கிறிஸ்டி மத்தையின் சந்தை உத்தி: அவர் ஏன் பாதுகாப்புத் துறையை விட IT மற்றும் நிதித் துறைகளில் முதலீடு செய்கிறார்

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்து, போர் காரணமாக ஏற்படும் பணவீக்க அச்சம் தணிந்து வரும் நிலையில், நிதி மேலாளர்கள் தங்களது உத்திகளை மறுசீரமைத்து வருகின்றனர். Quantum AMC நிறுவனத்தின் நிதி மேலாளரான கிறிஸ்டி மத்தைய், சமீபத்திய சந்தை சரிவை பயன்படுத்தி, ஏற்கனவே அதிக கவனம் பெற்ற துறைகளில் இருந்து விலகி, காப்பீடு, தளவாடங்கள் (logistics) மற்றும் IT போன்ற குறைமதிப்பீடு செய்யப்பட்ட (undervalued) துறைகளை நோக்கித் தனது கவனத்தைத் திருப்பியுள்ளார்.

தணிந்து வரும் பணவீக்க அச்சம் மற்றும் வருவாய் நிலைத்தன்மை

உலகளாவிய மோதல்களால் உயரும் உற்பத்திச் செலவுகளால், நிறுவனங்களின் வருவாயில் நீண்டகால பாதிப்பு ஏற்படும் என்ற அச்சமே சமீபகாலமாக முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கவலையாக இருந்தது. இருப்பினும், இந்த மோசமான சூழல் மறைந்து வருவதாக மத்தைய் கூறுகிறார். வருவாயில் ஏற்படும் எந்தவொரு பாதிப்பும் குறுகிய காலமே நீடிக்கும் என்றும், அது அடுத்த ஆண்டு வரை நீடிக்காமல் ஒரு அல்லது இரண்டு காலாண்டுகளுக்குள் முடிந்துவிடும் என்றும் அவர் எதிர்பார்க்கிறார்.

சந்தையின் நிலைத்தன்மைக்கு வலுசேர்க்கும் வகையில், RBI-யின் சமீபத்திய FCNR (Foreign Currency Non-Resident) டெபாசிட் நடவடிக்கைகளை ஒரு நேர்மறையான விஷயமாக மத்தைய் பார்க்கிறார். வருவாய் எதிர்பார்ப்புகள் நிலைபெற்று வருவதால், சந்தை சரிவைச் சாதகமாகப் பயன்படுத்திக் கொள்ள அவர் முடிவு செய்துள்ளார்; குறிப்பாக காப்பீடு மற்றும் தளவாடங்கள் (logistics) சார்ந்த பங்குகளில் தனது முதலீட்டை அதிகரித்துள்ளார்.

பாதுகாப்பு மற்றும் இரசாயனத் துறைகளில் நிலவும் அதீத எதிர்பார்ப்பைத் தவிர்த்தல்

பல சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பு (defence) மற்றும் இரசாயனத் துறைகளில் நிலவும் வேகத்தைத் துரத்திக் கொண்டிருக்கும் போது, மத்தைய் எச்சரிக்கையுடன் செயல்படுகிறார். சரக்கு போக்குவரத்துச் செலவுகள் அதிகரிப்பு மற்றும் சீனாவிலிருந்து வரும் ஆக்ரோஷமான விநியோக நடவடிக்கைகளால், இரசாயனத் துறை தற்போது லாப வரம்பு (margin) அழுத்தத்துடன் போராடி வருவதாக அவர் குறிப்பிடுகிறார். இந்தத் துறையில் மிகச் சில நிறுவனங்க만이 உண்மையான விலை நிர்ணய அதிகாரத்தைக் (pricing power) கொண்டுள்ளதால், தற்போதைய மதிப்பீடுகள் (valuations) ஈர்க்கத்தக்கதாக இல்லை என்று அவர் வாதிடுகிறார்.

அதேபோல், பாதுகாப்புத் துறை சமீபகாலமாகப் பிரபலமாக இருந்தாலும், அதன் கடும் ஏற்றத்திற்குப் பிறகு ஏற்பட்ட சரிவைத் தொடர்ந்து, புதிய முதலீடுகளைச் செய்வதற்கு ஏற்ற வகையில் அது மலிவாகத் தெரியவில்லை. அதற்குப் பதிலாக, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) விற்பனையால் விகிதாச்சாரத்திற்கு மாறாகப் பாதிப்படைந்த நிதி மற்றும் IT போன்ற துறைகளில் அவர் கவனம் செலுத்தி வருகிறார்.

