ഒരു AI തകർച്ച അനിവാര്യമാണോ? ദക്ഷിണ കൊറിയയുടെ കോസ്പി (Kospi) 8% ഇടിഞ്ഞു

ആഗോള സെമികണ്ടക്ടർ വിപണിയിലെ കുതിപ്പിന് ചൊവ്വാഴ്ച വലിയൊരു തിരിച്ചടി നേരിട്ടു. ദക്ഷിണ കൊറിയയുടെ സൂചികയായ കോസ്പി (Kospi) 8 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞതോടെ സമീപകാലത്തെ റെക്കോർഡ് നേട്ടങ്ങൾ ഇല്ലാതായി. AI മേഖലയിലെ അമിതമായ മൂല്യനിർണ്ണയത്തെക്കുറിച്ചുള്ള (overstretched valuations) ആശങ്കകൾ മൂലമുണ്ടായ ഈ പെട്ടെന്നുള്ള വിൽപന, കൊറിയ എക്സ്ചേഞ്ചിനെ സർക്യൂട്ട് ബ്രേക്കറുകൾ സജീവമാക്കാനും വ്യാപാരം നിർത്തിവെക്കാനും നിർബന്ധിതമാക്കി.

വൻതോതിലുള്ള വിൽപനയ്ക്ക് നേതൃത്വം നൽകുന്നത് സെമികണ്ടക്ടർ ഭീമന്മാർ

ദക്ഷിണ കൊറിയൻ വിപണിയുടെ സമീപകാല വളർച്ചയുടെ ചാലകശക്തിയായിരുന്ന ചിപ്പ് നിർമ്മാണ രംഗത്തെ വൻകിട കമ്പനികളിൽ നിന്നുള്ള വലിയ തോതിലുള്ള നിക്ഷേപ പിൻവലിക്കലാണ് ഈ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണം. SK Hynix Inc.-ന്റെ ഓഹരികൾ 11 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞപ്പോൾ, Samsung Electronics Co.-യുടെ ഓഹരികൾ 8 ശതമാനത്തിലധികം കുറഞ്ഞു.

തുടർച്ചയായ എട്ട് ദിവസങ്ങളിൽ 2 ശതമാനത്തിലധികം വളർച്ച രേഖപ്പെടുത്തിയ SK Hynix-ന്റെ അസാധാരണമായ മുന്നേറ്റത്തിന് പിന്നാലെയാണ് ഈ തകർച്ച സംഭവിക്കുന്നത്. ഇത് ഈ വർഷത്തെ അവരുടെ ആകെ നേട്ടം ഏകദേശം 350 ശതമാനത്തോളം എത്തിച്ചു. Hana Securities-ലെ Lee Jae Mahn ഉൾപ്പെടെയുള്ള വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ, ഈ കുതിപ്പ് അസന്തുലിതമാണെന്ന് നിരീക്ഷിച്ചു. Samsung-ന്റെ മികച്ച വരുമാന സാധ്യതകൾ കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, SK Hynix-നേക്കാൾ Samsung-ന്റെ ഓഹരികളാണ് മുന്നേറേണ്ടിയിരുന്നത് എന്ന് അവർ സൂചിപ്പിച്ചു.

"മൈക്രോൺ ടെസ്റ്റും" വിപണിയിലെ അമിത ചൂടും

SpaceX പോലുള്ള പ്രമുഖ കമ്പനികൾ പോലും ഇടിഞ്ഞ തളർന്ന യുഎസ് വ്യാപാര സെഷന് പിന്നാലെ നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യത്തിൽ വലിയ കുറവുണ്ടായി. മെമ്മറി ചിപ്പ് നിർമ്മാതാവായ Micron Technology Inc.-ലേക്ക് ഇപ്പോൾ എല്ലാവരുടെയും കണ്ണുകൾ നീളുന്നു. കമ്പനിയുടെ വരാനിരിക്കുന്ന പാദവാർഷിക വരുമാന റിപ്പോർട്ട്, AI വ്യാപാരത്തിന്റെ ഹാർഡ്‌വെയർ മേഖലയുടെ യഥാർത്ഥ അവസ്ഥ അറിയാനുള്ള നിർണ്ണായകമായ പരിശോധനയായി (litmus test) കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു.

