Chỉ số Kospi của Hàn Quốc lao dốc 10%: Tại sao đợt tăng trưởng nhờ nhóm chip lại sụp đổ

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã trải qua một sự đảo chiều đầy kịch tính trong tuần này, chuyển từ mức cao kỷ lục sang một đợt bán tháo ồ ạt chỉ trong một phiên. Chỉ số Kospi tiêu chuẩn đã giảm gần 10% khi sự lo ngại của các nhà đầu tư về tình trạng đầu cơ trong lĩnh vực chip đã kích hoạt một đợt thanh lý quy mô lớn đối với các cổ phiếu công nghệ trụ cột.

Sự sụp đổ của ngành bán dẫn: Samsung và SK Hynix dẫn đầu đà giảm

Chất xúc tác chính cho sự sụp đổ của thị trường là sự rút lui đột ngột của các gã khổng lồ bán dẫn. Chỉ số Kospi, vốn vừa đạt mức cao chưa từng có trên 9.100 điểm chỉ một ngày trước đó, đã kết thúc phiên ở mức 8.203,84 điểm — mức giảm kinh ngạc 910,71 điểm, tương đương 9,99%.

Sự sụt giảm này được dẫn dắt bởi các doanh nghiệp hàng đầu ngành là Samsung Electronics và SK Hynix, cả hai đều giảm mạnh hơn 12%. Vì hai công ty này chiếm hơn một nửa tổng vốn hóa thị trường của chỉ số, sự sụt giảm đồng loạt của họ đã kích hoạt lệnh tạm dừng giao dịch trên toàn thị trường trong 20 phút để kiềm chế biến động. Đợt bán tháo đặc biệt gây sốc đối với SK Hynix, công ty vốn đã có một chuỗi tăng trưởng phi thường với mức lợi nhuận từ đầu năm đến nay đạt gần 350% trước khi xảy ra cú sụp đổ.

Đầu cơ và rủi ro đòn bẩy thúc đẩy biến động

Các nhà phân tích thị trường đang chỉ ra rằng tình trạng đầu cơ quá mức và ảnh hưởng của các nhà đầu tư cá nhân là những động lực chính gây ra sự biến động này. Trong khi các nhà đầu tư nước ngoài đã quyết liệt bán tháo hơn 4 nghìn tỷ won (2,6 tỷ USD) cổ phiếu Kospi tính đến giữa ngày, các nhà đầu tư cá nhân lại chọn hướng đi ngược lại, mua thêm khi giá giảm.

Một mối lo ngại đáng kể được các chuyên gia, bao gồm Alexander Redman của CLSA, nhấn mạnh là việc gia tăng sử dụng các sản phẩm đầu tư đòn bẩy. Việc các cơ quan quản lý gần đây cho phép các quỹ ETF đòn bẩy trên một loại chứng khoán duy nhất, theo quan điểm của nhiều người, đã "đổ thêm dầu vào lửa". Hơn nữa, nợ ký quỹ tại Hàn Quốc đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng 6, khiến các cơ quan quản lý phải đưa ra cảnh báo chống lại việc vay tiền để đầu tư — một xu hướng dường như đã làm trầm trọng thêm sự hỗn loạn của thị trường hiện tại.

Áp lực kinh tế vĩ mô và tâm lý toàn cầu

Bên cạnh tình trạng đầu cơ trong nước, các yếu tố kinh tế vĩ mô bên ngoài cũng đang gây áp lực nặng nề lên thị trường Hàn Quốc. Đồng won Hàn Quốc đã giảm 6,5% so với đồng đô la Mỹ trong năm nay, gây thêm áp lực lên nền kinh tế địa phương.

Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi sát sao Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed). Đang có sự kỳ vọng ngày càng tăng về chính sách tiền tệ thắt chặt, với các hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đang ngụ ý khả năng tăng lãi suất là 75% vào tháng 9. Các tổ chức tài chính lớn, bao gồm BofA Global Research và Deutsche Bank, gần đây đã điều chỉnh dự báo của họ để kỳ vọng một đợt tăng lãi suất trước cuối năm, tạo ra một môi trường thận trọng cho các thị trường mới nổi toàn cầu.

Bất chấp đợt điều chỉnh mạnh này, hiệu suất của Kospi vẫn duy trì khả năng phục hồi xét trên cơ sở hàng năm, với mức tăng 94,67% tính từ đầu năm đến nay.

Các điểm chính cần lưu ý

• Sự thống trị của nhóm chip: Sự biến động của Kospi gắn liền trực tiếp với Samsung và SK Hynix, hai doanh nghiệp chiếm hơn 50% vốn hóa thị trường của chỉ số.
• Rủi ro đòn bẩy: Nợ ký quỹ cao và sự gia tăng của các quỹ ETF đòn bẩy trên một loại chứng khoán duy nhất đã làm gia tăng các đợt biến động thị trường và rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân.
• Những cơn gió ngược toàn cầu: Kỳ vọng ngày càng tăng về việc tăng lãi suất tại Mỹ và sự suy yếu của đồng won Hàn Quốc đang góp phần khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng.