Zuid-Koreaanse Kospi stort met 10% in: Waarom de door chips aangedreven rally crashte
De Zuid-Koreaanse aandelenmarkt heeft deze week een dramatische omslag meegemaakt, waarbij de koersen verschoven van recordhoogtes naar een massale verkoopgolf in één enkele sessie. De benchmark Kospi kelderde met bijna 10%, doordat de onrust onder beleggers over speculatie in de chipsector een massale liquidatie van tech-reuzen ontketende.
De semiconductor-crash: Samsung en SK Hynix leiden de daling
De belangrijkste katalysator voor de marktcrash was de plotselinge terugtocht van de giganten in de halfgeleiderindustrie. De Kospi, die slechts een dag eerder een ongekende piek van meer dan 9.100 punten had bereikt, sloot de sessie op 8.203,84 — een verbijsterend verlies van 910,71 punten of 9,99%.
Deze daling werd aangevoerd door marktleiders Samsung Electronics en SK Hynix, die beide met meer dan 12% kelderden. Omdat deze twee bedrijven meer dan de helft van de totale marktkapitalisatie van de index vertegenwoordigen, veroorzaakte hun gelijktijdige koersval een 20 minuten durende handelsstop op de gehele markt om de volatiliteit te beteugelen. De verkoopgolf was bijzonder hard voor SK Hynix, dat een buitengewone koersgang had doorgemaakt met een winst van bijna 350% sinds het begin van het jaar, vlak voordat de crash plaatsvond.
Speculatie en hefboomrisico's voeden de volatiliteit
Marktananalisten wijzen op excessieve speculatie en de invloed van particuliere beleggers als belangrijkste drijfveren van deze volatiliteit. Terwijl buitenlandse beleggers tegen het middaguur agressief meer dan 4 biljoen won ($2,6 miljard) aan Kospi-aandelen verkochten, namen particuliere beleggers juist het tegenovergestelde standpunt in door meer te kopen terwijl de prijzen daalden.
Een belangrijke zorg die door experts, waaronder Alexander Redman van CLSA, wordt benadrukt, is het toenemende gebruik van beleggingsproducten met een hefboomwerking. De recente regelgevende toestemming voor leveraged single-security ETF's heeft volgens velen "brandstof op het vuur gegoten". Bovendien bereikte de margin-schuld in Zuid-Korea in juni recordhoogtes, wat ertoe leidde dat toezichthouders waarschuwingen uitvaardigden tegen het lenen om te beleggen — een trend die de huidige marktontregeling lijkt te hebben verergerd.
Macro-economische druk en wereldwijd sentiment
Naast binnenlandse speculatie wegen externe macro-economische factoren zwaar op de Zuid-Koreaanse markten. De Zuid-Koreaanse won is dit jaar met 6,5% verzwakt ten opzichte van de Amerikaanse dollar, wat extra druk legt op de lokale economie.
Beleggers houden ook de Amerikaanse Federal Reserve nauwlettend in de gaten. Er is een groeiende verwachting van een strenger monetair beleid, waarbij Fed funds futures momenteel een kans van 75% impliceren op een renteverhoging tegen september. Grote financiële instellingen, waaronder BofA Global Research en Deutsche Bank, hebben onlangs hun prognoses herzien en verwachten een renteverhoging voor het einde van het jaar, wat zorgt voor een voorzichtig klimaat voor opkomende markten wereldwijd.
Ondanks deze scherpe correctie blijft de prestatie van de Kospi op jaarbasis veerkrachtig, met een stijging van 94,67% sinds het begin van het jaar.
Belangrijkste conclusies
- Chip-dominantie: De volatiliteit van de Kospi is direct verbonden aan Samsung en SK Hynix, die samen meer dan 50% van de marktkapitalisatie van de index vertegenwoordigen.
- Hefboomrisico's: Een hoge margin-schuld en de opkomst van leveraged single-security ETF's hebben de marktschommelingen en het risico voor particuliere beleggers vergroot.
- Mondiale tegenwind: De toenemende verwachting van Amerikaanse renteverhogingen en een verzwakkende Koreaanse won dragen bij aan de voorzichtigheid onder beleggers.