Micron-ൽ നിന്നുള്ള മികച്ച പ്രകടനം Samsung, SK Hynix എന്നിവർക്ക് അനുകൂലമായ സൂചന നൽകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു; നേരെമറിച്ച്, മോശം റിപ്പോർട്ട് വന്നാൽ AI ഹാർഡ്‌വെയർ മേഖലയിലെ കുതിപ്പ് അതിന്റെ വേഗത നഷ്ടപ്പെട്ടതാകാം എന്ന സൂചന നൽകും. വിപണി അമിതമായി ചൂടുപിടിച്ചുവെന്ന (overheated market) ഈ ഭയം വലിയ തോതിലുള്ള സ്ഥാപനപരമായ നിക്ഷേപ പിൻവലിക്കലിലൂടെ വർദ്ധിച്ചു. ഉച്ചയോടെ വിദേശ നിക്ഷേപകർ 4 ട്രില്യൺ വോണിലധികം ($2.6 ബില്യൺ) മൂല്യമുള്ള കോസ്പി ഓഹരികൾ വിറ്റഴിച്ചു.

നിയന്ത്രണപരമായ ആശങ്കകളും സാമ്പത്തിക വെല്ലുവിളികളും

ഓഹരി വിലകളിലുണ്ടായ ഈ വലിയ മാറ്റങ്ങൾ ദക്ഷിണ കൊറിയൻ നിയന്ത്രണ ഏജൻസികളെ ജാഗ്രതയിലാക്കി. Samsung, SK Hynix എന്നിവയെ പിന്തുടരുന്ന, ഉയർന്ന കടബാധ്യതയുള്ള എക്സ്ചേഞ്ച് ട്രേഡഡ് ഫണ്ടുകളിൽ (ETFs) നിന്നുള്ള ആഘാതം കുറയ്ക്കുന്നതിനുള്ള സ്ഥിരീകരണ നടപടികൾ Financial Supervisory Service (FSS) ഇപ്പോൾ പരിഗണിച്ചുവരുന്നു. വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം വർദ്ധിപ്പിച്ച ഇത്തരം ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ ഉയർന്ന റിസ്ക് ഘടകത്തിൽ FSS ഗവർണർ Lee Chan-jin ഖേദം പ്രകടിപ്പിച്ചു.

അമേരിക്കയിലെ മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങളും വിപണിയിൽ സമ്മർദ്ദം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് കൂടുതൽ കർശനമായ (hawkish) നിലപാട് സ്വീകരിച്ചേക്കാം എന്ന് വിപണി ഇപ്പോൾ കണക്കുകൂട്ടുന്നു. സെപ്റ്റംബറോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള 75% സാധ്യതയാണ് Fed funds futures ഇപ്പോൾ കാണിക്കുന്നത്. പലിശ നിരക്ക് കൂടുതൽ കാലം ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുമെന്ന ഈ പ്രതീക്ഷ യുഎസ് ഡോളറിനെ ശക്തിപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്, ഇത് ഏഷ്യൻ വികസ്വര രാജ്യങ്ങളിലെ കറൻസികളിൽ വലിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുകയും ആഗോള നിക്ഷേപ സാഹചര്യത്തെ സങ്കീർണ്ണമാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ചിപ്പ് മേഖലയിലെ ദുർബലത: SK Hynix (-11%), Samsung (-8%) എന്നിവയിലെ വലിയ ഇടിവ്, AI-യുമായി ബന്ധപ്പെട്ട സെമികണ്ടക്ടർ ഓഹരികളിൽ നിലനിൽക്കുന്ന അമിതമായ കേന്ദ്രീകരണ റിസ്ക് (concentration risk) എടുത്തുകാണിക്കുന്നു.
• നിർണ്ണായകമായ വരുമാന റിപ്പോർട്ട്: ആഗോള AI ഹാർഡ്‌വെയർ ഡിമാൻഡ് നിലനിൽക്കുമോ എന്നതിന്റെ നിർണ്ണായക സൂചകമായി Micron Technology-യുടെ വരാനിരിക്കുന്ന പാദവാർഷിക ഫലങ്ങൾ മാറും.
• സാമ്പത്തികവും നിയന്ത്രണപരവുമായ സമ്മർദ്ദം: യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശന നിലപാടും ലെവറേജ്ഡ് ETFs-ലെ ചാഞ്ചാട്ടവും സാമ്പത്തിക നിയന്ത്രണ ഏജൻസികളുടെ പരിശോധന വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.