Il Kospi della Corea del Sud crolla del 10%: perché il rally guidato dai chip è naufragato

Il mercato azionario sudcoreano ha subito un drammatico ribaltamento questa settimana, passando da massimi storici a un massiccio sell-off in una singola sessione. L'indice benchmark Kospi è precipitato di quasi il 10%, poiché l'ansia degli investitori legata alla speculazione nel settore dei chip ha innescato una massiccia liquidazione dei colossi tecnologici.

Il crash dei semiconduttori: Samsung e SK Hynix guidano il calo

Il catalizzatore principale del crollo del mercato è stato il repentino ritiro dei giganti dei semiconduttori. Il Kospi, che aveva raggiunto un massimo senza precedenti di oltre 9.100 punti solo un giorno prima, ha chiuso la sessione a 8.203,84, con una perdita sbalorditiva di 910,71 punti, ovvero il 9,99%.

Questo declino è stato guidato dai leader del settore Samsung Electronics e SK Hynix, entrambi precipitati di oltre il 12%. Poiché queste due società rappresentano oltre la metà della capitalizzazione di mercato totale dell'indice, il loro calo sincronizzato ha innescato una sospensione delle negoziazioni su tutto il mercato per 20 minuti per frenare la volatilità. Il sell-off è stato particolarmente scioccante per SK Hynix, che aveva vissuto una corsa straordinaria, registrando guadagni dall'inizio dell'anno di quasi il 350% prima del crollo.

Speculazione e rischi di leva finanziaria alimentano la volatilità

Gli analisti di mercato indicano la speculazione eccessiva e l'influenza degli investitori retail come i principali motori di questa volatilità. Mentre gli investitori esteri hanno venduto aggressivamente azioni del Kospi per un valore superiore a 4 trilioni di won (2,6 miliardi di dollari) entro mezzogiorno, gli investitori retail hanno assunto la posizione opposta, acquistando di più al calare dei prezzi.

Una preoccupazione significativa evidenziata dagli esperti, tra cui Alexander Redman di CLSA, è l'uso crescente di prodotti di investimento a leva. La recente autorizzazione normativa degli ETF a leva su singolo titolo ha, agli occhi di molti, "gettato benzina sul fuoco". Inoltre, il debito su margine in Corea del Sud ha raggiunto massimi storici a giugno, portando i regolatori a emettere avvertimenti contro la pratica di indebitarsi per investire, una tendenza che sembra aver esacerbato l'attuale turbolenza del mercato.

Pressioni macroeconomiche e sentiment globale

Oltre alla speculazione interna, i fattori macroeconomici esterni stanno pesando pesantemente sui mercati sudcoreani. Il won sudcoreano si è indebolito del 6,5% rispetto al dollaro statunitense quest'anno, aggiungendo pressione all'economia locale.

Gli investitori stanno monitorando con attenzione anche la Federal Reserve degli Stati Uniti. Cresce l'attesa per una politica monetaria più restrittiva, con i futures sui fondi Fed che attualmente implicano una probabilità del 75% di un aumento dei tassi entro settembre. Importanti istituzioni finanziarie, tra cui BofA Global Research e Deutsche Bank, hanno recentemente rivisto le proprie previsioni prevedendo un rialzo dei tassi prima della fine dell'anno, creando un clima di cautela per i mercati emergenti globali.

Nonostante questa brusca correzione, la performance del Kospi rimane resiliente su base annua, con un aumento del 94,67% dall'inizio dell'anno.

Punti chiave

• Dominio dei chip: La volatilità del Kospi è direttamente legata a Samsung e SK Hynix, che controllano oltre il 50% della capitalizzazione di mercato dell'indice.
• Rischi di leva: L'elevato debito su margine e l'ascesa degli ETF a leva su singolo titolo hanno intensificato le oscillazioni del mercato e il rischio per gli investitori retail.
• Venti contrari globali: Il rafforzamento delle aspettative di rialzo dei tassi di interesse negli Stati Uniti e l'indebolimento del won coreano stanno contribuendo alla cautela degli investitori.