जून में FPIs ने भारतीय सरकारी बॉन्ड में रिकॉर्ड ₹39,640 करोड़ का निवेश किया

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) ने भारतीय ऋण बाजार (debt market) में भारी उछाल ला दिया है, और जून में अब तक सरकारी प्रतिभूतियों (G-Secs) में रिकॉर्ड ₹39,640 करोड़ (लगभग $4.2 बिलियन) का निवेश किया है। इस अभूतपूर्व प्रवाह ने अगस्त 2024 में बने ₹22,005 करोड़ के पिछले मासिक रिकॉर्ड को तोड़ दिया है, जो भारतीय संप्रभु ऋण (sovereign debt) के प्रति वैश्विक निवेशक धारणा में एक महत्वपूर्ण बदलाव का संकेत देता है।

भारी पूंजी प्रवाह को गति देने वाले नीतिगत बदलाव

निवेश में यह असाधारण उछाल आकस्मिक नहीं है, बल्कि भारत सरकार और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के रणनीतिक नियामक हस्तक्षेपों का परिणाम है। इस प्रवाह के लिए दो प्राथमिक उपायों ने उत्प्रेरक (catalysts) के रूप में कार्य किया है: पात्र संप्रभु ऋण निवेशों पर पूंजीगत लाभ कर (capital gains tax) से छूट और 'फुल्ली एक्सेसिबल रूट' (FAR) के तहत उपलब्ध प्रतिभूतियों का विस्तार।

विदेशी निवेशकों को 30 साल तक के ऋण साधनों (debt instruments) तक पहुंच की अनुमति देकर, अधिकारियों ने उपलब्ध परिसंपत्तियों के पूल को काफी गहरा कर दिया है। इन कदमों को विदेशी भागीदारी बढ़ाने के लिए डिज़ाइन किया गया है और व्यापक रूप से उम्मीद है कि ये ब्लूमबर्ग के ग्लोबल एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स में भारत के शामिल होने का मार्ग प्रशस्त करेंगे—एक ऐसा मील का पत्थर जो और भी अधिक पैसिव वैश्विक पूंजी को आकर्षित करेगा।

रुपये और बॉन्ड यील्ड पर सकारात्मक प्रभाव

विदेशी पूंजी का प्रवाह भारत की व्यापक आर्थिक स्थिरता (macroeconomic stability) के लिए पहले से ही ठोस लाभ दे रहा है। मई के अंत में प्रति डॉलर 96.96 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंचने के बाद, रुपये में सुधार के संकेत मिले हैं और गुरुवार को यह 94.40 पर बंद हुआ। मुद्रा की यह मजबूती भारतीय परिसंपत्तियों की बढ़ती मांग और मूल्यह्रास (depreciation) को रोकने के लिए RBI के सक्रिय उपायों का सीधा परिणाम है।

इसके अलावा, बॉन्ड बाजार ने बढ़ी हुई तरलता (liquidity) पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है। नए उपायों की घोषणा के बाद से 10-वर्षीय बेंचमार्क यील्ड में 20 आधार अंकों (basis points) की कमी आई है, जो 6.76% पर बंद हुई। बॉन्ड बाजार में, गिरती यील्ड आमतौर पर बढ़ते बॉन्ड मूल्यों और बढ़े हुए निवेशक विश्वास का संकेत देती है, जिससे पता चलता है कि FPIs वर्तमान भारतीय ऋण स्तरों को एक आकर्षक प्रवेश बिंदु (entry point) के रूप में देखते हैं।

विकास की संभावनाएं बनाम वैश्विक जोखिम

हालांकि वर्तमान गति ऐतिहासिक है, लेकिन बाजार विशेषज्ञों ने एक संतुलित दृष्टिकोण अपनाने का सुझाव दिया है। पिछले वित्त वर्ष के दौरान FAR बॉन्ड में शुद्ध FPI प्रवाह अपेक्षाकृत कम ₹3,546 करोड़ था, जिससे जून का यह प्रदर्शन एक नाटकीय बदलाव (turnaround) बन गया है। DBS बैंक और ICICI सिक्योरिटीज के विश्लेषकों का अनुमान है कि सक्रिय निवेश का यह रुझान जारी रहेगा, विशेष रूप से तब जब ब्लूमबर्ग इंडेक्स में शामिल होने की समयसीमा नजदीक आ रही है।

हालांकि, सावधानी बरतना आवश्यक है। भारतीय ऋण का सापेक्ष आकर्षण अभी भी उच्च अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड (US Treasury yields) द्वारा परखा जा रहा है, जो उभरते बाजार की परिसंपत्तियों के लिए एक प्रतिस्पर्धी परिदृश्य पैदा करते हैं। हालांकि तत्काल दृष्टिकोण तेजी का (bullish) है, लेकिन भू-राजनीतिक बदलाव और अमेरिकी ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव प्रमुख चर (variables) बने हुए हैं जो भारत में विदेशी पूंजी के निरंतर प्रवाह को प्रभावित कर सकते हैं।

मुख्य बातें

• रिकॉर्ड तोड़ प्रवाह: FPIs ने इस जून में भारतीय G-Secs में ₹39,640 करोड़ का निवेश किया है, जो ₹22,005 करोड़ के पिछले रिकॉर्ड से लगभग दोगुना है।
• नियामक उत्प्रेरक: पूंजीगत लाभ पर कर छूट और 'फुल्ली एक्सेसिबल रूट' (FAR) के माध्यम से विस्तारित पहुंच इस उछाल के प्राथमिक चालक हैं।
• मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता: भारी पूंजी प्रवाह ने रुपये की मजबूती में मदद की है और 10-वर्षीय बेंचमार्क यील्ड में 20 आधार अंकों की गिरावट आई है।