Korea Południowa: Indeks Kospi spada o 10% w wyniku wyprzedaży w sektorze półprzewodników

Na południowokoreańskim rynku giełdowym nastąpił w tym tygodniu dramatyczny zwrot, gdy referencyjny indeks Kospi spadł o niemal 10% po okresie rekordowych wzrostów. Ta gwałtowna korekta była spowodowana przede wszystkim masową wyprzedażą w sektorze półprzewodników, co zachwiało zaufaniem do jednego z najsilniej rozwijających się rynków na świecie.

Krach w sektorze półprzewodników i wstrzymanie handlu

Głównym katalizatorem załamania rynku był nagły odwrót gigantów branży chipowej. Zaledwie dzień wcześniej Kospi przekroczył historyczny poziom 9100 punktów, napędzany astronomicznymi wzrostami Samsung Electronics i SK Hynix. Jednak we wtorek akcje obu spółek straciły na wartości ponad 12%.

Ponieważ dwie te firmy odpowiadają obecnie za ponad połowę całkowitej kapitalizacji rynkowej indeksu, ich spadek wywołał masową wyprzedaż. Zmienność była tak duża, że wymusiła 20-minutowe wstrzymanie handlu na całym rynku. Kospi zakończył dzień na poziomie 8203,84, co oznacza stratę 910,71 punktu, czyli 9,99%, niwelując znaczną część niedawnego wzrostu.

Spekulacja, dźwignia finansowa i zmienność inwestorów detalicznych

Analitycy rynkowi wskazują na nadmierną spekulację oraz niebezpieczne stosowanie produktów z dźwignią finansową jako główne przyczyny tej zmienności. Inwestorzy zagraniczni przewodzili odpływ kapitału, wyprzedając do południa akcje Kospi o wartości ponad 4 bilionów wonów (2,6 mld USD). Choć inwestorzy detaliczni próbowali „kupować dołki”, eksperci ostrzegają, że ich zaangażowanie może potęgować wahania.

Alexander Redman, główny strateg ds. akcji w CLSA, zauważył, że zmienności nie można wyjaśnić bez uwzględnienia silnego zaangażowania inwestorów detalicznych. Rośnie niepokój związany z wykorzystywaniem długu depozytowego oraz niedawnym dopuszczeniem przez regulatorów funduszy ETF z dźwignią na pojedyncze instrumenty, co zdaniem wielu „dolało oliwy do ognia”. Dzieje się to w czasie, gdy południowokoreańscy regulatorzy wydali już ostrzeżenia po tym, jak dług depozytowy osiągnął w czerwcu rekordowe poziomy.

Presja makroekonomiczna i nastroje globalne

Poza krajową spekulacją, na gospodarkę Korei Południowej silnie wpływają szersze czynniki makroekonomiczne. Won południowokoreański osłabił się w tym roku o 6,5% w stosunku do dolara amerykańskiego, co zwiększa presję na rynki krajowe.

Co więcej, inwestorzy uważnie obserwują Stany Zjednoczone w poszukiwaniu sygnałów dotyczących polityki pieniężnej. Przy kontraktach terminowych na fundusze Fed (Fed funds futures) sugerujących 75-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp do września, oraz przy prognozach głównych instytucji, takich jak BofA Global Research i Deutsche Bank, przewidujących podwyżki przed końcem roku, groźba ograniczenia globalnej płynności tworzy ostrożne otoczenie zarówno dla rynków wschodzących, jak i rynków zdominowanych przez sektor technologiczny.

Mimo tego znaczącego niepowodzenia, warto zauważyć, że od początku roku indeks Kospi jest wciąż wyższy o 94,67%, co odzwierciedla potężną hossę, której doświadczył przed tą korektą.

Kluczowe wnioski

• Dominacja producentów chipów: Krach został zainicjowany przez Samsung Electronics i SK Hynix, które łącznie stanowią ponad 50% kapitalizacji rynkowej Kospi.
• Ryzyko dźwigni finansowej: Wysoki poziom długu depozytowego inwestorów detalicznych oraz wprowadzenie funduszy ETF z dźwignią na pojedyncze instrumenty znacząco zwiększyły zmienność rynku.
• Globalne przeciwności: Rosnące oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych w USA oraz słabnący won południowokoreański wywierają dodatkową presję na lokalne rynki akcji.