ราคาน้ำมันดิบดิ่งลง 42% จากจุดสูงสุดในเดือนเมษายน: ราคามีแนวโน้มจะลดลงอีกหรือไม่?

ตลาดพลังงานโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง เมื่อราคาน้ำมันดิบดิ่งลงจากระดับสูงสุดในเดือนเมษายน หลังจากเผชิญกับความผันผวนอย่างหนักในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาซึ่งมีสาเหตุมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง การคลี่คลายของความกังวลด้านอุปทานกำลังช่วยบรรเทาภาระให้กับกลุ่มเศรษฐกิจหลักที่นำเข้าน้ำมัน เช่น อินเดีย

การจางหายไปอย่างรวดเร็วของ "ค่าพรีเมียมจากสงคราม" (War Premium)

ยุคสมัยของ "ค่าพรีเมียมจากสงคราม" (war premiums) ในภาคพลังงานดูเหมือนจะกำลังจางหายไปอย่างรวดเร็ว หลังจากราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดที่ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงปลายเดือนเมษายน เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอล-อิหร่าน หลังจากนั้นราคาก็ได้ดิ่งลงถึง 42%

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบ Brent ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานโลก ได้ลดลงต่ำกว่าระดับ 73 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ความเคลื่อนไหวเฉพาะในตลาดแสดงให้เห็นว่า สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ Brent สำหรับการส่งมอบในเดือนสิงหาคม ลดลง 1.40 ดอลลาร์ (2%) มาอยู่ที่ 72.40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในขณะที่น้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ของสหรัฐฯ ลดลง 1.12 ดอลลาร์ (1.6%) ปิดที่ 69 ดอลลาร์ แนวโน้มขาลงนี้เกิดขึ้นหลังจากการเทขายครั้งใหญ่ ซึ่งทั้งสองเกณฑ์มาตรฐานต่างเผชิญกับการลดลงอย่างมีนัยสำคัญภายในวันเดียว เนื่องจากนักเทรดตระหนักว่าภัยคุกคามต่ออุปทานโลกกำลังลดน้อยลง

การกลับสู่สภาวะปกติทางภูมิรัฐศาสตร์และช่องแคบฮอร์มุซ

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการปรับฐานราคาครั้งนี้คือข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ข้อตกลงนี้ช่วยให้การเดินเรือของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาดำเนินการได้อีกครั้ง ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์ทางทะเลที่สำคัญซึ่งรองรับอุปทานน้ำมันดิบประมาณ 20% ของโลก

เมื่อกิจกรรมการขนส่งทางเรือกลับเข้าสู่ระดับก่อนเกิดสงคราม ความกังวลในทันทีเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานที่ยาวนานจึงมลายหายไป นักยุทธศาสตร์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่า ความสามารถของผู้ผลิตในตะวันออกกลางในการฟื้นฟูผลผลิตผ่านเทคนิคการหมุนเวียนแหล่งผลิต (field-rotation techniques) ขั้นสูงและขีดความสามารถในการจัดเก็บที่มีอยู่นั้น น่าจะรวดเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในตอนแรกมาก

การคาดการณ์ในเชิงลบ: Macquarie Group ปรับลดมุมมอง

สถาบันการเงินต่าง ๆ เริ่มปรับลดการคาดการณ์ระยะยาวลงแล้ว โดย Macquarie Group ได้ปรับลดการคาดการณ์ราคาน้ำมันสำหรับปีต่อ ๆ ไปลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยอ้างถึงการกลับเข้าสู่สภาวะปกติของกระแสการไหลเวียนน้ำมันในตะวันออกกลางที่รวดเร็วกว่าที่คาดไว้

ธนาคารได้ปรับลดการคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent เฉลี่ยในปี 2026 จาก 89 ดอลลาร์ เหลือ 77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และที่รุนแรงยิ่งกว่านั้นคือ มุมมองสำหรับปี 2027 ถูกปรับลดลงเหลือ 64 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากการประมาณการเดิมที่ 74 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ชี้ว่าในขณะนี้ตลาดกำลัง "ประเมินความเร็วในการฟื้นตัวต่ำเกินไป" รวมถึงประเมินความสามารถตามธรรมชาติของตลาดน้ำมันในการสร้างเสถียรภาพด้วยตนเองต่ำเกินไป

ความเสี่ยงต่อแนวโน้มขาลง

แม้จะมีแรงส่งในเชิงขาลง แต่เส้นทางสู่ราคาที่ต่ำลงอาจไม่ได้เป็นเส้นตรงเสมอไป ปัจจัยหลายประการอาจกระตุ้นให้เกิดความผันผวนได้:

• ความซับซ้อนในการดำเนินงาน: การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งไม่ได้เกิดขึ้นในทันที แต่ต้องมีการปฏิบัติการกู้ระเบิด การซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐาน และการประสานงานการเคลื่อนย้ายเรือ
• การลดลงของสินค้าคงคลัง: ปริมาณน้ำมันสำรองทั่วโลกลดลงอย่างมากในช่วงที่การขนส่งทางเรือหยุดชะงักถึงขีดสุด และการสร้างคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์เหล่านี้ขึ้นมาใหม่ อาจกลายเป็นฐานรองรับราคา (floor for prices)
• ความระมัดระวังที่ยังคงอยู่: เจ้าของเรือและผู้นำอุตสาหกรรมบางราย รวมถึง Amin Nasser ซีอีโอของ Saudi Aramco ได้เตือนว่าเสถียรภาพโดยรวมในภูมิภาคอาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปี 2027

สรุปประเด็นสำคัญ

• การปรับฐานราคาอย่างมีนัยสำคัญ: น้ำมันดิบ Brent ลดลง 42% จากจุดสูงสุดที่ 126 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน และล่าสุดได้ลดลงต่ำกว่า 73 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• ผลกระทบจากข้อตกลงสันติภาพ: ข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ช่วยให้การเดินเรือของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาดำเนินการได้อีกครั้ง ช่วยบรรเทาความกังวลด้านอุปทานทั่วโลก
• การปรับลดการคาดการณ์: สถาบันหลักอย่าง Macquarie Group ได้ปรับลดการคาดการณ์ราคาน้ำมัน Brent ระยะยาว โดยคาดว่าราคาอาจต่ำถึง 64 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในปี 2027