तेलाच्या किमतीतील घसरणीमुळे भारताच्या बेंचमार्क बाँड यील्डमध्ये दोन महिन्यांत नीचांकी पातळी

अमेरिका आणि इराण यांच्यातील प्राथमिक शांतता करारामुळे जागतिक कर्ज बाजारात तेजी दिसून येत असून, यामुळे भारतीय सरकारी बाँड्सना (sovereign bonds) मोठा दिलासा मिळाला आहे. भू-राजकीय तणाव कमी होत असताना आणि तेलाच्या किमती कोसळत असताना, भारताच्या बेंचमार्क यील्डमध्ये दोन महिन्यांतील नीचांकी पातळी गाठली आहे, जे सुधारित मॅक्रोइकोनॉमिक (स्थूल आर्थिक) स्थिरतेचे संकेत आहेत.

भू-राजकीय यश आणि कच्च्या तेलाचा घटक

या बाजार बदलामागील मुख्य कारण म्हणजे वॉशिंग्टन आणि तेहरान यांच्यातील प्राथमिक शांतता कराराची घोषणा होय. या शुक्रवारी औपचारिकपणे स्वाक्षरी होणाऱ्या या कराराचा उद्देश शत्रुत्व थांबवणे आणि होर्मुझ सामुद्रधुनी (Strait of Hormuz) पुन्हा उघडणे हा आहे—ही एक महत्त्वाची सागरी वाहतूक मार्ग असून याद्वारे जगाच्या एकूण तेल पुरवठ्याचा पाचवा हिस्सा वाहत केला जातो.

ऊर्जा बाजारावर याचा परिणाम त्वरित दिसून आला. आशियाई व्यापारात ब्रेंट क्रूड फ्युचर्समध्ये ५% पेक्षा जास्त घसरण झाली आणि ते प्रति बॅरल $८२.८० वर स्थिरावले, जी १० मार्चनंतरची सर्वात कमी पातळी आहे. जगातील तिसरा सर्वात मोठा तेल आयातदार असलेल्या भारतासाठी ही घसरण अत्यंत फायदेशीर आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या कच्च्या तेलाच्या उच्च किमतींमुळे भारताच्या सार्वजनिक वित्तावर ताण येत असे; तथापि, सध्याच्या घसरणीमुळे १०-वर्षीय यील्डमधील युद्धपूर्व पातळीवरील प्रीमियम ४८ बेसिस पॉइंट्सच्या उच्चांकावरून आता केवळ २० बेसिस पॉइंट्सवर खाली आला आहे.

भारतीय बाँड मार्केटची कामगिरी आणि FPI गुंतवणूक

जागतिक वातावरण प्रतिबिंबित करत, भारतीय बेंचमार्क ६.९४% २०३६ नोटवरील यील्ड २.५ बेसिस पॉइंट्सने घसरून ६.८७०४% वर स्थिरावली आहे, जी १५ एप्रिलनंतरची नीचांकी पातळी आहे. ही तेजी अमेरिका आणि जर्मनीमध्ये दिसून येत असलेल्या यील्डमधील घसरणीच्या व्यापक ट्रेंडशी सुसंगत आहे.

परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार (FPIs) सुधारित दृष्टिकोनाला प्रतिसाद देत आक्रमकपणे गुंतवणूक करत आहेत. गेल्या सहा ट्रेडिंग सत्रांमध्ये, परदेशी गुंतवणूकदारांनी भारतीय बाँड्समध्ये सुमारे $१.६ अब्ज गुंतवले आहेत. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) साठी भांडवलाचा हा ओघ अत्यंत महत्त्वाचा आहे, कारण यामुळे भारताचे प्रचंड आयात बिल भरण्यासाठी आवश्यक असलेला परकीय पैसा मिळण्यास मदत होते आणि रुपयाला आधार मिळतो, ज्यामध्ये वर्षाच्या सुरुवातीपासून ५.६% घसरण झाली आहे.

महागाईचा अंदाज आणि भविष्यातील यील्डचा कल

जरी सध्याचे वातावरण सकारात्मक (bullish) असले, तरी बाजार तज्ज्ञ दीर्घकालीन महागाईच्या कलबाबत सावध आहेत. तेलाच्या किमतीतील घसरणीमुळे देशांतर्गत किमतींमधील अस्थिरता व्यवस्थापित करण्यास RBI ला मदत होईल अशी अपेक्षा आहे. विशेषतः मे महिन्यात भारताची घाऊक महागाई (wholesale price inflation) एप्रिलमधील ८.२६% वरून वाढून वार्षिक ९.६८% झाली आहे, हे पाहता हे अत्यंत महत्त्वाचे आहे.

Edelweiss Mutual Fund चे प्रेसिडेंट आणि फिक्स्ड इनकम CIO धवल दलाल असे सुचवतात की, तांत्रिक दृष्टिकोनातून, अल्पावधीत यील्ड (yields) ६.७५-६.८०% च्या मर्यादेकडे आणखी कमी होऊ शकते. तथापि, त्यांनी नमूद केले आहे की, ऊर्जा आणि खत पुरवठ्यातील ठोस सुधारणांवर बाजार बारकाईने लक्ष ठेवेल, कारण हे घटक अखेर भविष्यातील महागाईचा कल ठरवतील.

मुख्य निष्कर्ष

• भूराजकीय दिलासा: अमेरिका-इराण शांतता करार आणि होर्मुझ सामुद्रधुनी (Strait of Hormuz) पुन्हा उघडल्यामुळे ब्रेंट क्रूडचे दर $८२.८० पर्यंत खाली आले आहेत, ज्यामुळे भारतावरील वित्तीय दबाव कमी झाला आहे.
• भांडवल प्रवाहामध्ये मोठी वाढ: परदेशी गुंतवणूकदारांनी गेल्या सहा सत्रांमध्ये भारतीय कर्ज बाजारात (debt markets) सुमारे $१.६ अब्ज गुंतवले आहेत, ज्यामुळे बेंचमार्क यील्डला आधार मिळत आहे.
• यील्डचे अंदाज: १०-वर्षीय बेंचमार्क यील्ड ६.८७०४% च्या दोन महिन्यांच्या नीचांकी पातळीवर पोहोचले आहे, आणि विश्लेषकांच्या मते ते आणखी ६.७५% च्या मर्यादेकडे घसरण्याची शक्यता आहे.