $4.2 ಬಿಲಿಯನ್) ದಾಖಲೆ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ. ಈ ಅಭೂತಪೂರ್ವ ಹರಿವು ಆಗಸ್ಟ್ 2024 ರಲ್ಲಿ ಸ್ಥಾಪಿತವಾದ ₹22,005 ಕೋಟಿಗಳ ಹಿಂದಿನ ಮಾಸಿಕ ದಾಖಲೆಯನ್ನು ಮುರಿದಿದ್ದು, ಭಾರತೀಯ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲದ ಕಡೆಗೆ ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಮನಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿನ ಗಮನಾರ್ಹ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಬೃಹತ್ ಬಂಡವಾಳ ಹರಿವನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುತ್ತಿರುವ ನೀತಿ ಬದಲಾವಣೆಗಳು

ಹೂಡಿಕೆಯಲ್ಲಿನ ಈ ಅಸಾಧಾರಣ ಏರಿಕೆಯು ಆಕಸ್ಮಿಕವಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಭಾರತ ಸರ್ಕಾರ ಮತ್ತು ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (RBI) ಕೈಗೊಂಡಿರುವ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ನಿಯಂತ್ರಕ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಗಳ ಫಲವಾಗಿದೆ. ಈ ಹರಿವಿಗೆ ಎರಡು ಪ್ರಮುಖ ಕ್ರಮಗಳು ಪ್ರೇರಕ ಶಕ್ತಿಯಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಿವೆ: ಅರ್ಹ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲದ ಹೂಡಿಕೆಗಳ ಮೇಲೆ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭದ ತೆರಿಗೆಯನ್ನು (capital gains tax) ವಿನಾಯಿತಿ ನೀಡುವುದು ಮತ್ತು ಫುಲ್ಲಿ ಅಕ್ಸೆಸಿಬಲ್ ರೂಟ್ (FAR) ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳ ವಿಸ್ತರಣೆ.

ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ 30 ವರ್ಷದ ಸಾಲದ ಸಾಧನಗಳನ್ನು ಸಹ ಬಳಸಲು ಅನುಮತಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಅಧಿಕಾರಿಗಳು ಲಭ್ಯವಿರುವ ಆಸ್ತಿಗಳ ಪಟ್ಟಿಯನ್ನು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ವಿಸ್ತರಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಈ ಕ್ರಮಗಳು ವಿದೇಶಿ ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದ್ದು, ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್‌ನ (Bloomberg) ಜಾಗತಿಕ ಅಗ್ಲಿಗೇಟ್ ಬಾಂಡ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ ಭಾರತದ ಸೇರ್ಪಡೆಗೆ ಇದು ದಾರಿ ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ ಎಂದು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ—ಇದು ಮತ್ತಷ್ಟು ಜಾಗತಿಕ ನಿಷ್ಕ್ರಿಯ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು (passive global capital) ಆಕರ್ಷಿಸುವ ಒಂದು ಮೈಲಿಗಲ್ಲಾಗಿದೆ.

ರೂಪಾಯಿ ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳ ಮೇಲೆ ಧನಾತ್ಮಕ ಪರಿಣಾಮ

ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳದ ಹರಿವು ಭಾರತದ ಸ್ಥೂಲ ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ಥಿರತೆಗೆ ಈಗಾಗಲೇ ಸ್ಪಷ್ಟವಾದ ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ನೀಡುತ್ತಿದೆ. ಮೇ ತಿಂಗಳ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಡಾಲರ್‌ಗೆ 96.96 ಎಂಬ ದಾಖಲೆ ಮಟ್ಟದ ಕುಸಿತ ಕಂಡ ನಂತರ, ರೂಪಾಯಿ ಚೇತರಿಕೆಯ ಲಕ್ಷಣಗಳನ್ನು ತೋರಿಸಿದ್ದು, ಗುರುವಾರ 94.40 ಕ್ಕೆ ಮುಕ್ತಾಯಗೊಂಡಿದೆ. ಭಾರತೀಯ ಆಸ್ತಿಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿದ ಬೇಡಿಕೆ ಮತ್ತು ರೂಪಾಯಿಯ ಮೌಲ್ಯ ಕುಸಿತವನ್ನು ತಡೆಯಲು RBI ಕೈಗೊಂಡಿರುವ ಮುನ್ನೆಚ್ಚರಿಕೆ ಕ್ರಮಗಳ ನೇರ ಪರಿಣಾಮವೇ ಈ ಕರೆನ್ಸಿಯ ಬಲವರ್ಧನೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಹೆಚ್ಚಿದ ದ್ರವ್ಯತೆಯಿಂದ (liquidity) ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಧನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಿದೆ. ಹೊಸ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಘೋಷಿಸಿದ ನಂತರ 10 ವರ್ಷದ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಯೀಲ್ಡ್ (yield) 20 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದ್ದು, 6.76% ಕ್ಕೆ ಮುಕ್ತಾಯಗೊಂಡಿದೆ. ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ, ಯೀಲ್ಡ್ ಕುಸಿಯುವುದು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಗಳ ಏರಿಕೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ವಿಶ್ವಾಸದ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು FPIಗಳು ಪ್ರಸ್ತುತ ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ಆಕರ್ಷಕ ಪ್ರವೇಶ ಬಿಂದು ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತಿವೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಅಪಾಯಗಳು

ಪ್ರಸ್ತುತ ವೇಗವು ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಜ್ಞರು ಸಮತೋಲಿತ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಕಳೆದ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದಲ್ಲಿ FAR ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿನ ನಿವ್ವಳ FPI ಹರಿವು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಇದ್ದ ₹3,546 ಕೋಟಿಯಲ್ಲಿತ್ತು, ಇದು ಈ ಜೂನ್ ತಿಂಗಳ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಒಂದು ನಾಟಕೀಯ ತಿರುವು ಮಾಡಿದೆ. ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಸೇರ್ಪಣೆಯ ಸಮಯ ಹತ್ತಿರವಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಈ ಮುನ್ನೆಚ್ಚರಿಕೆ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತದೆ ಎಂದು DBS ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮತ್ತು ICICI ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಆದಾಗ್ಯೂ, ಎಚ್ಚರಿಕೆ ಅಗತ್ಯವಿದೆ. ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳ (US Treasury yields) ಏರಿಕೆಯು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಆಸ್ತಿಗಳಿಗೆ ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕ ಪರಿಸರವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತಿದ್ದು, ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಆಕರ್ಷಣೆಯನ್ನು ಪರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿದೆ. ತಕ್ಷಣದ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಧನಾತ್ಮಕವಾಗಿದ್ದರೂ (bullish), ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಬದಲಾವಣೆಗಳು ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಏರಿಳಿತಗಳು ಭಾರತಕ್ಕೆ ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳದ ನಿರಂತರ ಹರಿವಿನ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದಾದ ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳಾಗಿವೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ದಾಖಲೆ ಮಟ್ಟದ ಹರಿವು: FPIಗಳು ಈ ಜೂನ್‌ನಲ್ಲಿ ಭಾರತೀಯ G-Secs ನಲ್ಲಿ ₹39,640 ಕೋಟಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ, ಇದು ಹಿಂದಿನ ₹22,005 ಕೋಟಿಗಳ ದಾಖಲೆಯನ್ನು ಸುಮಾರು ಎರಡರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ.
• ನಿಯಂತ್ರಕ ಪ್ರೇರಕಗಳು: ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭದ ಮೇಲೆ ತೆರಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿ ಮತ್ತು ಫುಲ್ಲಿ ಅಕ್ಸೆಸಿಬಲ್ ರೂಟ್ (FAR) ಮೂಲಕ ವಿಸ್ತೃತ ಪ್ರವೇಶವು ಈ ಏರಿಕೆಯ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣಗಳಾಗಿವೆ.
• ಸ್ಥೂಲ ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ಥಿರತೆ: ಬೃಹತ್ ಬಂಡವಾಳ ಹರಿವು ರೂಪಾಯಿಯ ಮೌಲ್ಯ ಏರಿಕೆಗೆ ಸಹಾಯ ಮಾಡಿದೆ ಮತ್ತು 10 ವರ್ಷದ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ನಲ್ಲಿ 20 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.