原油价格较 4 月峰值暴跌 42%：是否仍有进一步下跌的空间？

全球能源市场正见证一场剧烈的逆转，原油价格大幅下跌，为印度等主要石油进口国提供了显著的缓解。在经历了由地缘政治紧张局势引发的数月极端波动后，“战争溢价”的迅速消退已使基准价格暴跌至冲突前的水平。

剧烈逆转：从 126 美元跌至 73 美元以下

今年 4 月，受美国、以色列和伊朗之间冲突可能永久扰乱全球能源供应的担忧推动，布伦特原油曾达到每桶 126 美元的惊人峰值。这种担忧的核心在于霍尔木兹海峡可能关闭，该海峡是全球约 20% 原油供应流经的关键咽喉要道。

然而，随着美国与伊朗达成临时和平协议，局势发生了转变。该协议已允许油轮交通恢复通过霍尔木兹海峡，标志着局势正回归常态。周四，布伦特原油跌破每桶 73 美元，这是自 2 月下旬以来的首次，较 4 月的高点大幅下跌了 42%。具体而言，8 月交割的布伦特原油期货跌至每桶 72.40 美元，而美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 则跌至每桶 69 美元。

麦格理集团大幅下调长期预测

随着供应链趋于稳定，金融机构正在重新调整对未来几年的预期。麦格理集团 (Macquarie Group) 引用中东石油流量恢复常态的速度快于预期这一理由，大幅下调了其原油价格预测。

该银行对布伦特原油的展望修订如下：

• 2026 年： 预测下调至平均每桶 77 美元（原为 89 美元）。
• 2027 年： 预测大幅下调至每桶 64 美元（原为 74 美元）。

市场策略师认为，全球石油市场“低估了复苏的速度”。他们指出，中东地区先进的油田轮换技术、巨大的储量能力以及技术专业知识，将使生产商能够比交易员目前预期的更快地恢复产量。

前方的波动与风险

尽管呈现看跌趋势，但通往稳定的道路并非没有障碍。虽然眼下的供应担忧已经消退，但分析师警告称，重新开放霍尔木兹海峡是一项复杂的物流挑战，涉及扫雷行动、基础设施维修以及协调船只移动。

一些行业领导者仍保持谨慎。沙特阿美 (Saudi Aramco) 首席执行官阿明·纳赛尔 (Amin Nasser) 此前指出，由于地区动荡的复杂性，市场可能要到 2027 年才能实现完全稳定。此外，尽管市场面临供应过剩，但在冲突高峰期全球石油库存的枯竭意味着，在新增供应到达国际市场之前，库存可能会继续下降，这可能会为价格提供支撑。

核心要点

• 大幅价格回调： 随着地缘政治紧张局势缓解，布伦特原油已从 4 月 126 美元的峰值下跌 42%，跌破 73 美元大关。
• 下调预测： 麦格理集团大幅削减了对布伦特原油的展望，预计到 2027 年价格可能低至每桶 64 美元。
• 供应常态化： 美国与伊朗达成的临时和平协议已允许油轮通过霍尔木兹海峡恢复通行，缓解了全球供应担忧。