هل انهيار الذكاء الاصطناعي وشيك؟ مؤشر "كوسبي" في كوريا الجنوبية يهبط بنسبة 8%
واجهت طفرة أشباه الموصلات العالمية اختباراً قاسياً للواقع يوم الثلاثاء، حيث هوى مؤشر "كوسبي" (Kospi) القياسي في كوريا الجنوبية بأكثر من 8%، مما أدى إلى محو المستويات القياسية التي سجلها مؤخراً. هذا البيع المكثف المفاجئ، الذي أثارته المخاوف بشأن التقييمات المبالغ فيها في قطاع الذكاء الاصطناعي، أجبر بورصة كوريا على تفعيل آليات وقف التداول (circuit breakers) وتعليق التداولات.
عمالقة أشباه الموصلات يقودون موجة البيع الكبيرة
كان التقلب مدفوعاً بشكل أساسي بهروب جماعي من عمالقة صناعة الرقائق، الذين كانوا المحرك للنمو الأخير في السوق الكورية الجنوبية. فقدت أسهم شركة SK Hynix Inc. أكثر من 11% من قيمتها، بينما انخفضت أسهم Samsung Electronics Co. بأكثر من 8%.
يأتي هذا الانهيار في أعقاب أداء استثنائي لشركة SK Hynix، التي ارتفعت بأكثر من 2% لمدة ثمانية أيام متتالية، مما دفع مكاسبها منذ بداية العام إلى ما يقرب من 350%. وقد أشار محللو السوق، بمن فيهم Lee Jae Mahn من Hana Securities، إلى أن الطفرة بدت غير متوازنة، مما يشير إلى أنه كان من المفترض أن تقود أسهم Samsung الارتفاع بدلاً من SK Hynix نظراً لتوقعات أرباحها الأقوى.
"اختبار ميكرون" واحماء السوق
تحولت معنويات المستثمرين إلى حالة من الهشاشة في أعقاب جلسة تداول ضعيفة في الولايات المتحدة، حيث شهدت حتى الأسماء الصاعدة مثل SpaceX تراجعات. وتتجه الأنظار الآن نحو شركة Micron Technology Inc. المصنعة لرقائق الذاكرة، حيث تُعتبر أرباحها الفصلية القادمة بمثابة الاختبار الحقيقي لجانب الأجهزة (hardware) في تجارة الذكاء الاصطناعي.
ومن المتوقع أن يوفر الأداء القوي لشركة Micron مؤشراً مباشراً لشركتي Samsung و SK Hynix؛ وعلى العكس من ذلك، قد يشير التقرير الضعيف إلى أن طفرة أجهزة الذكاء الاصطناعي قد فقدت زخمها. وقد تفاقم هذا الخوف من احماء السوق بسبب التدفقات المؤسسية الضخمة الخارجة، حيث قام المستثمرون الأجانب ببيع أسهم في مؤشر Kospi تزيد قيمتها عن 4 تريليون وون (2.6 مليار دولار) بحلول منتصف النهار.
المخاوف التنظيمية والرياح الاقتصادية الكلية المعاكسة
وضعت التقلبات العنيفة في الأسعار الجهات التنظيمية في كوريا الجنوبية في حالة تأهب قصوى. وتدرس هيئة الرقابة المالية (FSS) حالياً تدابير استقرار لاحتواء التداعيات الناجمة عن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ذات الرافعة المالية العالية التي تتبع سهمي Samsung و SK Hynix. وقد أعرب محافظ FSS، Lee Chan-jin، عن أسفه للطبيعة عالية المخاطر لهذه المنتجات، التي ضاعفت من تقلبات السوق الأخيرة.
وما يزيد من الضغوط الهبوطية هو المشهد الاقتصادي الكلي المتغير في الولايات المتحدة. حيث تسعر الأسواق الآن توقعات بتبني الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سياسة أكثر تشدداً (hawkish). وتخصص العقود الآجلة لأموال الفيدرال حالياً احتمالاً بنسبة 75% لزيادة أسعار الفائدة بحلول سبتمبر. وقد أدت دورة أسعار الفائدة المتوقعة "بمعدل أسرع ولفترة أطول" إلى تعزيز الدولار الأمريكي، مما شكل ضغطاً كبيراً على العملات الآسيوية الناشئة وعقد بيئة الاستثمار العالمية.
النقاط الرئيسية
- هشاشة قطاع الرقائق: يسلط الانخفاض الحاد في SK Hynix (-11%) و Samsung (-8%) الضوء على مخاطر التركيز الشديد في أسهم أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
- محفز الأرباح الحاسم: ستكون النتائج الفصلية القادمة لشركة Micron Technology بمثابة المؤشر الحاسم لما إذا كان الطلب العالمي على أجهزة الذكاء الاصطناعي سيظل مستداماً.
- الضغوط الاقتصادية والتنظيمية: يؤدي الجمع بين سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المتشددة وتقلبات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ذات الرافعة المالية إلى زيادة التدقيق من قبل المنظمين الماليين.