پالیسی میں تبدیلی کے بعد FPIs نے بھارتی سرکاری سیکیورٹیز میں ریکارڈ فنڈز لگائے

اہم ریگولیٹری اصلاحات کے بعد، فارن پورٹ فولیو انویسٹرز (FPIs) غیر معمولی سرمائے کے ساتھ بھارتی سرکاری بانڈ مارکیٹ میں بھرپور طریقے سے داخل ہو رہے ہیں۔ یہ اضافہ سرمایہ کاروں کے رجحان میں ایک اہم تبدیلی کی نشاندہی کرتا ہے، جو بھارت کو عالمی فکسڈ انکم کیپٹل کے لیے ایک بڑھتے ہوئے پرکشش مرکز کے طور پر پیش کر رہا ہے۔

FAR روٹ کے ذریعے FPI ان فلو میں بڑا اضافہ

حالیہ پالیسی کی تبدیلی نے فیلی ایکسیسیبل روٹ (FAR) کے ذریعے سرمائے کے بڑے بہاؤ کو تحریک دی ہے۔ کلیئرنگ کارپ آف انڈیا کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ FPIs نے جون میں اب تک سرکاری سیکیورٹیز میں ₹33,000 کروڑ روپے کی سرمایہ کاری کی ہے۔ یہ مئی میں کی گئی ₹5,512 کروڑ روپے کی سرمایہ کاری کے مقابلے میں چھ گنا زیادہ اضافہ ہے۔ اس ترقی کا موازنہ کرنے کے لیے، گزشتہ سال کی بلند ترین سطح اکتوبر میں ریکارڈ کی گئی ₹12,246 کروڑ روپے تھی۔

مارکیٹ کے ماہرین اس اضافے کا سہرا 5 جون کو حکومت کے ان اعلانات کو دیتے ہیں، جنہوں نے داخلے کی کئی رکاوٹوں کو ختم کر دیا۔ مختصر مدت کی سرمایہ کاری کی حدود، ارتکاز کی حدود (concentration limits)، اور سیکیورٹی کے لحاظ سے مقررہ حدود کو ختم کرنے سے عالمی کھلاڑیوں کے لیے داخلے کا عمل آسان ہو گیا ہے۔ مزید برآں، مرکزی اور ریاستی سرکاری سیکیورٹیز کے لیے 'جنرل' اور 'لانگ ٹرم' سرمایہ کاری کی ذیلی کیٹیگریز کے انضمام نے ریگولیٹری منظر نامے کو مزید سہل بنا دیا ہے۔

ٹیکس چھوٹ اور وسیع سیکیورٹی باسکٹ منافع میں اضافے کا باعث

اس تیزی کی ایک اہم وجہ ٹیکس اصلاحات کے ذریعے سرمایہ کاروں کے منافع میں براہ راست اضافہ ہے۔ اس سے قبل، FPIs پر 12 ماہ سے زیادہ عرصے تک رکھے گئے بانڈز پر 12.5% لانگ ٹرم کیپیٹل گین ٹیکس اور سرکاری سیکیورٹیز سے حاصل ہونے والے سود پر 20% ودہولڈنگ ٹیکس کا بوجھ تھا۔ ان ٹیکس بوجھوں کو ختم کر کے، حکومت نے غیر ملکی سرمایہ کاروں کے خالص منافع (net yield) میں نمایاں اضافہ کیا ہے۔

FAR روٹ کی کشش میں سرمایہ کاری کے وسیع تر باسکٹ کی وجہ سے بھی اضافہ ہوا ہے۔ مخصوص سیکیورٹیز کی فہرست میں اب سوورین گرین بانڈز اور 15، 30 اور 40 سالوں کی طویل مدت کے بانڈز شامل ہیں۔ یہ توسیع عالمی فنڈز کو بھارتی مارکیٹ میں اپنی دورانیے کی حکمت عملیوں (duration strategies) کو بہتر بنانے کی اجازت دیتی ہے، جس سے مختلف ادارہ جاتی مینڈیٹس کی ضروریات پوری ہوتی ہیں۔

مستقبل کا راستہ: عالمی انڈیکس اور میکرو استحکام

اگرچہ موجودہ رفتار تاریخی ہے، لیکن سرمایہ کاری کے اس بہاؤ کا طویل مدتی استحکام بیرونی عوامل پر منحصر ہے۔ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اصل گیم چینجر بڑے عالمی بانڈ انڈیکس، جیسے کہ Bloomberg Global Aggregate Index میں بھارتی حکومتی قرضوں کی شمولیت ہوگی۔ ایسی شمولیت ایک ساختی فائدہ فراہم کرے گی اور عالمی لیکویڈیٹی کے مزید گہرے ذخائر تک رسائی فراہم کرے گی۔

مزید برآں، بھارتی روپے کا استحکام اور پرامن جغرافیائی سیاسی ماحول اہم ترین عوامل ہیں۔ اگرچہ حالیہ میکرو ماحول—جس کی خصوصیات مستحکم تیل کی قیمتیں اور قابل انتظام ٹیرف ہیں—نے مارکیٹ کے رجحان کو بہتر بنایا ہے، لیکن ماہرین خبردار کرتے ہیں کہ سرمایہ کار اس بات کا "انتظار اور مشاہدہ" کرتے رہیں گے کہ عالمی میکرو اکنامک تبدیلیاں ابھرتی ہوئی مارکیٹوں پر کیسے اثر انداز ہوتی ہیں۔ سرمایہ کاری کے حوالے سے بھارتی حکام اور Bank for International Settlements (BIS) کے درمیان ممکنہ رابطہ عالمی بانڈ ایکو سسٹم میں بھارت کے مقام کو مزید مستحکم کر سکتا ہے۔

اہم نکات