Рыночная стратегия Кристи Мэтая: почему он выбирает IT и финансовый сектор вместо оборонного

По мере ослабления геополитической напряженности и снижения опасений по поводу инфляции, вызванной военными конфликтами, управляющие фондами пересматривают свои стратегии. Кристи Мэтай, управляющий фондом в Quantum AMC, использовал недавнюю рыночную коррекцию, чтобы отойти от переполненных тем и переключиться на недооцененные сектора, такие как страхование, логистика и IT.

Снижение инфляционных опасений и стабильность прибыли

Основным поводом для беспокойства инвесторов в последнее время была вероятность длительного негативного влияния на корпоративную прибыль из-за роста производственных затрат, вызванного глобальными конфликтами. Однако Мэтай полагает, что этот наихудший сценарий отступает. Он ожидает, что любое влияние на прибыль будет кратковременным и, скорее всего, продлится лишь один или два квартала, а не растянется на следующий год.

Способствуя стабильности рынка, Мэтай рассматривает недавние меры RBI по депозитам FCNR (Foreign Currency Non-Resident) как дополнительный позитивный фактор. Поскольку прогнозы по прибыли стабилизируются, он решил воспользоваться просадкой, в частности увеличив долю акций компаний в секторах страхования и логистики.

Избегание хайпа в оборонном и химическом секторах

В то время как многие розничные инвесторы следуют за трендом в оборонном и химическом секторах, Мэтай проявляет осторожность. Он отмечает, что химический сектор в настоящее время сталкивается с давлением на маржу, вызванным ростом стоимости фрахта и агрессивными действиями Китая по наращиванию поставок. Он утверждает, что лишь немногие компании в этой области обладают реальной способностью диктовать цены, что делает текущие оценки непривлекательными.

Аналогичным образом, оборонный сектор, несмотря на его недавнюю популярность, не кажется достаточно дешевым, чтобы оправдать новые вхождения после резкого ралли и последующей коррекции. Вместо этого он фокусируется на секторах, которые несоразмерно пострадали от продаж иностранных институциональных инвесторов (FII), таких как финансовый сектор и IT.

IT-сектор: ожидание переломного момента в сфере ИИ

Сектор ИТ-услуг в настоящее время проходит через сложную фазу, характеризующуюся дефляцией выручки и слабой глобальной макроэкономической средой. Это отражается в скромных прогнозах роста на уровне 3–4%, предоставляемых многими компаниями. Мэтай указывает на то, что внедрение ИИ на предприятиях все еще находится на начальной стадии: по оценкам, на расходы, связанные с ИИ, в настоящее время выделяется лишь 3–4% мировых технологических бюджетов.

Однако он видит впереди огромные возможности. Как только внедрение ИИ достигнет точки перегиба, это создаст значительно больше работы для поставщиков ИТ-услуг. В настоящее время он использует свой стоимостный подход, чтобы покупать акции крупных ИТ-компаний, которые обеспечивают стабильную генерацию денежных средств и привлекательную дивидендную доходность на уровне 5–6%.

Отраслевые нюансы: FMCG, фармацевтика и потребительский сектор

Прогнозы Матая по другим секторам весьма детализированы:

• FMCG: Он видит краткосрочные благоприятные факторы по мере того, как ситуация с перебоями, связанными с GST, стабилизируется, а рост объемов ускоряется. Однако он опасается переплачивать за акции сектора, в котором, по его ожиданиям, долгосрочные темпы роста составят скромные 6–7%.
• Потребительские товары непервой необходимости (Consumer Discretionary): Здесь он настроен более оптимистично, присматриваясь к акциям, связанным с массовым потреблением, которые скорректировались во время недавних геополитических обострений, хотя он по-прежнему проявляет осторожность в связи с рисками Эль-Ниньо.
• Фармацевтика: Его стратегия носит строго «снизу вверх» (bottom-up). Он сократил позиции в компаниях, где рынок переоценил предстоящие запуски новых препаратов (в частности, на фоне оптимизма вокруг GLP-1), и увеличил позиции в компаниях, где рынок неверно оценил сроки истечения действия патентов.

Основные выводы

• Стратегическое перераспределение активов: Матай уходит из дорогих, переполненных секторов, таких как оборонная промышленность и химическая промышленность, чтобы найти выгодные варианты в финансовом секторе, ИТ и страховании.
• ИИ как долгосрочный катализатор: Хотя рост ИТ-сектора в настоящее время сдержан, ожидаемый всплеск корпоративных расходов на ИИ рассматривается как важнейший будущий драйвер для этой отрасли.
• Устойчивость прибыли: Ожидаемое влияние инфляции, вызванной военными действиями, на корпоративную прибыль теперь рассматривается как краткосрочное препятствие, а не долгосрочная угроза.