原油価格が4月のピークから42%急落：さらなる下落の可能性はあるか？
世界のエネルギー市場では、原油価格が4月の高値から急落するという劇的な反転が起きており、インドのような主要な輸入国に大きな安堵をもたらしています。中東における地政学的緊張に端を発した数ヶ月間の激しいボラティリティを経て、「戦争プレミアム」が急速に消失したことで、指標価格は紛争前の水準まで戻っています。
大反転：126ドルから73ドル以下へ
石油市場のボラティリティは、主に世界の原油供給の約20%を担う重要なチョークポイントであるホルムズ海峡の封鎖と、米・イスラエル・イラン間の紛争によるインフラ被害によって引き起こされました。4月下旬に緊張が最高潮に達した際、ブレント原油は1バレルあたり126ドルのピークまで急騰しました。
しかし、米国とイランの間で暫定的な和平合意がなされたことで、状況は一変しました。ホルムズ海峡を通過するタンカーの往来が着実に再開されるにつれ、長期的な供給途絶への懸念は薄れています。木曜日、ブレント原油は2月下旬以来初めて1バレルあたり73ドルを下回り、4月のピークから42%という大幅な下落を記録しました。現在の取引では、ブレント原油先物は1バレルあたり約72.40ドル、米国ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は69ドルまで下落しています。
マッコーリー、2026年と2027年の価格下落を予測
サプライチェーンが正常化するにつれ、金融機関は長期的な見通しを積極的に下方修正しています。マッコーリー・グループは、中東の原油フローの回復が予想よりも早いことを理由に、原油価格予測を大幅に引き下げました。
同行は、2026年のブレント原油の平均予測を、従来の89ドルから77ドルへと引き下げました。さらに驚くべきことに、2027年の見通しも、従来の予測74ドルから64ドルへと下方修正されています。アナリストは、中東の生産者が持つ広大な貯蔵能力と高度なフィールド・ローテーション技術により、生産量を回復させる能力を市場は「大幅に過小評価している」と指摘しています。
続くリスクと今後のボラティリティ
下落傾向にあるとはいえ、安定への道のりは完全には見えていません。和平合意によって船舶の航行は再開されましたが、専門家は、ホルムズ海峡の完全な再開には、機雷除去作業、インフラの修理、船舶の調整された動きなど、複雑な物流上の課題が伴うと警告しています。
一部の業界リーダーは慎重な姿勢を崩していません。サウジアラムコのCEOアミン・ナセル氏は以前、世界市場の完全な安定は2027年まで戻らない可能性があると指摘しました。さらに、市場は供給過剰に直面する可能性がある一方で、紛争中に世界の在庫が枯渇したため、新たな供給が国際市場に完全に到達するまで、備蓄は減少し続ける可能性があります。トレーダーにとって、これは長期的なトレンドは弱気（ベア）である可能性があるものの、短期的にはボラティリティが避けられないことを示唆しています。
主なポイント
- 大幅な価格調整: 地政学的緊張の緩和により、ブレント原油は4月のピークである126ドルから42%急落し、最近では73ドルの節目を下回りました。
- 長期予測の下方修正: マッコーリー・グループはブレント原油の見通しを大幅に引き下げ、2026年には平均77ドル、2027年には64ドルになると予測しています。
- 供給の正常化 vs 複雑性: 米国とイランの暫定的な和平合意が価格を押し下げている一方で、機雷除去やインフラ修理といった複雑な作業が、局地的なボラティリティを引き起こす可能性があります。