La caída del precio del petróleo lleva el rendimiento de los bonos de referencia de la India a su nivel más bajo en dos meses
Un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha desencadenado un rally de la deuda a nivel mundial, proporcionando un alivio muy necesario a los bonos soberanos de la India. A medida que las tensiones geopolíticas disminuyen y los precios del petróleo caen, los rendimientos de referencia de la India han alcanzado sus niveles más bajos en dos meses, lo que señala una mejora en la estabilidad macroeconómica.
Avance geopolítico y el catalizador del petróleo crudo
El principal motor detrás de este cambio en el mercado es el anuncio de un acuerdo de paz preliminar entre Washington y Teherán. El acuerdo, que se firmará formalmente este viernes, tiene como objetivo detener las hostilidades y reabrir el estrecho de Ormuz, un corredor marítimo crítico que facilita una quinta parte del suministro total de petróleo del mundo.
El impacto en los mercados energéticos fue inmediato. Los futuros del crudo Brent se desplomaron más de un 5% en la jornada asiática, situándose en 82,80 dólares por barril, un nivel no visto desde el 10 de marzo. Para la India, el tercer mayor importador de petróleo del mundo, este descenso representa un viento de cola significativo. Históricamente, los altos precios del crudo han presionado las finanzas públicas de la India; sin embargo, la caída actual ya ha reducido la prima del rendimiento a 10 años sobre los niveles previos a la guerra, pasando de un máximo de 48 puntos básicos a solo 20 puntos básicos.
Rendimiento del mercado de bonos de la India y entradas de FPI
Reflejando este sentimiento global, el rendimiento de la nota de referencia india del 6,94% con vencimiento en 2036 cayó 2,5 puntos básicos para situarse en el 6,8704%, marcando su punto más bajo desde el 15 de abril. Este rally se alinea con una tendencia más amplia de enfriamiento de los rendimientos observada en EE. UU. y Alemania.
Los inversores extranjeros de cartera (FPI, por sus siglas en inglés) están respondiendo agresivamente ante la mejora de las perspectivas. Durante las últimas seis sesiones de negociación, los inversores extranjeros han inyectado casi 1.600 millones de dólares en los bonos de la India. Esta afluencia de capital es crucial para el Banco de Reserva de la India (RBI), ya que ayuda a asegurar las entradas de capital extranjero necesarias para cubrir la enorme factura de importación de la India y brinda apoyo a la rupia, que ha registrado una caída del 5,6% en lo que va del año.
Perspectivas de inflación y trayectoria futura de los rendimientos
Si bien el sentimiento inmediato es alcista, los expertos del mercado se mantienen cautelosos respecto a las tendencias de inflación a largo plazo. Se espera que el enfriamiento de los precios del petróleo ayude al RBI a gestionar la volatilidad de los precios internos. Esto es particularmente vital dado que la inflación de los precios al por mayor de la India aumentó al 9,68% interanual en mayo, frente al 8,26% de abril.
Dhawal Dalal, presidente y CIO de Renta Fija en Edelweiss Mutual Fund, sugiere que, desde una perspectiva técnica, los rendimientos podrían disminuir aún más hacia el rango del 6,75-6,80 % en el corto plazo. Sin embargo, señala que el mercado estará atento a mejoras tangibles en el suministro de energía y fertilizantes, ya que estos factores dictarán, en última instancia, la trayectoria futura de la inflación.
Conclusiones clave
- Alivio geopolítico: El acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán y la reapertura del Estrecho de Ormuz han provocado que el crudo Brent caiga a 82,80 $, aliviando la presión fiscal sobre la India.
- Aumento de las entradas de capital: Los inversores extranjeros han inyectado aproximadamente 1.600 millones de dólares en los mercados de deuda de la India durante las últimas seis sesiones, respaldando el rendimiento de referencia.
- Proyecciones de rendimiento: El rendimiento de referencia a 10 años alcanzó un mínimo de dos meses del 6,8704 %, y los analistas predicen un posible descenso adicional hacia el rango del 6,75 %.