原油价格较 4 月峰值暴跌 42%：是否会进一步下跌？

全球原油市场正经历剧烈的反转，价格从 4 月的高点大幅回落，这为印度等主要石油进口经济体提供了显著的缓解。在经历了由中东地缘政治紧张局势引发的数月极端波动后，“战争溢价”的消失正在重塑未来几年的能源前景。

大反转：从 126 美元跌至 73 美元以下

4 月份，全球基准布伦特原油因担心承载全球 20% 原油供应的关键咽喉——霍尔木兹海峡可能关闭，价格飙升至惊人的每桶 126 美元。然而，随着美国与伊朗达成临时和平协议，市场经历了大规模的回调。

布伦特原油目前已较 4 月 30 日的峰值暴跌 42%。周四，该基准价格自 2 月下旬以来首次跌破每桶 73 美元，标志着价格回到了冲突前的水平。具体而言，8 月交割的布伦特原油期货下跌 2% 至每桶 72.40 美元，而美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 下跌 1.6%，收于每桶 69 美元。此次剧烈下跌紧随周三的大规模抛售之后，当时两种基准油价均大幅下跌了近 3 美元。

麦格理集团大幅下调长期价格预测

市场情绪的变化正促使各大金融机构重新思考其长期能源战略。麦格理集团 (Macquarie Group) 引用中东原油流动性恢复正常的速度快于预期的理由，大幅下调了其对 2026 年和 2027 年的油价预测。

根据该银行更新后的展望，布伦特原油 2026 年的平均价格预计仅为每桶 77 美元，较此前预测的 89 美元大幅下降。展望 2027 年，麦格理将布伦特原油的预期从早前的 74 美元下调至每桶 64 美元。分析师认为，中东生产商可能会利用巨大的储油能力和先进的油田轮换技术来修复市场，从而比市场预期的更快恢复产量。

波动仍在：通往稳定的道路错综复杂

虽然下行趋势明显，但实现市场完全稳定的道路并非没有障碍。一些专家警告称，全面重新开放霍尔木兹海峡是一项复杂的物流挑战，涉及船舶移动协调、受损基础设施修复以及扫雷作业。

此外，沙特阿美 (Saudi Aramco) 首席执行官阿明·纳赛尔 (Amin Nasser) 警告称，海峡的干扰可能会将市场的完全稳定推迟到 2027 年。虽然全球库存已在冲突高峰期耗尽，但商业和战略储备的重建可能会为长期价格提供支撑。目前，随着船舶运营商谨慎地向正常航运活动过渡，交易员应做好应对短期波动的准备。

核心要点

• 价格大幅回调： 由于地缘政治紧张局势缓解，布伦特原油已从 4 月 126 美元的峰值暴跌 42%，近期已跌破 73 美元大关。
• 预测下调： 麦格理集团大幅下调了布伦特原油的前景预测，预计 2026 年为每桶 77 美元，2027 年为每桶 64 美元。
• 供应正常化： 美国与伊朗达成的临时和平协议使得油轮交通得以恢复通过霍尔木兹海峡，消除了主要的供应中断溢价。