Anjloknya Harga Minyak Mendorong Imbal Hasil Obligasi Acuan India ke Level Terendah dalam Dua Bulan

Kesepakatan damai pendahuluan antara AS dan Iran telah memicu reli utang global, memberikan kelegaan yang sangat dibutuhkan bagi obligasi pemerintah India. Seiring meredanya ketegangan geopolitik dan anjloknya harga minyak, imbal hasil acuan India telah mencapai level terendah dalam dua bulan, menandakan peningkatan stabilitas makroekonomi.

Terobosan Geopolitik dan Katalis Minyak Mentah

Pendorong utama di balik pergeseran pasar ini adalah pengumuman kesepakatan damai pendahuluan antara Washington dan Teheran. Kesepakatan tersebut, yang dijadwalkan untuk ditandatangani secara resmi pada hari Jumat ini, bertujuan untuk menghentikan permusuhan dan membuka kembali Selat Hormuz—koridor maritim kritis yang memfasilitasi seperlima dari total pasokan minyak dunia.

Dampaknya terhadap pasar energi terjadi seketika. Kontrak berjangka minyak mentah Brent anjlok lebih dari 5% dalam perdagangan di Asia, menetap di angka $82,80 per barel, level yang belum terlihat sejak 10 Maret. Bagi India, importir minyak terbesar ketiga di dunia, penurunan ini merupakan angin segar yang signifikan. Harga minyak mentah yang tinggi secara historis telah menekan keuangan publik India; namun, penurunan saat ini telah mengurangi premi imbal hasil 10 tahun di atas level sebelum perang dari puncaknya sebesar 48 basis poin menjadi hanya 20 basis poin.

Kinerja Pasar Obligasi India dan Arus Masuk FPI

Mencerminkan sentimen global ini, imbal hasil pada obligasi acuan India 6,94% tahun 2036 turun sebesar 2,5 basis poin menjadi 6,8704%, menandai titik terendahnya sejak 15 April. Reli ini sejalan dengan tren penurunan imbal hasil yang lebih luas yang terlihat di AS dan Jerman.

Investor Portofolio Asing (FPI) merespons prospek yang membaik ini secara agresif. Selama enam sesi perdagangan terakhir, investor asing telah menyuntikkan hampir $1,6 miliar ke dalam obligasi India. Aliran modal ini sangat krusial bagi Reserve Bank of India (RBI), karena membantu mengamankan arus masuk asing yang diperlukan untuk menutupi tagihan impor India yang masif dan memberikan dukungan terhadap rupee, yang telah mengalami penurunan sebesar 5,6% sejak awal tahun.

Prospek Inflasi dan Trajektori Imbal Hasil di Masa Depan

Meskipun sentimen jangka pendek bersifat bullish, para ahli pasar tetap berhati-hati terhadap tren inflasi jangka panjang. Penurunan harga minyak diharapkan dapat membantu RBI dalam mengelola volatilitas harga domestik. Hal ini sangat penting mengingat inflasi harga grosir India naik menjadi 9,68% secara tahunan (year-on-year) pada bulan Mei, naik dari 8,26% pada bulan April.

Dhawal Dalal, Presiden dan CIO Fixed Income di Edelweiss Mutual Fund, menyarankan bahwa dari perspektif teknis, imbal hasil dapat turun lebih lanjut menuju kisaran 6,75-6,80% dalam jangka pendek. Namun, ia mencatat bahwa pasar akan memantau dengan cermat perbaikan nyata dalam pasokan energi dan pupuk, karena faktor-faktor ini pada akhirnya akan menentukan lintasan inflasi di masa depan.

Poin-Poin Penting

• Relief Geopolitik: Kesepakatan damai AS-Iran dan pembukaan kembali Selat Hormuz telah menyebabkan minyak mentah Brent turun ke $82,80, sehingga meringankan tekanan fiskal pada India.
• Lonjakan Arus Masuk Modal: Investor asing telah menyuntikkan sekitar $1,6 miliar ke pasar surat utang India selama enam sesi terakhir, yang mendukung imbal hasil acuan.
• Proyeksi Imbal Hasil: Imbal hasil acuan 10 tahun mencapai level terendah dalam dua bulan di angka 6,8704%, dengan analis memprediksi potensi penurunan lebih lanjut menuju kisaran 6,75%.