IT துறை: AI மாற்றத்திற்கான முக்கியக் கட்டத்திற்காகக் காத்திருத்தல்

IT சேவைத் துறை தற்போது வருவாய் குறைவு மற்றும் பலவீனமான உலகளாவிய பொருளாதாரச் சூழல் ஆகியவற்றால் ஒரு கடினமான கட்டத்தைக் கடந்து வருகிறது. பல நிறுவனங்கள் வழங்கும் 3-4% என்ற மிதமான வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலில் இது பிரதிபலிக்கிறது. நிறுவனங்கள் AI-ஐப் பயன்படுத்துவது இன்னும் ஆரம்ப நிலையில் உள்ளதாகவும், உலகளாவிய தொழில்நுட்ப வரவு செலவுத் திட்டங்களில் (tech budgets) AI தொடர்பான செலவுகளுக்கு தற்போது சுமார் 3-4% மட்டுமே ஒதுக்கப்பட்டுள்ளதாகவும் மத்தைய் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.

இருப்பினும், அவர் முன்னால் ஒரு மிகப்பெரிய வாய்ப்பைக் காண்கிறார். AI பயன்பாடு ஒரு திருப்புமுனையை எட்டியவுடன், அது IT சேவை வழங்குநர்களுக்கு கணிசமான அளவு கூடுதல் வேலையைத் தரும். தற்போதைக்கு, அவர் வலுவான பணப்புழக்கம் மற்றும் 5-6% ஈர்க்கக்கூடிய லாபப்பகிர்வு (dividend yields) வழங்கும் பெரிய IT நிறுவனங்களை வாங்க தனது மதிப்பு சார்ந்த அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்துகிறார்.

துறை சார்ந்த நுணுக்கங்கள்: FMCG, பார்மா மற்றும் நுகர்வு

மற்ற துறைகள் குறித்த மத்தாயின் பார்வை மிகவும் நுணுக்கமானது:

• FMCG: GST தொடர்பான இடையூறுகள் சரியாகி, விற்பனை அளவு வளர்ச்சி (volume growth) அதிகரிக்கும் போது, குறுகிய காலத்திற்கு சாதகமான சூழல் நிலவும் என்று அவர் கருதுகிறார். இருப்பினும், நீண்ட கால அடிப்படையில் 6-7% மட்டுமே வளர்ச்சி இருக்கும் என்று அவர் எதிர்பார்க்கும் ஒரு துறைக்காக, அதிகப்படியான மதிப்பீட்டை (premium valuations) வழங்குவதில் அவர் எச்சரிக்கையாக உள்ளார்.
• Consumer Discretionary: சமீபத்திய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களின் போது சரிவைச் சந்தித்த, வெகுஜன நுகர்வுடன் தொடர்புடைய பங்குகளை அவர் இங்கு சாதகமாகப் பார்க்கிறார்; இருப்பினும், எல் நினோ (El Nino) அபாயங்கள் குறித்து அவர் எச்சரிக்கையுடன் இருக்கிறார்.
• Pharma: அவரது உத்தி முற்றிலும் "bottom-up" முறையாகும். வரவிருக்கும் மருந்து அறிமுகங்களை (குறிப்பாக GLP-1 தொடர்பான எதிர்பார்ப்புகள்) சந்தை மிகைமதிப்பீடு செய்த இடங்களில் தனது பங்குகளைக் குறைத்துக்கொண்டார், மேலும் காப்புரிமை காலாவதி (patent expiries) குறித்த மதிப்பீடுகளைச் சந்தை தவறாகக் கணித்த நிறுவனங்களில் பங்குகளைச் சேர்த்தார்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• மூலோபாய மறு ஒதுக்கீடு (Strategic Reallocation): மத்தாய், பாதுகாப்பு மற்றும் இரசாயனங்கள் போன்ற விலை உயர்ந்த மற்றும் நெரிசலான துறைகளிலிருந்து விலகி, நிதி (financials), IT மற்றும் காப்பீடு (insurance) ஆகிய துறைகளில் மதிப்பைக் கண்டறிய முயற்சிக்கிறார்.
• நீண்ட கால ஊக்கியாக AI: IT வளர்ச்சி தற்போது மந்தமாக இருந்தாலும், நிறுவனங்களின் AI செலவினங்களில் வரவிருக்கும் அதிகரிப்பு, இந்தத் துறைக்கான ஒரு முக்கிய எதிர்கால உந்துசக்தியாகக் கருதப்படுகிறது.
• வருவாய் மீள்தன்மை (Earnings Resilience): போர் காரணமாக ஏற்படும் பணவீக்கத்தின் தாக்கம் நிறுவனங்களின் வருவாயில் ஏற்படுத்தும் பாதிப்பு, நீண்ட கால அச்சுறுத்தலாகப் பார்க்கப்படாமல், ஒரு குறுகிய காலத் தடையாகவே தற்போது பார்க்கப்படுகிறது.