Czy krach AI jest nieunikniony? Południowokoreański indeks Kospi spada o 8%

Globalny rajd spółek półprzewodnikowych zderzył się we wtorek z brutalną rzeczywistością, gdy południowokoreański indeks referencyjny Kospi zanurkował o ponad 8%, niwelując ostatnie rekordowe wzrosty. Ta nagła wyprzedaż, wywołana obawami o zbyt wygórowane wyceny w sektorze AI, zmusiła Korea Exchange do uruchomienia mechanizmów zabezpieczających (circuit breakers) i wstrzymania handlu.

Giganci półprzewodników przewodzi masowej wyprzedaży

Zmienność była napędzana głównie przez masowy odpływ kapitału z gigantów produkcji chipów, którzy stanowili silnik ostatnich wzrostów na południowokoreańskim rynku. Akcje SK Hynix Inc. straciły ponad 11%, podczas gdy Samsung Electronics Co. spadł o ponad 8%.

Krach następuje po niezwykłym okresie wzrostów SK Hynix, którego kurs rosł o ponad 2% przez osiem dni z rzędu, co podbiło jego tegoroczne zyski do poziomu niemal 350%. Analitycy rynkowi, w tym Lee Jae Mahn z Hana Securities, zauważyli, że rajd wydawał się niezrównoważony, sugerując, że biorąc pod uwagę lepsze prognozy zysków, to akcje Samsunga powinny w idealnych warunkach przewodzić SK Hynix.

„Test Micron” i przegrzanie rynku

Nastroje inwestorów stały się kruche po słabej sesji na rynku w USA, gdzie spadki odnotowały nawet tak dynamicznie rosnące spółki jak SpaceX. Wszystkie oczy zwrócone są teraz na producenta chipów pamięciowych, Micron Technology Inc., ponieważ nadchodzące wyniki kwartalne firmy są postrzegane jako ostateczny test sprawdzający kondycję sprzętowej strony handlu opartego na AI.

Oczekuje się, że silne wyniki Micronu przełożą się bezpośrednio na Samsunga i SK Hynix; przeciwnie, słaby raport może sygnalizować, że rajd na sprzęcie AI stracił impet. Obawę przed przegrzaniem rynku pogłębiły masowe odpływy kapitału instytucjonalnego – do południa inwestorzy zagraniczni wyprzedali akcje Kospi o wartości ponad 4 bilionów wonów (2,6 miliarda dolarów).

Obawy regulacyjne i przeciwności makroekonomiczne

Gwałtowne wahania cen postawiły południowokoreańskich regulatorów w stan wysokiej gotowości. Financial Supervisory Service (FSS) rozważa obecnie środki stabilizacyjne, aby ograniczyć skutki działania funduszy ETF o wysokiej dźwigni finansowej, które śledzą kursy Samsunga i SK Hynix. Przewodniczący FSS, Lee Chan-jin, wyraził ubolewanie z powodu wysokiego ryzyka tych produktów, które spotęgowały ostatnią zmienność rynku.

Dodatkową presję spadkową wywiera zmieniający się krajobraz makroekonomiczny w Stanach Zjednoczonych. Rynki wyceniają obecnie bardziej jastrzębią politykę amerykańskiego Fed (Federal Reserve). Kontrakty terminowe na fundusze Fed (Fed funds futures) przypisują obecnie 75% prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych do września. Ten spodziewany cykl stóp procentowych typu „faster-for-longer” (szybciej i na dłużej) umocnił dolara amerykańskiego, wywierając znaczną presję na azjatyckie waluty rynków wschodzących i komplikując globalne środowisko inwestycyjne.

Kluczowe wnioski

• Podatność sektora chipów: Gwałtowny spadek SK Hynix (-11%) i Samsunga (-8%) uwypukla ekstremalne ryzyko koncentracji w akcjach spółek półprzewodnikowych powiązanych z AI.
• Kluczowy katalizator wyników: Nadchodzące wyniki kwartalne Micron Technology będą ostatecznym wskaźnikiem tego, czy globalny popyt na sprzęt AI pozostaje zrównoważony.
• Presja makroekonomiczna i regulacyjna: Połączenie jastrzębiej polityki amerykańskiego Fed oraz zmienności funduszy ETF z dźwignią finansową prowadzi do zwiększonej kontroli ze strony regulatorów finansowych.