Christy Mathais Markt-Playbook: Warum er IT und Finanzwerte gegenüber dem Verteidigungssektor bevorzugt

Während die geopolitischen Spannungen nachlassen und die Angst vor kriegsbedingter Inflation abnimmt, kalibrieren Fondsmanager ihre Strategien neu. Christy Mathai, Fondsmanager bei Quantum AMC, hat die jüngste Marktkorrektur genutzt, um sich von überlaufenen Themen abzuwenden und in unterbewertete Sektoren wie Versicherungen, Logistik und IT zu investieren.

Nachlassende Inflationsängste und Gewinnstabilität

Die Hauptsorge der Anleger war in letzter Zeit die Gefahr einer länger anhaltenden Belastung der Unternehmensgewinne durch steigende Inputkosten infolge globaler Konflikte. Mathai deutet jedoch an, dass dieses Worst-Case-Szenario verblasst. Er geht davon aus, dass etwaige Auswirkungen auf die Gewinne nur von kurzer Dauer sein werden und wahrscheinlich nur ein oder zwei Quartale andauern, anstatt sich bis ins nächste Jahr hinein zu ziehen.

Zur Stabilisierung des Marktes sieht Mathai die jüngsten FCNR-Einlagenmaßnahmen (Foreign Currency Non-Resident) der RBI als einen zusätzlichen positiven Faktor. Da sich die Gewinnprognosen stabilisieren, hat er die Chance genutzt, um vom Kursrückgang zu profitieren, indem er insbesondere seine Positionen in Versicherungs- und Logistikaktien ausgebaut hat.

Den Hype um Verteidigung und Chemie vermeiden

Während viele Privatanleger dem Momentum im Verteidigungs- und Chemiesektor hinterherjagen, lässt Mathai Vorsicht walten. Er stellt fest, dass der Chemiesektor derzeit mit Margendruck zu kämpfen hat, der durch steigende Frachtkosten und aggressive Angebotsstrategien aus China verursacht wird. Er argumentiert, dass nur sehr wenige Unternehmen in diesem Bereich über eine echte Preismacht verfügen, was die aktuellen Bewertungen unattraktiv macht.

Ähnlich verhält es sich mit dem Verteidigungssektor: Trotz seiner jüngsten Popularität erscheint er nach der starken Rallye und der anschließenden Korrektur nicht günstig genug, um Neueinstiege zu rechtfertigen. Stattdessen konzentriert er sich auf Sektoren, die überproportional stark von Verkäufen ausländischer institutioneller Anleger (FII) betroffen waren, wie etwa Finanzwerte und IT.

Der IT-Sektor: Warten auf den KI-Wendepunkt

Der IT-Dienstleistungssektor durchläuft derzeit eine schwierige Phase, die durch Umsatzdeflation und ein schwaches globales makroökonomisches Umfeld gekennzeichnet ist. Dies spiegelt sich in den moderaten Wachstumsprognosen von 3–4 % wider, die viele Unternehmen abgegeben haben. Mathai weist darauf hin, dass die Einführung von KI in Unternehmen noch in den Kinderschuhen steckt, da derzeit schätzungsweise nur 3–4 % der weltweiten Tech-Budgets für KI-bezogene Ausgaben bereitgestellt werden.

Er sieht jedoch eine gewaltige Chance vor sich. Sobald die KI-Adaption einen Wendepunkt erreicht, wird dies deutlich mehr Arbeit für IT-Dienstleister generieren. Derzeit nutzt er seinen wertorientierten Ansatz, um große IT-Werte zu kaufen, die eine starke Cashflow-Generierung und attraktive Dividendenrenditen von 5–6 % bieten.

Sektorale Nuancen: FMCG, Pharma und Konsum

Mathais Ausblick auf andere Sektoren ist sehr differenziert:

  • FMCG: Er sieht kurzfristigen Rückenwind, sobald sich die GST-bedingten Störungen legen und das Volumenwachstum anzieht. Er ist jedoch vorsichtig, Premium-Bewertungen für einen Sektor zu zahlen, bei dem er langfristig nur ein bescheidenes Wachstum von 6–7 % erwartet.
  • Zyklischer Konsum: Hier ist er konstruktiver eingestellt und sucht nach Aktien, die mit dem Massenkonsum verknüpft sind und während der jüngsten geopolitischen Spannungen korrigiert haben, obwohl er hinsichtlich der El-Niño-Risiken vorsichtig bleibt.
  • Pharma: Seine Strategie ist strikt „Bottom-up“. Er hat Positionen reduziert, in denen der Markt bevorstehende Medikamentenstarts überbewertet hat (insbesondere den Optimismus im Zusammenhang mit GLP-1), und Positionen in Unternehmen aufgestockt, bei denen das Marktpreisniveau das Auslaufen von Patenten falsch eingepreist hat.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Strategische Umschichtung: Mathai bewegt sich weg von teuren, überlaufenen Sektoren wie Verteidigung und Chemie, um Value in den Bereichen Finanzen, IT und Versicherungen zu finden.
  • KI als langfristiger Katalysator: Während das IT-Wachstum derzeit gedämpft ist, wird der bevorstehende Anstieg der Ausgaben für Unternehmens-KI als wichtiger zukünftiger Treiber für den Sektor angesehen.
  • Ertragsresistenz: Die erwarteten Auswirkungen der kriegsbedingten Inflation auf die Unternehmensgewinne werden nun eher als kurzfristige Hürde denn als langfristige Bedrohung betrachtet.