Південнокорейський індекс Kospi впав на 10% на тлі розпродажу напівпровідників

Цього тижня на південнокорейському фондовому ринку стався різкий розворот: еталонний індекс Kospi обвалився майже на 10% після періоду рекордних максимумів. Ця різка корекція була спричинена насамперед масовим розпродажем у секторі напівпровідників, що похитнуло довіру до одного з найпотужніших ринків світу.

Крах напівпровідникового сектору та зупинка торгів

Основним каталізатором ринкового колапсу став раптовий відступ провідних виробників чипів. Лише за день до цього Kospi подолав історичну позначку у 9 100 пунктів завдяки астрономічному зростанню Samsung Electronics та SK Hynix. Однак у вівторок акції обох компаній впали більш ніж на 12%.

Оскільки на ці дві компанії зараз припадає понад половина загальної ринкової капіталізації індексу, їхнє падіння спровокувало масовий розпродаж. Волатильність була настільки високою, що призвела до 20-хвилинної зупинки торгів на всьому ринку. Kospi завершив день на позначці 8 203,84, що означає втрату 910,71 пунктів, або 9,99%, нівелюючи значну частину свого нещодавнього зростання.

Спекуляції, кредитне плече та волатильність роздрібних інвесторів

Ринкові аналітики вказують на надмірні спекуляції та небезпечне використання продуктів із кредитним плечем як на першопричини цієї волатильності. Іноземні інвестори очолили відтік капіталу, розпродавши до середини дня акції Kospi на суму понад 4 трильйони вон (2,6 мільярда доларів США). Хоча роздрібні інвестори намагалися «викупити падіння», експерти попереджають, що їхня участь може лише посилювати коливання.

Александр Редман, головний стратег з акцій у CLSA, зазначив, що волатильність неможливо пояснити, не враховуючи значну участь роздрібних інвесторів. Зростає занепокоєння щодо використання маржинального кредитування та нещодавнього дозволу регуляторів на використання ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери, що, на думку багатьох, «підлило масла у вогонь». Це відбувається в той час, коли південнокорейські регулятори вже випустили попередження після того, як маржинальний борг досяг рекордних рівнів у червні.

Макроекономічний тиск та глобальні настрої

Окрім внутрішніх спекуляцій, на економіку Південної Кореї чинять значний тиск ширші макроекономічні фактори. Південнокорейська вона цього року ослабла на 6,5% щодо долара США, що посилило тиск на внутрішні ринки.

Крім того, інвестори уважно стежать за США в пошуках сигналів щодо монетарної політики. Оскільки ф'ючерси на фонди ФРС вказують на 75-відсоткову ймовірність підвищення ставки до вересня, а такі великі інституції, як BofA Global Research та Deutsche Bank, прогнозують підвищення до кінця року, загроза скорочення глобальної ліквідності створює атмосферу обережності як для ринків, що розвиваються, так і для технологічних ринків.

Попри цей значний відкат, варто зазначити, що з початку року Kospi зріс на 94,67%, що відображає масштабне ралі, яке спостерігалося до цієї корекції.

Основні висновки

• Домінування виробників чипів: Падіння було спричинене Samsung Electronics та SK Hynix, які разом становлять понад 50% ринкової капіталізації Kospi.
• Ризики кредитного плеча: Високий рівень маржинального боргу роздрібних інвесторів та запровадження ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери значно підвищили волатильність ринку.
• Глобальні перешкоди: Посилення очікувань щодо підвищення відсоткових ставок у США та ослаблення південнокорейської вони створюють додатковий тиск на місцеві ринки акцій.