پس از تغییر سیاستها، سرمایهگذاران خارجی (FPIs) مبالغ بیسابقهای را وارد اوراق قرضه دولتی هند میکنند
بازار اوراق قرضه دولتی هند شاهد افزایش تاریخی سرمایه خارجی است، زیرا اصلاحات مقرراتی اخیر و معافیتهای مالیاتی باعث ورود جریانهای عظیم سرمایه شده است. سرمایهگذاران پرتفوی خارجی (FPIs) مشارکت خود را به طور قابل توجهی افزایش دادهاند که نقطه عطفی مهم برای جذابیت بازار بدهی این کشور محسوب میشود.
افزایش عظیم ورود سرمایه FPI از طریق مسیر FAR
مسیر کاملاً قابل دسترس (FAR) برای اوراق قرضه دولتی، در این ماه شاهد تغییری چشمگیر بوده است. طبق دادههای شرکت تسویه هند (Clearing Corp of India)، FPIها تاکنون در ماه ژوئن ۳۳,۰۰۰ کرور روپیه سرمایهگذاری کردهاند. این رقم نشاندهنده افزایش خیرهکننده شش برابری در مقایسه با ۵,۵۱۲ کرور روپیه سرمایهگذاری شده در ماه مه است. برای درک بهتر این رشد، بالاترین میزان ثبت شده در این دسته طی سال گذشته، ۱۲,۲۴۶ کرور روپیه بود که در ماه اکتبر ثبت شده بود.
کارشناسان بازار معتقدند که بخش بزرگی از این سرمایه «در حاشیه منتظر بوده است» تا زمانی که محیط مقرراتی مساعدتر شود، وارد بازار هند شود. ترکیب روپیه باثبات و فضای ژئوپلیتیک آرامتر، اعتماد سرمایهگذاران به بدهیهای هند را بیش از پیش تقویت کرده است.
اصلاحات مقرراتی، محرک اعتماد سرمایهگذاران
کاتالیزور اصلی این ورود بیسابقه سرمایه، مجموعهای از اقدامات دولتی بود که در ۵ ژوئن اعلام شد. این اصلاحات به طور خاص برای سادهسازی فرآیند سرمایهگذاری و افزایش بازده خالص برای نهادهای خارجی طراحی شده بودند. تغییرات کلیدی عبارتند از:
- حذف محدودیتهای سرمایهگذاری: دولت محدودیتهای سرمایهگذاری کوتاهمدت، محدودیتهای تمرکز و محدودیتهای مربوط به نوع اوراق را حذف کرد. علاوه بر این، تمایز بین زیردستههای «عمومی» و «بلندمدت» در قالب یک محدودیت واحد برای اوراق قرضه دولت مرکزی و ایالتی ادغام شد.
- معافیتهای مالیاتی: در اقدامی که مستقیماً سودآوری را افزایش میدهد، دولت مالیات ۱۲.۵ درصدی بر سود سرمایه بلندمدت برای اوراق قرضه فهرستشدهای که بیش از ۱۲ ماه نگهداری شدهاند و مالیات ۲۰ درصدی بر سود حاصل از اوراق قرضه دولتی را حذف کرد.
- گسترش سبد سرمایهگذاری: فهرست اوراق مشخص شده تحت مسیر FAR گسترش یافته است تا دورههای زمانی ۱۵، ۳۰ و ۴۰ ساله و همچنین اوراق قرضه سبز دولتی را نیز شامل شود.
مسیر به سوی ورود به شاخص جهانی اوراق قرضه
اگرچه شتاب فعلی قابل توجه است، اما مسیر بلندمدت این جریانهای ورودی به عوامل کلان اقتصادی گستردهتر و گنجانده شدن در شاخصهای جهانی بستگی دارد. تحلیلگران بر این باورند که اگر بدهیهای حاکمیتی هند در شاخصهای معیار جهانی بزرگ، مانند Bloomberg Global Aggregate Index، گنجانده شود، مزیت عظیم و پایداری برای جریان ورودی سرمایه فراهم خواهد کرد.
انتظاراتی وجود دارد که پس از این اصلاحات، اوراق بهادار هند نیز در این شاخصها گنجانده شود. گزارشها حاکی از آن است که بانک مرکزی هند (RBI) و وزارت دارایی ممکن است برای تسهیل سرمایهگذاریهای بیشتر با بانک تسویه حسابهای بینالمللی (BIS) تعامل کنند. شایان ذکر است که در بازنگری مقرراتی اخیر، وضعیت معافیت مالیاتی ویژهای به BIS اعطا شده است که آن را با وضعیت معاف از مالیات که در سطح جهانی از آن برخوردار است، همسو میکند.
نکات کلیدی
- رشد تصاعدی: جریان ورودی FPI از طریق مسیر FAR در ماه ژوئن به ۳۳,۰۰۰ کرور روپیه رسید که افزایشی شش برابری نسبت به ۵,۵۱۲ کرور روپیه در ماه مه را نشان میدهد.
- رالی تحت هدایت سیاستها: این جهش ناشی از حذف محدودیتهای سرمایهگذاری و لغو مالیات بر سود سرمایه بلندمدت و مالیاتهای کسر از منبع (withholding taxes) بر اوراق قرضه دولتی است.
- چشمانداز آینده: تداوم این شتاب به ثبات اقتصاد کلان و احتمال گنجانده شدن بدهیهای هند در شاخصهای جهانی اوراق قرضه مانند Bloomberg Global Aggregate Index بستگی دارد.