क्रिस्टी मथाईचे मार्केट प्लेबुक: ते संरक्षण क्षेत्राऐवजी IT आणि फायनान्शिअल्स का खरेदी करत आहेत

भू-राजकीय तणाव कमी होत असताना आणि युद्धामुळे निर्माण होणाऱ्या महागाईची भीती कमी होत असताना, फंड मॅनेजर्स त्यांच्या रणनीतीमध्ये बदल करत आहेत. Quantum AMC चे फंड मॅनेजर क्रिस्टी मथाई यांनी अलीकडील मार्केट करेक्शनचा (बाजारातील घसरणीचा) फायदा घेत, गर्दी असलेल्या थीम्सपासून दूर जाऊन विमा (insurance), लॉजिस्टिक्स आणि IT सारख्या कमी मूल्यमापन केलेल्या (undervalued) क्षेत्रांकडे लक्ष केंद्रित केले आहे.

महागाईची भीती कमी होणे आणि कमाईची स्थिरता

जागतिक संघर्षामुळे वाढणाऱ्या इनपुट कॉस्टमुळे (उत्पादन खर्चामुळे) कॉर्पोरेट कमाईवर दीर्घकाळ परिणाम होण्याची गुंतवणूकदारांची मुख्य चिंता होती. मात्र, मथाई यांच्या मते ही सर्वात वाईट परिस्थिती आता दूर होत आहे. त्यांच्या अंदाजानुसार, कमाईवर होणारा कोणताही परिणाम अल्पकालीन असेल, जो पुढील वर्षापर्यंत न वाढता केवळ एक किंवा दोन तिमाहीपर्यंतच मर्यादित राहील.

बाजाराच्या स्थिरतेमध्ये भर टाकताना, मथाई यांनी RBI च्या अलीकडील FCNR (Foreign Currency Non-Resident) ठेवींच्या उपाययोजनांकडे एक सकारात्मक पाऊल म्हणून पाहिले आहे. कमाईचा दृष्टिकोन स्थिर होत असल्याने, त्यांनी बाजारातील घसरणीचा फायदा घेण्यासाठी, विशेषतः विमा आणि लॉजिस्टिक्स शेअर्समधील गुंतवणूक वाढवली आहे.

संरक्षण (Defence) आणि केमिकल्स क्षेत्रातील अतिउत्साह टाळणे

अनेक किरकोळ गुंतवणूकदार (retail investors) संरक्षण आणि केमिकल क्षेत्रातील तेजीचा पाठलाग करत असताना, मथाई सावधगिरी बाळत आहेत. त्यांच्या मते, वाढत्या फ्रेट (मालवाहतूक) खर्चामुळे आणि चीनच्या आक्रमक पुरवठ्यामुळे केमिकल क्षेत्र सध्या मार्जिनच्या दबावाचा सामना करत आहे. या क्षेत्रातील खूप कमी कंपन्यांकडे खऱ्या अर्थाने 'प्राइसिंग पॉवर' (किंमत ठरवण्याची क्षमता) आहे, त्यामुळे सध्याचे व्हॅल्युएशन्स (मूल्यमापन) आकर्षक नाहीत, असा युक्तिवाद ते करतात.

त्याचप्रमाणे, संरक्षण क्षेत्राची अलीकडे लोकप्रियता असली तरी, मोठी तेजी आणि त्यानंतर झालेल्या घसरणीमुळे, नवीन गुंतवणूक करण्यासाठी हे क्षेत्र पुरेसे स्वस्त वाटत नाही. त्याऐवजी, ते फायनान्शिअल्स आणि IT सारख्या क्षेत्रांवर लक्ष केंद्रित करत आहेत, ज्यांना परदेशी संस्थागत गुंतवणूकदारांच्या (FII) विक्रीचा मोठा फटका बसला आहे.

