Strategia rynkowa Christy'ego Mathai'ego: Dlaczego kupuje IT i finanse zamiast sektora obronnego

W miarę jak napięcia geopolityczne słabną, a obawy przed inflacją napędzaną wojną ustępują, menedżerowie funduszy rekalibrują swoje strategie. Christy Mathai, Fund Manager w Quantum AMC, wykorzystał niedawną korektę rynkową, aby odejść od zatłoczonych tematów i zwrócić się ku niedowartościowanym sektorom, takim jak ubezpieczenia, logistyka i IT.

Łagodzenie obaw o inflację i stabilność zysków

Główną obawą inwestorów w ostatnim czasie była możliwość długotrwałego uderzenia w zyski korporacyjne spowodowanego rosnącymi kosztami wejściowymi wynikającymi z globalnych konfliktów. Mathai sugeruje jednak, że ten najgorszy scenariusz powoli odchodzi w niepamięć. Przewiduje on, że jakikolwiek wpływ na zyski będzie krótkotrwały i prawdopodobnie potrwa tylko jeden lub dwa kwartały, zamiast rozciągać się na kolejny rok.

Dodatkowo wzmacniając stabilność rynku, Mathai postrzega niedawne środki RBI dotyczące depozytów FCNR (Foreign Currency Non-Resident) jako kolejny pozytywny czynnik. W obliczu stabilizujących się prognoz zysków, zdecydował się wykorzystać dołek rynkowy, zwiększając szczególnie ekspozycję na akcje spółek z sektora ubezpieczeń i logistyki.

Unikanie szumu wokół sektora obronnego i chemicznego

Podczas gdy wielu inwestorów detalicznych goni momentum w sektorach obronnym i chemicznym, Mathai zachowuje ostrożność. Zauważa on, że sektor chemiczny zmaga się obecnie z presją na marże spowodowaną rosnącymi kosztami frachtu oraz agresywnymi działaniami podażowymi ze strony Chin. Twierdzi on, że bardzo niewiele firm w tej branży posiada realną siłę kształtowania cen, co sprawia, że obecne wyceny są nieatrakcyjne.

Podobnie sektor obronny, mimo swojej niedawnej popularności, nie wydaje się wystarczająco tani, aby uzasadnić nowe wejścia po gwałtownym wzroście i późniejszej korekcie. Zamiast tego, skupia się na sektorach, które zostały nieproporcjonalnie mocno dotknięte wyprzedażą ze strony zagranicznych inwestorów instytucjonalnych (FII), takich jak finanse i IT.

Sektor IT: Oczekiwanie na punkt zwrotny związany z AI

Sektor usług IT przechodzi obecnie trudny etap charakteryzujący się deflacją przychodów i słabym globalnym otoczeniem makroekonomicznym. Odzwierciedlają to skromne prognozy wzrostu na poziomie 3-4% podawane przez wiele firm. Mathai zauważa, że wdrażanie AI w przedsiębiorstwach jest wciąż w powijakach, a szacuje się, że obecnie tylko 3-4% globalnych budżetów technologicznych jest przeznaczanych na wydatki związane ze sztuczną inteligencją.

Jednak widzi on przed sobą ogromną szansę. Gdy adopcja AI osiągnie punkt zwrotny, wygeneruje ona znacznie więcej pracy dla dostawców usług IT. Obecnie wykorzystuje on swoje podejście skoncentrowane na wartości, aby kupować duże spółki IT, które oferują silną generację gotówki i atrakcyjne stopy dywidendy na poziomie 5-6%.

Niuanse sektorowe: FMCG, farmacja i konsumpcja

Perspektywa Mathai'ego dotycząca innych sektorów jest bardzo zniuansowana:

• FMCG: Widzi on krótkoterminowe pozytywne trendy, gdy ustabilizują się zakłócenia związane z GST, a wzrost wolumenu przyspieszy. Jest jednak ostrożny w kwestii płacenia wysokich wycen w sektorze, w którym spodziewa się skromnego, 6-7% długoterminowego tempa wzrostu.
• Dobra konsumpcyjne (Consumer Discretionary): Tutaj jest bardziej konstruktywny, szukając akcji powiązanych z masową konsumpcją, które przeszły korektę podczas ostatnich napięć geopolitycznych, choć pozostaje ostrożny ze względu na ryzyka związane z El Niño.
• Farmacja: Jego strategia opiera się ściśle na podejściu „bottom-up”. Zredukował pozycje w miejscach, gdzie rynek przeszacował nadchodzące premiery leków (szczególnie optymizm związany z GLP-1), i zwiększył zaangażowanie w spółkach, w których wygasanie patentów zostało błędnie wycenione przez rynek.

Kluczowe wnioski

• Strategiczna realokacja: Mathai odchodzi od drogich, zatłoczonych sektorów, takich jak obronność i chemia, aby szukać wartości w finansach, IT i ubezpieczeniach.
• AI jako długoterminowy katalizator: Choć wzrost w sektorze IT jest obecnie wyhamowany, nadchodzący wzrost wydatków przedsiębiorstw na AI jest postrzegany jako główny przyszły motor napędowy tego sektora.
• Odporność zysków: Spodziewany wpływ inflacji napędzanej wojną na zyski korporacyjne jest obecnie postrzegany jako krótkoterminowa przeszkoda, a nie długoterminowe zagrożenie.