Liệu một cuộc sụp đổ AI có đang cận kề? Chỉ số Kospi của Hàn Quốc lao dốc 8%

Đợt tăng trưởng mạnh mẽ của ngành bán dẫn toàn cầu đã phải đối mặt với một cú sốc thực tế lớn vào thứ Ba khi chỉ số Kospi tiêu chuẩn của Hàn Quốc lao dốc hơn 8%, xóa sạch các mức cao kỷ lục gần đây. Đợt bán tháo đột ngột này, được kích hoạt bởi những lo ngại về định giá quá cao trong lĩnh vực AI, đã buộc Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc phải kích hoạt các cơ chế ngắt mạch (circuit breakers) và tạm dừng giao dịch.

Các ông lớn bán dẫn dẫn đầu đợt bán tháo ồ ạt

Sự biến động này chủ yếu được thúc đẩy bởi làn sóng tháo chạy mạnh mẽ khỏi các "ông lớn" sản xuất chip, vốn là động cơ tăng trưởng của thị trường Hàn Quốc thời gian gần đây. Cổ phiếu của SK Hynix Inc. đã giảm hơn 11%, trong khi Samsung Electronics Co. giảm hơn 8%.

Cuộc sụp đổ này diễn ra ngay sau chuỗi tăng trưởng phi thường của SK Hynix, khi cổ phiếu này đã tăng hơn 2% trong tám ngày liên tiếp, đẩy mức tăng từ đầu năm đến nay lên gần 350%. Các nhà phân tích thị trường, bao gồm Lee Jae Mahn từ Hana Securities, đã lưu ý rằng đợt tăng giá này có vẻ mất cân đối, cho rằng về lý tưởng, cổ phiếu của Samsung nên dẫn dắt SK Hynix dựa trên triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ hơn.

"Phép thử Micron" và tình trạng thị trường quá nhiệt

Tâm lý nhà đầu tư trở nên mong manh sau một phiên giao dịch yếu kém tại Mỹ, nơi ngay cả những cái tên đang tăng trưởng mạnh như SpaceX cũng ghi nhận sự sụt giảm. Mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn vào nhà sản xuất chip nhớ Micron Technology Inc., vì báo cáo thu nhập quý sắp tới của công ty này được xem là phép thử quan trọng nhất cho mảng phần cứng của xu hướng giao dịch AI.

Kết quả kinh doanh khả quan từ Micron được kỳ vọng sẽ là tín hiệu trực tiếp cho Samsung và SK Hynix; ngược lại, một báo cáo yếu kém có thể báo hiệu rằng đợt tăng giá phần cứng AI đã mất đà. Nỗi lo ngại về một thị trường quá nhiệt càng trở nên trầm trọng hơn bởi dòng vốn tháo chạy mạnh mẽ từ các tổ chức, với việc các nhà đầu tư nước ngoài đã bán tháo hơn 4 nghìn tỷ won (2,6 tỷ USD) cổ phiếu Kospi tính đến giữa ngày.

Những lo ngại về quy định và các lực cản kinh tế vĩ mô

Những biến động giá dữ dội đã khiến các cơ quan quản lý Hàn Quốc phải cảnh giác cao độ. Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS) hiện đang xem xét các biện pháp ổn định để kiềm chế tác động tiêu cực từ các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) có đòn bẩy cao theo dõi Samsung và SK Hynix. Thống đốc FSS Lee Chan-jin đã bày tỏ sự lo ngại về tính chất rủi ro cao của các sản phẩm này, vốn đã làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường gần đây.

Áp lực giảm giá còn đến từ sự thay đổi của bối cảnh kinh tế vĩ mô tại Hoa Kỳ. Thị trường hiện đang phản ánh kỳ vọng về một Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có quan điểm thắt chặt tiền tệ (hawkish) hơn. Hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đang gán xác suất 75% cho việc tăng lãi suất vào tháng 9. Chu kỳ lãi suất "nhanh hơn và kéo dài hơn" (faster-for-longer) được dự báo này đã làm mạnh đồng USD, gây áp lực đáng kể lên các đồng tiền châu Á mới nổi và làm phức tạp thêm môi trường đầu tư toàn cầu.

Các điểm chính cần lưu ý

• Rủi ro của lĩnh vực chip: Sự sụt giảm mạnh của SK Hynix (-11%) và Samsung (-8%) làm nổi bật rủi ro tập trung cực độ vào các cổ phiếu bán dẫn liên quan đến AI.
• Chất xúc tác thu nhập quan trọng: Kết quả kinh doanh quý sắp tới của Micron Technology sẽ đóng vai trò là chỉ báo quyết định liệu nhu cầu phần cứng AI toàn cầu có duy trì được tính bền vững hay không.
• Áp lực vĩ mô và quy định: Sự kết hợp giữa một Fed thắt chặt tiền tệ và sự biến động của các quỹ ETF đòn bẩy đang thúc đẩy sự giám sát chặt chẽ hơn từ các cơ quan quản lý tài chính.