IT क्षेत्र: AI इन्फ्लेक्शन पॉइंटची प्रतीक्षा

IT सेवा क्षेत्र सध्या महसूल घट (revenue deflation) आणि कमकुवत जागतिक मॅक्रो वातावरणासह एका कठीण टप्प्यातून जात आहे. अनेक कंपन्यांनी दिलेल्या केवळ ३-४% वाढीच्या मार्गदर्शनावरून (growth guidance) हे दिसून येते. मथाई यांनी नमूद केले की, एंटरप्राइझ AI चा अवलंब अद्याप सुरुवातीच्या टप्प्यात आहे, कारण सध्या जागतिक तंत्रज्ञान बजेटमधील केवळ अंदाजे ३-४% खर्च AI संबंधित कामांसाठी केला जात आहे.

तथापि, त्याला भविष्यात एक मोठी संधी दिसत आहे. एकदा का AI चा अवलंब एका निर्णायक टप्प्यावर पोहोचला की, यामुळे IT सेवा पुरवठादारांसाठी कामाची व्याप्ती लक्षणीयरीत्या वाढेल. सध्या, तो त्याच्या मूल्य-केंद्रित (value-oriented) दृष्टिकोनाचा वापर करून अशा मोठ्या IT कंपन्या खरेदी करत आहे ज्या मजबूत रोख निर्मिती (cash generation) आणि ५-६% चे आकर्षक लाभांश उत्पन्न (dividend yields) देतात.

क्षेत्रीय बारकावे: FMCG, फार्मा आणि उपभोग (Consumption)

इतर क्षेत्रांबाबत मथाईचा दृष्टिकोन अत्यंत सूक्ष्म आहे:

• FMCG: GST संबंधित अडथळे दूर होऊन जेव्हा विक्रीतील वाढ (volume growth) सुरू होईल, तेव्हा त्याला अल्पकालीन पोषक परिस्थिती दिसून येत आहे. तथापि, ज्या क्षेत्रात तो दीर्घकालीन ६-७% ची मध्यम वाढ अपेक्षित करतो, त्यासाठी प्रीमियम व्हॅल्युएशन देण्याबाबत तो सावध आहे.
• Consumer Discretionary: या क्षेत्रात तो अधिक सकारात्मक आहे; तो अशा समभागांकडे (stocks) लक्ष केंद्रित करत आहे जे मोठ्या प्रमाणावरील उपभोगाशी संबंधित आहेत आणि ज्यांनी अलीकडील भू-राजकीय तणावामुळे घसरण अनुभवली आहे, तरीही तो एल निनो (El Nino) च्या जोखमीबाबत सावध आहे.
• Pharma: त्याची रणनीती पूर्णपणे "bottom-up" आहे. ज्या ठिकाणी बाजार आगामी औषध लाँचिंगचे (विशेषतः GLP-1 संबंधित आशावाद) अतिमूल्यन करत आहे, तिथे त्याने आपली गुंतवणूक कमी केली आहे आणि ज्या कंपन्यांच्या पेटंट संपण्याबाबत (patent expiries) बाजार चुकीचे मूल्यमापन करत आहे, तिथे त्याने गुंतवणूक वाढवली आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• धोरणात्मक पुनर्वितरण (Strategic Reallocation): मथाई संरक्षण (defence) आणि रसायने (chemicals) यांसारख्या महागड्या आणि गर्दीच्या क्षेत्रांमधून बाहेर पडून आर्थिक सेवा (financials), IT आणि विमा (insurance) क्षेत्रात मूल्य शोधत आहे.
• दीर्घकालीन उत्प्रेरक म्हणून AI: जरी IT क्षेत्रातील वाढ सध्या मंद असली, तरी एंटरप्राइझ AI खर्चात येणारी आगामी वाढ या क्षेत्रासाठी भविष्यातील एक प्रमुख चालक म्हणून पाहिली जात आहे.
• उत्पन्नाची लवचिकता (Earnings Resilience): युद्धा 인해 निर्माण होणाऱ्या महागाईचा कॉर्पोरेट कमाईवर होणारा अपेक्षित परिणाम, आता दीर्घकालीन धोक्यापेक्षा अल्पकालीन अडथळा म्हणून पाहिला जात आहे.