Падіння південнокорейського індексу Kospi на 10%: пояснення краху в напівпровідниковому секторі

Цього тижня на південнокорейському фондовому ринку стався різкий розворот: від рекордних максимумів до масового розпродажу в межах однієї сесії. Базовий індекс Kospi у вівторок обвалився майже на 10% через раптовий відтік капіталу з напівпровідникового сектору, що викликало шок на азійських ринках.

Крах напівпровідникового сектору: Samsung та SK Hynix очолюють падіння

Головним чинником ринкового краху стало різке падіння акцій компаній, пов'язаних із виробництвом чипів. Лише за день до цього Kospi досяг безпрецедентної позначки, подолавши рівень у 9 100 пунктів. Однак ейфорія зникла, коли гіганти галузі — Samsung Electronics та SK Hynix — обидва впали більш ніж на 12%.

Оскільки лише ці дві компанії становлять понад половину загальної ринкової капіталізації Kospi, їхнє падіння мало непропорційно великий вплив на індекс. Тиск з боку продавців був настільки інтенсивним, що спричинив 20-хвилинну зупинку торгів на всьому ринку. Наприкінці вівторка Kospi закрився на позначці 8 203,84, що означає втрату 910,71 пункта, або 9,99%.

Спекуляції та ризики використання кредитного плеча підживлюють волатильність

Аналітики ринку вказують на надмірні спекуляції та зростаючу роль інвестиційних продуктів із кредитним плечем як на основні причини цієї волатильності. У той час як іноземні інвестори до середини дня розпродали акцій на суму понад 4 трильйони вон (2,6 мільярда доларів США), роздрібні інвестори обрали протилежну стратегію, скуповуючи активи під час падіння.

Експерти галузі висловили занепокоєння щодо впливу роздрібних інвесторів, які використовують значні маржинальні борги. Александр Редман, головний стратег з акцій у CLSA, зазначив, що поточна волатильність посилюється тим, що регулятори дозволяють використання ETF на окремі активи з кредитним плечем. Цей ефект «підливання масла у вогонь» викликає особливе занепокоєння, оскільки маржинальний борг у Південній Кореї зріс до рекордного рівня в червні, що змусило місцевих регуляторів попередити про ризики запозичень для інвестування.

Макроекономічний тиск та глобальні негативні чинники

Окрім внутрішніх спекуляцій, на південнокорейський ринок чинять значний тиск ширші макроекономічні фактори. Південнокорейська вона цього року ослабла на 6,5% щодо долара США, що додало валютний ризик до падіння ринку акцій.

Крім того, інвестори уважно стежать за Федеральною резервною системою США. Посилення очікувань щодо жорсткішої монетарної політики США створило обережну глобальну атмосферу. Наразі ф'ючерси на фонди ФРС передбачають 75% ймовірність підвищення ставки до вересня, при цьому такі великі установи, як BofA Global Research та Deutsche Bank, прогнозують підвищення до кінця року. Такий цикл жорсткої політики часто призводить до відтоку капіталу з ринків країн Азії (як тих, що розвиваються, так і розвинених) в активи США.

Основні висновки

• Домінування сектору чипів: Основним чинником краху стало падіння акцій Samsung Electronics та SK Hynix на 12%, які разом становлять понад 50% індексу Kospi.
• Спекулятивна волатильність: Високий рівень маржинального боргу роздрібних інвесторів та впровадження ETF на окремі активи з кредитним плечем посилили ринкові коливання та нестабільність.
• Вплив глобальної макроекономіки: Ослаблення південнокорейської вони та висока ймовірність підвищення відсоткових ставок Федеральною резервною системою США сприяють обережності інвесторів.