তেলের দামের পতন ভারতের বেঞ্চমার্ক বন্ড ইল্ডকে দুই মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নিয়ে গেছে

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক শান্তি চুক্তি বিশ্বব্যাপী ঋণ বাজারে তেজি ভাব নিয়ে এসেছে, যা ভারতীয় সার্বভৌম বন্ডের জন্য অত্যন্ত প্রয়োজনীয় স্বস্তি প্রদান করেছে। ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমিত হওয়া এবং তেলের দাম কমে যাওয়ার ফলে ভারতের বেঞ্চমার্ক ইল্ড গত দুই মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে, যা উন্নত সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতার ইঙ্গিত দিচ্ছে।

ভূ-রাজনৈতিক সাফল্য এবং অপরিশোধিত তেলের প্রভাবক

এই বাজার পরিবর্তনের প্রধান কারণ হলো ওয়াশিংটন এবং তেহরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক শান্তি চুক্তির ঘোষণা। এই চুক্তিটি এই শুক্রবার আনুষ্ঠানিকভাবে স্বাক্ষরিত হওয়ার কথা রয়েছে, যার লক্ষ্য হলো শত্রুতা বন্ধ করা এবং হরমুজ প্রণালী পুনরায় চালু করা—যা একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ সামুদ্রিক করিডোর এবং বিশ্বের মোট তেলের সরবরাহের এক-পঞ্চমাংশ এখান দিয়ে সম্পন্ন হয়।

জ্বালানি বাজারে এর প্রভাব ছিল তাৎক্ষণিক। এশীয় বাণিজ্যে ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচারস ৫%-এর বেশি কমে ব্যারেল প্রতি ৮২.৮০ ডলারে নেমে এসেছে, যা ১০ মার্চের পর এই প্রথম দেখা গেছে। বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম তেল আমদানিকারক দেশ হিসেবে ভারতের জন্য এই পতন একটি বড় ইতিবাচক প্রভাব হিসেবে কাজ করছে। ঐতিহাসিকভাবে উচ্চ অপরিশোধিত তেলের দাম ভারতের সরকারি কোষাগারের ওপর চাপ সৃষ্টি করেছে; তবে বর্তমান পতন ১০-বছরের ইল্ডের প্রিমিয়ামকে যুদ্ধের আগের স্তরের তুলনায় ৪৮ বেসিস পয়েন্ট থেকে কমিয়ে মাত্র ২০ বেসিস পয়েন্টে নামিয়ে এনেছে।

ভারতীয় বন্ড বাজারের পারফরম্যান্স এবং FPI-এর প্রবাহ

এই বৈশ্বিক পরিস্থিতির প্রতিফলন হিসেবে, ভারতীয় বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটের ইল্ড ২.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৬.৮৭০৪%-এ দাঁড়িয়েছে, যা ১৫ এপ্রিলের পর এর সর্বনিম্ন স্তর। এই তেজি ভাব মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জার্মানিতে দেখা যাচ্ছে ইল্ড কমে যাওয়ার বৃহত্তর প্রবণতার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

উন্নত পরিস্থিতির প্রেক্ষিতে ফরেন পোর্টফোলিও ইনভেস্টররা (FPIs) অত্যন্ত সক্রিয়ভাবে সাড়া দিচ্ছেন। গত ছয়টি ট্রেডিং সেশনে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় বন্ডে প্রায় ১.৬ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছেন। এই মূলধন প্রবাহ ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংক (RBI)-এর জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি ভারতের বিশাল আমদানি বিল মেটানোর জন্য প্রয়োজনীয় বৈদেশিক প্রবাহ নিশ্চিত করতে সাহায্য করে এবং টাকার মান স্থিতিশীল রাখতে সহায়তা করে, যা চলতি বছরে ৫.৬% হ্রাস পেয়েছে।

মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস এবং ইল্ডের ভবিষ্যৎ গতিপথ

যদিও তাৎক্ষণিক পরিস্থিতি ইতিবাচক, তবুও বাজার বিশেষজ্ঞরা দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির প্রবণতা নিয়ে সতর্ক রয়েছেন। তেলের দাম কমে যাওয়া অভ্যন্তরীণ মূল্যের অস্থিরতা মোকাবিলায় RBI-কে সহায়তা করবে বলে আশা করা হচ্ছে। এটি বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ কারণ ভারতের পাইকারি মূল্যস্ফীতি মে মাসে গত বছরের তুলনায় ৯.৬৮%-এ পৌঁছেছে, যা এপ্রিলে ছিল ৮.২৬%।

Edelweiss Mutual Fund-এর প্রেসিডেন্ট এবং ফিক্সড ইনকাম সিআইও (CIO) ধবল দালাল মনে করছেন যে, প্রযুক্তিগত দৃষ্টিকোণ থেকে নিকট ভবিষ্যতে ইল্ড (yield) আরও কমে ৬.৭৫-৬.৮০% সীমার দিকে যেতে পারে। তবে, তিনি উল্লেখ করেছেন যে বাজার জ্বালানি এবং সার সরবরাহে দৃশ্যমান উন্নতির দিকে নিবিড়ভাবে নজর রাখবে, কারণ এই বিষয়গুলোই শেষ পর্যন্ত ভবিষ্যতের মুদ্রাস্ফীতির গতিপথ নির্ধারণ করবে।

মূল বিষয়সমূহ

• ভূ-রাজনৈতিক স্বস্তি: মার্কিন-ইরান শান্তি চুক্তি এবং হরমুজ প্রণালী পুনরায় খুলে যাওয়ায় ব্রেন্ট ক্রুড (Brent crude) এর দাম কমে ৮২.৮০ ডলারে নেমে এসেছে, যা ভারতের ওপর আর্থিক চাপ কমিয়ে দিয়েছে।
• পুঁজির ব্যাপক প্রবাহ: বিদেশি বিনিয়োগকারীরা গত ছয়টি সেশনে ভারতীয় ঋণ বাজারে প্রায় ১.৬ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছেন, যা বেঞ্চমার্ক ইল্ডকে (benchmark yield) সহায়তা করছে।
• ইল্ডের পূর্বাভাস: ১০-বছরের বেঞ্চমার্ক ইল্ড দুই মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন ৬.৮৭০৪%-এ নেমে এসেছে, এবং বিশ্লেষকরা এটি আরও কমে ৬.৭৫% সীমার দিকে যাওয়ার সম্ভাবনা দেখছেন।