Giá dầu thô lao dốc 42% so với đỉnh điểm tháng 4: Liệu đà giảm còn tiếp diễn?

Thị trường năng lượng toàn cầu đang chứng kiến một sự đảo chiều mạnh mẽ khi giá dầu thô lao dốc từ mức cao kỷ lục hồi tháng 4. Sau nhiều tháng biến động dữ dội do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, việc các lo ngại về nguồn cung giảm bớt đang mang lại sự nhẹ nhõm cần thiết cho các nền kinh tế nhập khẩu dầu lớn như Ấn Độ.

Sự bốc hơi nhanh chóng của "phí rủi ro chiến tranh"

Kỷ nguyên của "phí rủi ro chiến tranh" (war premiums) trong lĩnh vực năng lượng dường như đang tan biến nhanh chóng. Sau khi dầu Brent tăng vọt lên mức đỉnh kinh ngạc 126 USD/thùng vào cuối tháng 4 do những lo ngại xoay quanh xung đột Mỹ-Israel-Iran, giá dầu kể từ đó đã giảm mạnh 42%.

Vào thứ Năm, dầu Brent - chuẩn tham chiếu toàn cầu - đã giảm xuống dưới mức 73 USD/thùng lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2026. Các biến động cụ thể trên thị trường cho thấy hợp đồng dầu Brent giao tháng 8 giảm 1,40 USD (2%) xuống còn 72,40 USD/thùng, trong khi dầu West Texas Intermediate (WTI) của Mỹ giảm 1,12 USD (1,6%) xuống mức chốt phiên là 69 USD. Xu hướng giảm này diễn ra sau một đợt bán tháo ồ ạt, khi cả hai chuẩn dầu đều chứng kiến mức giảm mạnh trong ngày khi các nhà giao dịch nhận thấy mối đe dọa đối với nguồn cung toàn cầu đang giảm dần.

Sự bình thường hóa địa chính trị và eo biển Hormuz

Động lực chính đằng sau đợt điều chỉnh giá này là thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Hoa Kỳ và Iran. Thỏa thuận này đã tạo điều kiện cho việc khôi phục lưu thông tàu chở dầu qua eo biển Hormuz — một điểm nghẽn hàng hải quan trọng, nơi xử lý khoảng 20% nguồn cung dầu thô của thế giới.

Khi hoạt động vận tải biển trở lại mức trước chiến tranh, nỗi lo sợ tức thời về sự gián đoạn nguồn cung kéo dài đã biến mất. Các chiến lược gia thị trường lưu ý rằng khả năng khôi phục sản lượng của các nhà sản xuất Trung Đông thông qua các kỹ thuật luân chuyển mỏ tiên tiến và công suất lưu trữ sẵn có có khả năng nhanh hơn nhiều so với dự đoán ban đầu của thị trường.

Dự báo tiêu cực: Macquarie Group cắt giảm triển vọng

Các tổ chức tài chính đã bắt đầu điều chỉnh giảm các dự báo dài hạn của họ. Macquarie Group đã hạ đáng kể dự báo giá dầu trong những năm tới, với lý do quá trình bình thường hóa dòng chảy dầu của Trung Đông diễn ra nhanh hơn dự kiến.

Ngân hàng này đã cắt giảm dự báo giá dầu Brent trung bình năm 2026 từ 89 USD xuống còn 77 USD/thùng. Thậm chí quyết liệt hơn, triển vọng năm 2027 đã bị cắt xuống còn 64 USD/thùng, giảm so với mức ước tính 74 USD trước đó. Các nhà phân tích cho rằng thị trường hiện đang "đánh giá thấp tốc độ phục hồi" và khả năng tự ổn định vốn có của thị trường dầu mỏ.

Các rủi ro đối với xu hướng giảm

Mặc dù đà giảm đang chiếm ưu thế, lộ trình hướng tới mức giá thấp hơn có thể không diễn ra theo đường thẳng. Một số yếu tố có thể gây ra biến động:

  • Sự phức tạp trong vận hành: Việc mở cửa lại eo biển Hormuz không thể diễn ra tức thì; nó đòi hỏi các hoạt động rà phá mìn, sửa chữa cơ sở hạ tầng và điều phối chuyển động của các tàu thuyền.
  • Cạn kiệt hàng tồn kho: Lượng dầu tồn kho toàn cầu đã bị cạn kiệt trong thời kỳ đỉnh điểm của sự gián đoạn vận tải biển, và việc xây dựng lại các kho dự trữ chiến lược này có thể tạo ra một mức giá sàn.
  • Sự thận trọng kéo dài: Một số chủ tàu và các nhà lãnh đạo ngành, bao gồm cả CEO của Saudi Aramco, Amin Nasser, đã cảnh báo rằng sự ổn định hoàn toàn trong khu vực có thể sẽ không đạt được cho đến năm 2027.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Điều chỉnh giá đáng kể: Dầu Brent đã giảm 42% từ mức đỉnh 126 USD vào tháng 4, gần đây đã giảm xuống dưới mức 73 USD/thùng.
  • Tác động của thỏa thuận hòa bình: Một thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran đã cho phép lưu thông tàu chở dầu qua eo biển Hormuz được tiếp tục, làm giảm bớt các lo ngại về nguồn cung toàn cầu.
  • Các đợt điều chỉnh giảm: Các tổ chức lớn như Macquarie Group đã cắt giảm mạnh các dự báo dài hạn về dầu Brent, dự đoán mức giá có thể xuống thấp tới 64 USD/thùng vào năm 2027.