ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ดิ่งลง 10% ท่ามกลางการเทขายหุ้นกลุ่มชิปครั้งใหญ่

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้เผชิญกับการกลับตัวอย่างรุนแรงในสัปดาห์นี้ โดยดัชนี Kospi ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงร่วงลงเกือบ 10% ภายในเซสชันเดียว การดิ่งลงอย่างกะทันหันนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงที่ดัชนีทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้นักลงทุนต้องรับมือกับความผันผวนอย่างหนักในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

วิกฤตเซมิคอนดักเตอร์: Samsung และ SK Hynix นำการร่วงลงของตลาด

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ตลาดพังทลายคือการเทขายหุ้นกลุ่มยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมการผลิตชิป ทั้ง Samsung Electronics และ SK Hynix ซึ่งมีมูลค่าตลาดรวมกันมากกว่า 50% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดในดัชนี Kospi ต่างเผชิญกับราคาหุ้นที่ดิ่งลงมากกว่า 12%

ความรุนแรงของการเทขายนั้นหนักหน่วงจนทำให้ต้องมีการระงับการซื้อขายทั่วทั้งตลาดเป็นเวลา 20 นาที เพื่อป้องกันความโกลาหลอย่างสิ้นเชิง การปรับตัวลดลงครั้งนี้สวนทางอย่างสิ้นเชิงกับวันก่อนหน้า ซึ่งดัชนี Kospi เพิ่งสร้างสถิติใหม่ด้วยการพุ่งทะลุระดับ 9,100 จุด ความผันผวนของ SK Hynix นั้นน่าสังเกตเป็นพิเศษ เนื่องจากหุ้นตัวนี้เพิ่งบันทึกการปรับตัวขึ้นติดต่อกันถึง 8 วัน ส่งผลให้ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างน่าตกใจถึงเกือบ 350%

การเก็งกำไรที่มากเกินไปและการเติบโตของผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจ

ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อการดิ่งลงของตลาดคือความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเก็งกำไรในตลาด ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติเทขายหุ้นมูลค่ากว่า 4 ล้านล้านวอน (2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เมื่อถึงช่วงเที่ยง แต่นักลงทุนรายย่อยกลับมีท่าทีตรงกันข้าม โดยเข้าซื้อหุ้นในช่วงที่ตลาดกำลังขาลง

นักวิเคราะห์ตลาดได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับบทบาทของนักลงทุนรายย่อยและการใช้ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีเลเวอเรจ Alexander Redman หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นของ CLSA ระบุว่าความผันผวนในปัจจุบันถูกกระตุ้นโดยการมีส่วนร่วมที่สูงของนักลงทุนรายย่อย และการที่หน่วยงานกำกับดูแลเพิ่งอนุญาตให้ใช้ leveraged single-security ETFs นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีใต้ยังได้ออกคำเตือนเนื่องจากหนี้มาร์จิ้น (margin debt) พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์จำนวนมากกำลังใช้เงินกู้เพื่อไล่ตามกำไรที่รวดเร็วในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี

แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายการเงินโลก

นอกเหนือจากการเก็งกำไรภายในประเทศแล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจภายนอกยังเพิ่มแรงกดดันต่อเศรษฐกิจเกาหลีใต้ โดยค่าเงินวอนของเกาหลีใต้ได้อ่อนค่าลง 6.5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ ซึ่งสร้างสภาพแวดล้อมที่ท้าทายต่อกระแสเงินทุนระหว่างประเทศ

นักลงทุนทั่วโลกกำลังเฝ้าติดตามธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อย่างใกล้ชิด โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของอัตราดอกเบี้ย Fed funds futures บ่งชี้ว่ามีโอกาส 75% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน และสถาบันการเงินหลักอย่าง BofA Global Research คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นก่อนสิ้นปี โอกาสที่จะมีการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นในสหรัฐฯ จึงส่งผลกระทบอย่างหนักต่อตลาดเกิดใหม่และตลาดที่เน้นกลุ่มเทคโนโลยีอย่างเกาหลีใต้

สรุปประเด็นสำคัญ

• การครอบงำของกลุ่มผู้ผลิตชิป: การลดลงอย่างรุนแรงของ Samsung Electronics และ SK Hynix ฉุดดัชนี Kospi ลง 910.71 จุด (9.99%) ซึ่งตอกย้ำถึงความอ่อนไหวอย่างยิ่งของดัชนีต่อกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์
• ความเสี่ยงจากการเก็งกำไร: ระดับหนี้มาร์จิ้นที่สูงและการนำ leveraged single-security ETFs เข้ามาใช้ ได้ขยายความผันผวนของตลาดและเพิ่มความเสี่ยงให้กับนักลงทุนรายย่อย
• ปัจจัยลบจากทั่วโลก: การรวมกันของค่าเงินวอนที่อ่อนค่าลงและความคาดหวังต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของสหรัฐฯ กำลังสร้างสภาวะที่ผันผวนให้กับตลาดหุ้นเกาหลีใต้