原油价格较 4 月峰值暴跌 42%：是否会进一步下跌？

全球能源市场正见证一场剧烈的反转，原油价格从 4 月的高点大幅回落。在经历了由中东地缘政治紧张局势引发的数月极端波动后，供应担忧的缓解为印度等主要石油进口经济体提供了急需的缓解。

“战争溢价”正迅速消退

能源领域的“战争溢价”时代似乎正在迅速消逝。由于对美、以、伊冲突的担忧，布伦特原油在 4 月下旬曾飙升至每桶 126 美元的惊人峰值，此后价格已暴跌 42%。

周四，全球基准布伦特原油价格自 2026 年 2 月以来首次跌破每桶 73 美元大关。具体市场走势显示，8 月交割的布伦特原油期货下跌 1.40 美元（2%），至每桶 72.40 美元；而美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 下跌 1.12 美元（1.6%），收于 69 美元。这一下跌趋势是在一轮大规模抛售之后出现的，随着交易员意识到全球供应威胁正在减弱，两种基准油价均出现了显著的单日跌幅。

地缘政治正常化与霍尔木兹海峡

此次价格回调的主要驱动力是美国与伊朗达成的临时和平协议。该协议促进了霍尔木兹海峡油轮运输的恢复——该海峡是全球关键的海上咽喉要道，承担了全球约 20% 的原油供应。

随着航运活动恢复到战前水平，对供应长期中断的直接担忧已经消失。市场策略师指出，中东生产商通过先进的油田轮换技术和现有储油能力恢复产量的速度，可能比市场最初预期的要快得多。

看跌预测：麦格理集团下调预期

金融机构已经在下调其长期预测。麦格理集团 (Macquarie Group) 引用中东石油流向恢复速度快于预期的理由，大幅下调了未来几年的油价预测。

该银行已将其 2026 年布伦特原油平均价格预测从每桶 89 美元大幅削减至 77 美元。更为激进的是，其 2027 年的前景预测从之前的 74 美元降至每桶 64 美元。分析师认为，市场目前“低估了复苏的速度”以及石油市场自身稳定局势的内在能力。

下跌趋势面临的风险

尽管存在看跌势头，但价格下跌的路径可能并非线性。几个因素可能会引发波动：

• 运营复杂性： 重新开放霍尔木兹海峡并非一蹴而就；它需要扫雷作业、基础设施维修以及协调船只移动。
• 库存枯竭： 在航运中断最严重时期，全球石油库存已消耗殆尽，重建这些战略储备可能会为价格提供支撑。
• 持续的谨慎情绪： 一些船东和行业领袖，包括沙特阿美 (Saudi Aramco) 首席执行官阿明·纳赛尔 (Amin Nasser)，已警告称，该地区可能要到 2027 年才能实现完全稳定。

核心要点

• 显著的价格回调： 布伦特原油已从 4 月份 126 美元的峰值下跌了 42%，近期已跌破每桶 73 美元。
• 和平协议的影响： 美伊达成的临时协议使得霍尔木兹海峡的油轮运输得以恢复，缓解了全球供应担忧。
• 下调预测： 麦格理集团等主要机构已大幅下调了布伦特原油的长期预测，预计到 2027 年价格可能低至每桶 64 美元。