Il crollo del prezzo del petrolio spinge il rendimento dei titoli di stato di riferimento dell'India al minimo di due mesi

Un accordo di pace preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran ha innescato un rally globale del debito, fornendo un sollievo molto atteso ai titoli sovrani indiani. Con l'allentarsi delle tensioni geopolitiche e il crollo dei prezzi del petrolio, i rendimenti di riferimento dell'India hanno raggiunto i livelli più bassi degli ultimi due mesi, segnalando un miglioramento della stabilità macroeconomica.

Svolta geopolitica e il catalizzatore del petrolio greggio

Il principale motore di questo cambiamento del mercato è l'annuncio di un accordo di pace preliminare tra Washington e Teheran. L'accordo, che dovrebbe essere firmato formalmente questo venerdì, mira a interrompere le ostilità e a riaprire lo Stretto di Hormuz, un corridoio marittimo critico che facilita un quinto dell'offerta totale di petrolio mondiale.

L'impatto sui mercati energetici è stato immediato. I futures sul greggio Brent sono crollati di oltre il 5% durante la sessione asiatica, stabilizzandosi a 82,80 dollari al barile, un livello che non si vedeva dal 10 marzo. Per l'India, il terzo importatore di petrolio al mondo, questo calo rappresenta un vento favorevole significativo. Storicamente, i prezzi elevati del greggio hanno messo sotto pressione le finanze pubbliche indiane; tuttavia, l'attuale discesa ha già ridotto il premio del rendimento a 10 anni rispetto ai livelli pre-bellici da un picco di 48 punti base a soli 20 punti base.

Performance del mercato obbligazionario indiano e afflussi di FPI

Riflettendo questo sentiment globale, il rendimento del titolo di riferimento indiano al 6,94% con scadenza 2036 è sceso di 2,5 punti base, stabilizzandosi al 6,8704%, segnando il suo punto più basso dal 15 aprile. Questo rally si allinea a una tendenza più ampia di raffreddamento dei rendimenti osservata negli Stati Uniti e in Germania.

Gli investitori istituzionali stranieri (FPI) stanno rispondendo in modo aggressivo al miglioramento delle prospettive. Negli ultimi sei giorni di negoziazione, gli investitori stranieri hanno immesso quasi 1,6 miliardi di dollari nei titoli indiani. Questo afflusso di capitali è cruciale per la Reserve Bank of India (RBI), poiché aiuta a garantire i flussi in entrata dall'estero necessari per coprire l'ingente conto delle importazioni dell'India e fornisce supporto alla rupia, che ha registrato un calo del 5,6% dall'inizio dell'anno.

Prospettive sull'inflazione e traiettoria futura dei rendimenti

Sebbene il sentiment immediato sia rialzista, gli esperti di mercato rimangono cauti riguardo alle tendenze inflazionistiche a lungo termine. Si prevede che il calo dei prezzi del petrolio aiuterà la RBI nella gestione della volatilità dei prezzi interni. Ciò è particolarmente vitale, dato che l'inflazione dei prezzi all'ingrosso in India è salita al 9,68% su base annua a maggio, rispetto all'8,26% di aprile.

Dhawal Dalal, Presidente e CIO Fixed Income presso Edelweiss Mutual Fund, suggerisce che, da una prospettiva tecnica, i rendimenti potrebbero scendere ulteriormente verso la fascia del 6,75-6,80% nel breve termine. Tuttavia, osserva che il mercato monitorerà attentamente eventuali miglioramenti tangibili nelle forniture di energia e fertilizzanti, poiché questi fattori determineranno in ultima analisi la futura traiettoria dell'inflazione.

Punti chiave

• Sollievo geopolitico: L'accordo di pace tra Stati Uniti e Iran e la riapertura dello Stretto di Hormuz hanno causato il calo del Brent a 82,80 $, alleviando la pressione fiscale sull'India.
• Forte afflusso di capitali: Gli investitori stranieri hanno iniettato circa 1,6 miliardi di dollari nei mercati del debito indiano nelle ultime sei sessioni, sostenendo il rendimento di riferimento.
• Proiezioni sui rendimenti: Il rendimento di riferimento a 10 anni ha toccato il minimo di due mesi al 6,8704%, con gli analisti che prevedono un potenziale ulteriore calo verso la fascia del 6,75%.