تراجع أسعار النفط يدفع عائد السندات القياسية في الهند إلى أدنى مستوى له منذ شهرين

أدى اتفاق سلام أولي بين الولايات المتحدة وإيران إلى إطلاق موجة صعود عالمية في الديون، مما وفر انفراجة تشتد الحاجة إليها للسندات السيادية الهندية. ومع انحسار التوترات الجيوسياسية وتهاوي أسعار النفط، وصلت العوائد القياسية في الهند إلى أدنى مستوياتها منذ شهرين، مما يشير إلى تحسن الاستقرار الاقتصادي الكلي.

الاختراق الجيوسياسي ومحفز النفط الخام

المحرك الرئيسي وراء هذا التحول في السوق هو الإعلان عن اتفاق سلام أولي بين واشنطن وطهران. ويهدف الاتفاق، المقرر توقيعه رسميًا يوم الجمعة المقبل، إلى وقف الأعمال العدائية وإعادة فتح مضيق هرمز—وهو ممر بحري حيوي يسهل مرور خُمس إجمالي إمدادات النفط في العالم.

كان التأثير على أسواق الطاقة فوريًا؛ حيث تراجعت العقود الآجلة لخام برنت بنسبة تزيد عن 5% في التداولات الآسيوية، لتستقر عند 82.80 دولارًا للبرميل، وهو مستوى لم تشهده الأسواق منذ 10 مارس. وبالنسبة للهند، ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، يعد هذا الانخفاض عامل دعم كبير. فلطالما شكلت أسعار الخام المرتفعة ضغطًا على المالية العامة في الهند؛ ومع ذلك، أدى التراجع الحالي بالفعل إلى تقليص علاوة عائد السندات لأجل 10 سنوات فوق مستويات ما قبل الحرب من ذروة بلغت 48 نقطة أساس إلى 20 نقطة أساس فقط.

أداء سوق السندات الهندية وتدفقات المستثمرين الأجانب (FPI)

وانعكاسًا لهذا التوجه العالمي، انخفض العائد على السندات الهندية القياسية بنسبة 6.94% لعام 2036 بمقدار 2.5 نقطة أساس ليستقر عند 6.8704%، مسجلًا أدنى مستوى له منذ 15 أبريل. ويتماشى هذا الصعود مع اتجاه أوسع لتراجع العوائد الملحوظ في الولايات المتحدة وألمانيا.

ويستجيب المستثمرون الأجانب في المحافظ المالية (FPIs) بقوة للآفاق المتحسنة؛ فخلال جلسات التداول الست الماضية، ضخ المستثمرون الأجانب ما يقرب من 1.6 مليار دولار في السندات الهندية. ويعد هذا التدفق الرأسمالي أمرًا بالغ الأهمية لبنك الاحتياطي الهندي (RBI)، حيث يساعد في تأمين التدفقات الأجنبية اللازمة لتغطية فاتورة واردات الهند الضخمة ويوفر الدعم للروبية، التي شهدت انخفاضًا بنسبة 5.6% منذ بداية العام.

توقعات التضخم ومسار العوائد المستقبلي

وبينما تسود حالة من التفاؤل في الوقت الحالي، لا يزال خبراء السوق حذرين بشأن اتجاهات التضخم على المدى الطويل. ومن المتوقع أن يساعد تراجع أسعار النفط بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في إدارة تقلبات الأسعار المحلية. وهذا أمر حيوي للغاية بالنظر إلى ارتفاع تضخم أسعار الجملة في الهند إلى 9.68% على أساس سنوي في مايو، ارتفاعًا من 8.26% في أبريل.

يشير دهاوال دالال، الرئيس ومدير الاستثمار في أدوات الدخل الثابت لدى Edelweiss Mutual Fund، من منظور فني، إلى أن العوائد قد تتراجع بشكل أكبر لتصل إلى نطاق 6.75-6.80% في المدى القريب. ومع ذلك، يلاحظ أن السوق سيراقب عن كثب أي تحسن ملموس في إمدادات الطاقة والأسمدة، حيث ستحدد هذه العوامل في نهاية المطاف مسار التضخم المستقبلي.

أهم النقاط المستخلصة

• تخفيف التوترات الجيوسياسية: أدى اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران وإعادة فتح مضيق هرمز إلى انخفاض خام برنت إلى 82.80 دولاراً، مما خفف الضغوط المالية على الهند.
• تدفقات رأسمالية متزايدة: ضخ المستثمرون الأجانب ما يقرب من 1.6 مليار دولار في أسواق الدين الهندية خلال الجلسات الست الماضية، مما دعم العائد المرجعي.
• توقعات العوائد: سجل العائد المرجعي لأجل 10 سنوات أدنى مستوى له في شهرين عند 6.8704%، مع توقع المحللين احتمال تراجع إضافي نحو نطاق 6.75%.