Обвал индекса Kospi в Южной Корее на 10%: почему ралли, возглавляемое полупроводниками, закончилось крахом

На этой неделе на южнокорейском фондовом рынке произошел резкий разворот: от рекордных максимумов рынок перешел к массовым распродажам всего за одну сессию. Основной индекс Kospi рухнул почти на 10%, так как опасения инвесторов по поводу спекуляций в полупроводниковом секторе спровоцировали масштабную ликвидацию позиций технологических гигантов.

Крах полупроводникового сектора: Samsung и SK Hynix возглавляют падение

Главным катализатором рыночного обвала стал внезапный откат гигантов полупроводниковой промышленности. Индекс Kospi, который всего за день до этого достиг беспрецедентного максимума в более чем 9 100 пунктов, завершил сессию на отметке 8 203,84 — ошеломляющая потеря составила 910,71 пункта или 9,99%.

Это падение возглавили лидеры отрасли Samsung Electronics и SK Hynix, акции которых обвалились более чем на 12%. Поскольку на эти две компании приходится более половины общей рыночной капитализации индекса, их синхронное падение привело к 20-минутной приостановке торгов на всем рынке для сдерживания волатильности. Распродажа была особенно болезненной для SK Hynix, которая демонстрировала экстраординарный рост, показав с начала года прибыль почти в 350% до начала краха.

Спекуляции и риски использования кредитного плеча усиливают волатильность

Рыночные аналитики называют чрезмерные спекуляции и влияние розничных инвесторов ключевыми факторами этой волатильности. В то время как иностранные инвесторы к середине дня агрессивно распродали акции Kospi на сумму более 4 триллионов вон (2,6 млрд долларов), розничные инвесторы заняли противоположную позицию, скупая активы по мере снижения цен.

Серьезную обеспокоенность экспертов, включая Александра Редмана из CLSA, вызывает растущее использование инвестиционных продуктов с кредитным плечом. Недавнее разрешение регуляторов на использование ETF с кредитным плечом на отдельные ценные бумаги, по мнению многих, «подлило масла в огонь». Кроме того, маржинальная задолженность в Южной Корее достигла рекордного уровня в июне, что заставило регуляторов выпустить предупреждения против практики заимствований для инвестирования — эта тенденция, судя по всему, усугубила текущую рыночную турбулентность.

Макроэкономическое давление и глобальные настроения

Помимо внутренних спекуляций, на южнокорейские рынки оказывают сильное давление внешние макроэкономические факторы. Южнокорейская вона ослабла по отношению к доллару США на 6,5% в этом году, что усиливает давление на местную экономику.

Инвесторы также внимательно следят за Федеральной резервной системой США. Растет ожидание ужесточения денежно-кредитной политики: фьючерсы на фонды ФРС в настоящее время подразумевают 75-процентную вероятность повышения ставки к сентябрю. Крупные финансовые институты, включая BofA Global Research и Deutsche Bank, недавно пересмотрели свои прогнозы, ожидая повышения ставки до конца года, что создает осторожную атмосферу для развивающихся рынков по всему миру.

Несмотря на эту резкую коррекцию, показатели Kospi остаются устойчивыми в годовом исчислении: с начала года индекс вырос на 94,67%.

Основные выводы

• Доминирование полупроводников: Волатильность Kospi напрямую связана с Samsung и SK Hynix, на долю которых приходится более 50% рыночной капитализации индекса.
• Риски кредитного плеча: Высокая маржинальная задолженность и рост ETF с кредитным плечом на отдельные ценные бумаги усилили рыночные колебания и риски для розничных инвесторов.
• Глобальные препятствия: Усиление ожиданий повышения процентных ставок в США и ослабление южнокорейской воны способствуют осторожности инвесторов.