คำวินิจฉัยของ ITAT: ดอกเบี้ยค้างรับจากการขาย NCD ต้องเสียภาษีในฐานะรายได้ดอกเบี้ย

คำวินิจฉัยล่าสุดโดยศาลอุทธรณ์ภาษีเงินได้ (Income Tax Appellate Tribunal หรือ ITAT) ได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางภาษีสำหรับนักลงทุนที่ซื้อขายหุ้นกู้ไม่แปลงสภาพ (Non-convertible debentures หรือ NCDs) ในอินเดียอย่างมีนัยสำคัญ โดยศาลได้ชี้แจงว่าส่วนประกอบของดอกเบี้ยค้างรับที่รวมอยู่ในเงินที่ได้จากการขาย NCDs ไม่สามารถจัดประเภทเป็นกำไรจากส่วนต่างราคา (capital gains) ได้โดยอัตโนมัติ ซึ่งอาจส่งผลให้ต้องเสียภาษีในฐานะรายได้ดอกเบี้ยแทน

ข้อพิพาทหลัก: กำไรจากส่วนต่างราคา (Capital Gains) เทียบกับ รายได้ดอกเบี้ย (Interest Income)

เป็นเวลาหลายปีที่แนวปฏิบัติที่ยอมรับกันในตลาดตราสารหนี้ของอินเดียคือการปฏิบัติกับ "ดอกเบี้ยระหว่างงวด" (broken period interest) ซึ่งก็คือดอกเบี้ยที่สะสมระหว่างวันจ่ายดอกเบี้ยครั้งล่าสุดกับวันที่ขาย ให้เป็นส่วนหนึ่งของราคาขายรวม ซึ่งหมายความว่าจำนวนเงินดังกล่าวโดยปกติจะถูกจัดเก็บภาษีในฐานะกำไรจากส่วนต่างราคา อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ ITAT ได้โต้แย้งข้อสมมติฐานดังกล่าว โดยวินิจฉัยว่าส่วนของค่าตอบแทนจากการขายที่เชื่อมโยงกับผลตอบแทนค้างรับควรถูกจัดประเภทเป็นรายได้ดอกเบี้ย

คำวินิจฉัยนี้มีที่มาจากกรณีเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนที่มีฐานอยู่ในสิงคโปร์รายหนึ่ง ซึ่งได้ขาย NCDs ของบริษัทอินเดียเพียงห้าวันหลังจากวันจ่ายดอกเบี้ย เนื่องจากเป็นการขายในช่วงระหว่างรอบการจ่ายดอกเบี้ย ราคาขายจึงรวมดอกเบี้ยค้างรับจำนวนห้าวันไว้ด้วย แม้นักลงทุนจะปฏิบัติกับธุรกรรมทั้งหมดเป็นกำไรจากส่วนต่างราคาเพื่อใช้สิทธิยกเว้นภาษีภายใต้อนุสัญญาภาษีซ้อนระหว่างอินเดียและสิงคโปร์ แต่เจ้าหน้าที่ภาษีสามารถโต้แย้งได้สำเร็จว่าส่วนเกินห้าวันนั้นเป็นรายได้ดอกเบี้ย ซึ่งมีการจัดเก็บภาษีที่แตกต่างกัน

ผลกระทบต่อผู้ลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs)

การตัดสินใจนี้คาดว่าจะกระตุ้นให้เกิดการตรวจสอบอย่างเข้มงวดสำหรับนักลงทุนต่างชาติที่ทำธุรกรรมตราสารหนี้ในตลาดรอง ภายใต้อนุสัญญาภาษีที่มีอยู่ กำไรจากส่วนต่างราคามักจะถูกจัดเก็บภาษีในอัตราที่เอื้อประโยชน์มากกว่าหรือได้รับการยกเว้น ในขณะที่รายได้ดอกเบี้ยจะต้องถูกหักภาษี ณ ที่จ่ายตามที่กำหนดและมีข้อจำกัดตามอนุสัญญาภาษี

ผู้เชี่ยวชาญด้านภาษี รวมถึงพาร์ทเนอร์จาก PwC ระบุว่าคำวินิจฉัยนี้สร้างความคลุมเครืออย่างมาก เนื่องจาก ITAT ไม่ได้ให้เหตุผลอย่างละเอียดถี่ถ้วนหรือกล่าวถึงบรรทัดฐานทางกฎหมายที่เฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับการจัดประเภทตามอนุสัญญาภาษี จึงมีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดการฟ้องร้องคดีความใหม่ๆ นักลงทุนต่างชาติจะต้องระมัดระวังมากขึ้นในการกำหนดจังหวะเวลาการถอนการลงทุน (exit) จากตราสารหนี้ของอินเดีย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการซื้อขายในช่วงใกล้กับวันจ่ายดอกเบี้ยแบบ "รวมดอกเบี้ย" (cum-interest)

ความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นในการทำธุรกรรมตลาดตราสารหนี้

คำวินิจฉัยนี้เพิ่มความซับซ้อนในการกำหนดราคาและการจัดทำเอกสารสำหรับการซื้อขายตราสารหนี้ในตลาดรอง โดยบังคับให้ต้องมีการแยกแยะระหว่างมูลค่า "เงินต้น" (capital) ของหลักทรัพย์ และมูลค่า "ผลตอบแทนค้างรับ" (accrued return) แม้ว่าทั้งสองส่วนนี้จะถูกรวมเข้าด้วยกันเป็นราคาขายเพียงราคาเดียวก็ตาม

สำหรับผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีและผู้จัดการกองทุน สิ่งนี้หมายถึง:

• ความเสี่ยงในการถูกตรวจสอบภาษีที่เพิ่มขึ้น: ธุรกรรมที่ดำเนินการทันทีหลังวันจ่ายดอกเบี้ยอาจเผชิญกับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดระหว่างการตรวจสอบภาษี
• ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีหัก ณ ที่จ่าย: เกิดความซับซ้อนใหม่เกี่ยวกับการจัดประเภทรายได้และภาระภาษีหัก ณ ที่จ่ายที่เหมาะสมสำหรับผู้ขาย
• การประเมินกลยุทธ์การถอนการลงทุนใหม่: นักลงทุนต้องประเมินผลตอบแทนสุทธิหลังหักภาษีของการซื้อขาย NCD ใหม่ โดยคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่กำไรส่วนหนึ่งจะถูกเก็บภาษีในอัตรารายได้ดอกเบี้ยที่สูงกว่าอัตรากำไรจากส่วนต่างราคา

สรุปประเด็นสำคัญ

• การจัดประเภทภาษีแบบใหม่: ดอกเบี้ยค้างรับที่รวมอยู่ในเงินที่ได้จากการขาย NCDs ขณะนี้อาจต้องเสียภาษีในฐานะรายได้ดอกเบี้ยแทนที่จะเป็นกำไรจากส่วนต่างราคา
• ผลกระทบต่ออนุสัญญาภาษี: คำวินิจฉัยนี้อาจลดทอนสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่นักลงทุนต่างชาติเคยได้รับภายใต้อนุสัญญาแบบทวิภาคี เช่น ข้อตกลงระหว่างอินเดียและสิงคโปร์
• ความเสี่ยงในการฟ้องร้องที่เพิ่มขึ้น: เนื่องจากการขาดเหตุผลโดยละเอียดในคำตัดสินของ ITAT ผู้เชี่ยวชาญจึงคาดการณ์ว่าจะมีการโต้แย้งมากขึ้นเกี่ยวกับการจัดประเภทรายได้ในตลาดตราสารหนี้รอง