FPI Mencurahkan Dana Rekor ke dalam Surat Berharga Negara India Menyusul Perubahan Kebijakan

Pasar obligasi pemerintah India tengah menyaksikan lonjakan bersejarah modal asing seiring dengan reformasi regulasi dan pengecualian pajak baru-baru ini yang memicu aliran masuk besar-besaran. Investor Portofolio Asing (FPI) telah meningkatkan partisipasi mereka secara signifikan, menandai tonggak sejarah penting bagi daya tarik pasar utang negara tersebut.

Lonjakan Masif Aliran Masuk FPI melalui Jalur FAR

Fully Accessible Route (FAR) untuk surat berharga negara telah mengalami perubahan drastis bulan ini. Menurut data dari Clearing Corp of India, FPI telah menginvestasikan ₹33.000 crore sejauh ini di bulan Juni. Ini mewakili peningkatan enam kali lipat yang mengejutkan dibandingkan dengan ₹5.512 crore yang diinvestasikan pada bulan Mei. Untuk memberi perspektif pada pertumbuhan ini, rekor tertinggi sebelumnya dalam kategori ini selama setahun terakhir adalah ₹12.246 crore, yang tercatat pada bulan Oktober.

Para ahli pasar menunjukkan bahwa sebagian besar modal ini "menunggu di pinggir lapangan," siap untuk memasuki pasar India setelah lingkungan regulasi menjadi lebih kondusif. Kombinasi antara rupee yang stabil dan iklim geopolitik yang lebih tenang telah semakin memperkuat kepercayaan investor terhadap utang India.

Reformasi Regulasi yang Mendorong Kepercayaan Investor

Katalis utama bagi aliran masuk yang memecahkan rekor ini adalah rangkaian langkah pemerintah yang diumumkan pada 5 Juni. Reformasi ini dirancang khusus untuk menyederhanakan proses investasi dan meningkatkan imbal hasil bersih bagi entitas asing. Perubahan utama meliputi:

• Penghapusan Batas Investasi: Pemerintah menghapus batas investasi jangka pendek, batas konsentrasi, dan batas berdasarkan jenis sekuritas. Selain itu, perbedaan antara sub-kategori 'umum' dan 'jangka panjang' digabungkan menjadi satu batas tunggal untuk surat berharga pemerintah pusat dan negara bagian.
• Pengecualian Pajak: Dalam langkah yang secara langsung meningkatkan profitabilitas, pemerintah menghapus pajak keuntungan modal jangka panjang sebesar 12,5% pada obligasi tercatat yang dimiliki lebih dari 12 bulan dan pajak pemotongan sebesar 20% atas bunga yang diperoleh dari obligasi pemerintah.
• Perluasan Keranjang Investasi: Daftar sekuritas tertentu di bawah FAR telah diperluas untuk mencakup tenor 15, 30, dan 40 tahun, serta obligasi hijau berdaulat (sovereign green bonds).

Jalan Menuju Inklusi Indeks Obligasi Global

Meskipun momentum saat ini signifikan, lintasan jangka panjang dari aliran masuk ini bergantung pada faktor makroekonomi yang lebih luas dan inklusi indeks global. Para analis percaya bahwa jika utang negara India dimasukkan ke dalam tolok ukur global utama, seperti Bloomberg Global Aggregate Index, hal itu akan memberikan keuntungan besar dan berkelanjutan bagi aliran masuk modal.

Terdapat ekspektasi yang terus berlanjut bahwa sekuritas India akan mendapatkan inklusi tersebut menyusul reformasi ini. Laporan menunjukkan bahwa Reserve Bank of India (RBI) dan Kementerian Keuangan mungkin akan menjalin kerja sama dengan Bank for International Settlements (BIS) untuk memfasilitasi investasi lebih lanjut. Khususnya, BIS telah diberikan status bebas pajak khusus dalam penataan ulang regulasi baru-baru ini, menyelaraskannya dengan status bebas pajak yang dinikmatinya secara global.

Poin-Poin Penting

• Pertumbuhan Eksponensial: Aliran masuk FPI melalui rute FAR mencapai ₹33.000 crore pada bulan Juni, meningkat enam kali lipat dari ₹5.512 crore pada bulan Mei.
• Rally yang Didorong Kebijakan: Lonjakan ini didorong oleh penghapusan batas investasi serta penghapusan pajak keuntungan modal jangka panjang dan pajak pemotongan pada obligasi pemerintah.
• Prospek Masa Depan: Momentum yang berkelanjutan bergantung pada stabilitas makroekonomi dan potensi inklusi utang India dalam indeks obligasi global seperti Bloomberg Global Aggregate Index.