Південнокорейський індекс Kospi впав на 10%: чому ралі, очолюване чипмейкерами, обвалилося

Цього тижня на південнокорейському фондовому ринку стався різкий розворот: від рекордних максимумів до масового розпродажу в межах однієї сесії. Еталонний індекс Kospi обвалився майже на 10%, оскільки занепокоєння інвесторів щодо спекуляцій у секторі чипів спровокувало масштабну ліквідацію активів технологічних гігантів.

Крах напівпровідникового сектору: Samsung та SK Hynix очолюють падіння

Головним каталізатором ринкового обвалу став раптовий відступ гігантів напівпровідникової промисловості. Індекс Kospi, який лише за день до цього досяг безпрецедентного максимуму у понад 9 100 пунктів, завершив сесію на позначці 8 203,84 — приголомшливе падіння на 910,71 пункта або 9,99%.

Це падіння очолили лідери галузі Samsung Electronics та SK Hynix, акції яких впали більш ніж на 12%. Оскільки на ці дві компанії припадає понад половина загальної ринкової капіталізації індексу, їхнє синхронне падіння спричинило 20-хвилинну зупинку торгів на всьому ринку для стримування волатильності. Розпродаж був особливо болючим для SK Hynix, яка демонструвала надзвичайне зростання, зафіксувавши прибуток з початку року на рівні майже 350% перед крахом.

Спекуляції та ризики використання кредитного плеча підживлюють волатильність

Ринкові аналітики вказують на надмірні спекуляції та вплив роздрібних інвесторів як на ключові чинники цієї волатильності. У той час як іноземні інвестори до середини дня агресивно скидали акції Kospi на суму понад 4 трильйони вон (2,6 мільярда доларів США), роздрібні інвестори зайняли протилежну позицію, купуючи більше акцій під час падіння цін.

Значну занепокоєність експертів, зокрема Александра Редмана з CLSA, викликає зростаюче використання інвестиційних продуктів із кредитним плечем. Нещодавній дозвіл регуляторів на використання ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери, на думку багатьох, «підлило масла у вогонь». Крім того, маржинальна заборгованість у Південній Кореї досягла рекордного рівня в червні, що змусило регуляторів виступити з попередженнями проти практики запозичення коштів для інвестування — тенденція, яка, схоже, посилила поточну ринкову турбулентність.

Макроекономічний тиск та глобальні настрої

Окрім внутрішніх спекуляцій, на південнокорейські ринки чинять сильний тиск зовнішні макроекономічні фактори. Південнокорейська вона цього року ослабла на 6,5% щодо долара США, що посилило тиск на місцеву економіку.

Інвестори також уважно стежать за Федеральною резервною системою США. Зростає очікування жорсткішої монетарної політики: ф'ючерси на фонди ФРС наразі передбачають 75% ймовірність підвищення ставки до вересня. Провідні фінансові установи, зокрема BofA Global Research та Deutsche Bank, нещодавно переглянули свої прогнози, очікуючи підвищення ставки до кінця року, що створює атмосферу обережності для глобальних ринків, що розвиваються.

Попри це різке коригування, показники Kospi залишаються стійкими у річному вимірі, демонструючи зростання на 94,67% з початку року.

Основні висновки

• Домінування чипів: Волатильність Kospi безпосередньо пов'язана з Samsung та SK Hynix, які контролюють понад 50% ринкової капіталізації індексу.
• Ризики кредитного плеча: Висока маржинальна заборгованість та зростання популярності ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери посилили ринкові коливання та ризики для роздрібних інвесторів.
• Глобальні перешкоди: Посилення очікувань щодо підвищення відсоткових ставок у США та ослаблення південнокорейської вони сприяють обережності інвесторів.