מדד הקוספי של דרום קוריאה צונח ב-10% על רקע מכירה מסיבית של מניות שבבים

שוק המניות של דרום קוריאה חווה היפוך אלים השבוע, כאשר מדד הייחוס Kospi צנח בכמעט 10% בישיבה אחת. קריסה פתאומית זו מגיעה לאחר תקופה של שיאים היסטוריים, ומותירה את המשקיעים מתמודדים עם תנודתיות עזה במגזר המוליכים למחצה (semiconductors).

קריסת מגזר המוליכים למחצה: Samsung ו-SK Hynix מובילות את הנפילה

הגורם העיקרי מאחורי קריסת השוק היה מכירה מסיבית של ענקיות בתעשיית ייצור השבבים. מניותיהן של Samsung Electronics ו-SK Hynix, אשר יחד מחזיקות ביותר מ-50% משווי השוק הכולל של מדד הקוספי, צנחו ביותר מ-12%.

עוצמת המכירות הייתה כה חריפה, עד שהיא גרמה להשעיית מסחר כללית בשוק למשך 20 דקות כדי למנוע כאוס מוחלט. ירידה זו מגיעה בניגוד מוחלט ליום הקודם, אז הגיע מדד הקוספי לאבן דרך שיא כשחצה את רף 9,100 הנקודות. התנודתיות ב-SK Hynix הייתה בולטת במיוחד, שכן המניה רשמה לאחרונה שמונה ימי עליות רצופים, מה שתרם לעלייה מדהימה של כמעט 350% מתחילת השנה.

ספקולציות מופרזות ועלייתם של מוצרי מינוף

גורם משמעותי התורם לקריסה הוא החשש הגובר מפני ספקולציות בשוק. בעוד שמשקיעים זרים מכרו מניות בשווי של למעלה מ-4 טריליון וון (2.6 מיליארד דולר) עד אמצע היום, המשקיעים הפרטיים נקטו בעמדה הפוכה וקנו בשוק היורד.

אנליסטים בשוק הביעו דאגה בנוגע לתפקידם של המשקיעים הפרטיים ולשימוש במוצרי השקעה ממונפים. אלכסנדר רדמן (Alexander Redman), אסטרטג מניות ראשי ב-CLSA, ציין כי התנודתיות הנוכחית מוזנת ממעורבות גבוהה של משקיעים פרטיים ומהאישור הרגולטורי האחרון ל-ETFs ממונפים על נייר ערך בודד. יתרה מכך, הרגולטורים בדרום קוריאה הוציאו אזהרות כאשר חוב המרג'ין (margin debt) הגיע לשיאים חדשים ביוני, מה שמרמז כי סוחרים רבים משתמשים בכסף מלווה כדי לרדוף אחר רווחים מהירים במניות טכנולוגיה.

לחצים מאקרו-כלכליים ומדיניות מוניטרית עולמית

מעבר לספקולציות המקומיות, גורמים כלכליים חיצוניים מוסיפים לחץ על הכלכלה של דרום קוריאה. הוון הדרום-קוריאני נחלש ב-6.5% מול הדולר האמריקאי מתחילת השנה, מה שיוצר סביבה מאתגרת עבור זרימת הון בינלאומית.

משקיעים גלובליים עוקבים גם מקרוב אחר הפדרל ריזרב של ארצות הברית. כאשר חוזים עתידיים על קרנות הפד מרמזים על סיכוי של 75% להעלאת ריבית עד ספטמבר, ומוסדות גדולים כמו BofA Global Research צופים העלאה לפני סוף השנה, האפשרות למדיניות מוניטרית מצמצמת יותר בארה"ב מכבידה מאוד על שווקים מתעוררים ושוקי טכנולוגיה כבדים כמו דרום קוריאה.

נקודות מרכזיות

• דומיננטיות של יצרניות שבבים: הירידה המסיבית ב-Samsung Electronics וב-SK Hynix הורידה את מדד הקוספי ב-910.71 נקודות (9.99%), מה שמדגיש את הרגישות הקיצונית של המדד למגזר המוליכים למחצה.
• סיכונים ספקולטיביים: רמות גבוהות של חוב מרג'ין והכנסתם של ETFs ממונפים על נייר ערך בודד הגדילו את התנודתיות בשוק והגבירו את הסיכונים עבור משקיעים פרטיים.
• רוחות נגדיות גלובליות: השילוב בין היחלשות הוון הדרום-קוריאני לבין הציפיות למדיניות מוניטרית מצמצמת יותר בארה"ב יוצר רקע תנודתי למניות של דרום קוריאה.