原油价格较 4 月峰值暴跌 42%：是否仍有进一步下跌的空间？

全球能源市场正见证一场剧烈的反转，原油价格从 4 月的高点大幅回落，为印度等主要进口国提供了显著的缓解。在经历了由中东地缘政治紧张局势引发的数月极端波动后，“战争溢价”的迅速消退已将基准价格推回至冲突前的水平。

大反转：从 126 美元跌至 73 美元以下

石油市场的波动主要是由霍尔木兹海峡的关闭所引发的——该海峡是全球约 20% 原油供应的关键咽喉要道——以及美、以、伊冲突期间的基础设施损坏所致。在 4 月下旬紧张局势达到顶峰时，布伦特原油曾飙升至每桶 126 美元的峰值。

然而，随着美国与伊朗达成临时和平协议，局势发生了变化。随着油轮运输在霍尔木兹海峡稳步恢复，对供应长期中断的担忧已经消退。周四，布伦特原油跌破每桶 73 美元，这是自 2 月下旬以来的首次，较 4 月的峰值大幅下跌了 42%。目前的交易显示，布伦特原油期货约为每桶 72.40 美元，而美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 已跌至每桶 69 美元。

麦格理预测 2026 年和 2027 年油价将进一步走低

随着供应链趋于正常化，金融机构正在积极修正其长期预期。麦格理集团 (Macquarie Group) 大幅下调了其油价预测，理由是中东原油流量的恢复速度快于预期。

该银行已将 2026 年布伦特原油的平均预测从之前的 89 美元下调至每桶 77 美元。更令人瞩目的是，2027 年的前景已从早先估计的 74 美元降至每桶 64 美元。分析师认为，由于中东生产商拥有巨大的储油能力和先进的油田轮换技术，市场“严重低估”了他们恢复产量的能力。

前路仍存持续风险与波动

尽管呈现下降趋势，但通往稳定的道路并非完全清晰。虽然和平协议使得航运得以恢复，但专家警告称，霍尔木兹海峡的全面重新开放是一项复杂的物流挑战，涉及扫雷行动、基础设施维修以及协调船只移动。

一些行业领袖仍持谨慎态度。沙特阿美 (Saudi Aramco) 首席执行官阿明·纳赛尔 (Amin Nasser) 此前曾指出，全球市场可能要到 2027 年才能恢复完全稳定。此外，虽然市场面临潜在的供应过剩，但冲突期间全球库存的枯竭意味着，在新鲜供应完全进入国际市场之前，库存量可能会继续下降。对于交易员而言，这意味着虽然长期趋势可能看跌，但短期波动仍是必然的。

核心要点

• 大幅价格回调： 布伦特原油已从 4 月 126 美元的峰值暴跌 42%，近期由于地缘政治紧张局势缓解，价格跌破了 73 美元大关。
• 下调长期预测： 麦格理集团大幅削减了对布伦特原油的前景预测，预计 2026 年平均价格为 77 美元，2027 年为 64 美元。
• 供应正常化与复杂性并存： 虽然美伊临时和平协议正在推动价格下跌，但扫雷和基础设施维修等复杂任务可能会引发局部波动。