கிறிஸ்டி மத்தியின் சந்தை உத்தி: அவர் ஏன் பாதுகாப்புத் துறையை விட IT மற்றும் காப்பீட்டுத் துறையை வாங்குகிறார்

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்து, போர் காரணமாக ஏற்படும் பணவீக்க அச்சம் தணிந்து வரும் நிலையில், நிதி மேலாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை மறுசீரமைத்து வருகின்றனர். Quantum AMC நிறுவனத்தின் நிதி மேலாளரான கிறிஸ்டி மத்தியின், சமீபத்திய சந்தை சரிவுகளைப் பயன்படுத்தி, ஏற்கனவே அதிக கவனம் பெற்ற துறைகளில் இருந்து விலகி, காப்பீடு, தளவாடங்கள் (logistics) மற்றும் IT சேவைகள் போன்ற குறைமதிப்பீடு செய்யப்பட்ட (undervalued) துறைகளை நோக்கி நகர்ந்துள்ளார்.

தணிந்து வரும் பணவீக்க அச்சம் மற்றும் வருவாய் எதிர்பார்ப்பு

உலகளாவிய மோதல்களால் உயரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (input costs), நிறுவனங்களின் வருவாயில் நீண்டகால பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்பதே மத்தியின் சமீபத்திய முக்கிய கவலையாக இருந்தது. இருப்பினும், பதற்றங்கள் குறைந்து வருவதால், வருவாயில் ஏற்படும் எந்தவொரு பாதிப்பும் அடுத்த ஆண்டு வரை நீடிக்காமல், ஒரு அல்லது இரண்டு காலாண்டுகளுக்கு மட்டுமே நீடிக்கும் என்று அவர் இப்போது எதிர்பார்க்கிறார்.

சமீபத்திய சந்தை திருத்தத்தை (market correction) அவர் ஒரு அச்சுறுத்தலாகப் பார்க்காமல், ஒரு வாய்ப்பாகப் பார்க்கிறார். தனது லார்ஜ்-கேப் (large-cap) சார்ந்த போர்ட்ஃபோலியோவில் மதிப்பீடுகள் (valuations) கட்டுப்படுத்தக்கூடிய அளவில் இருப்பதாக அவர் நம்புவதால், மதிப்பீடுகளில் கவனம் செலுத்துவதற்குப் பதிலாக, வருவாய் நிலைத்தன்மையுடன் இருக்குமா என்பதில் அவர் கவனம் செலுத்தியுள்ளார். முன்னேற்றமான சூழலைக் கருத்தில் கொண்டு, அவர் காப்பீடு மற்றும் தளவாடப் பங்குகளில் (logistics stocks) மூலோபாய ரீதியாக முதலீடுகளைச் சேர்த்துள்ளார்.

அதீத எதிர்பார்ப்பைத் தவிர்த்தல்: பாதுகாப்பு மற்றும் இரசாயனத் துறைகள் ஏன் ஓரங்கட்டப்பட்டுள்ளன?

பல சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் அதிக வேகத்தில் வளர்ந்து வரும் (high-momentum) துறைகளைத் துரத்திக் கொண்டிருக்கும் போது, மத்தியின் திட்டமிட்டு பாதுகாப்பு மற்றும் இரசாயனத் துறைகளைத் தவிர்க்கிறார். பாதுகாப்புத் துறை, ஒரு மிகப்பெரிய எழுச்சி மற்றும் அதைத் தொடர்ந்த சரிவுக்குப் பிறகு, இன்னும் ஈர்க்கக்கூடிய முதலீட்டு வாய்ப்புகளை (entry points) வழங்கவில்லை என்று அவர் குறிப்பிடுகிறார்.

இரசாயனத் துறை வேறுபட்ட சவால்களைக் கொண்டுள்ளது. அதிகரித்து வரும் சரக்குக் கட்டணங்கள் (freight costs) மற்றும் சீனாவிலிருந்து வரும் ஆக்ரோஷமான விநியோக நகர்வுகள் காரணமாக, இந்தத் துறையில் உள்ள நிறுவனங்கள் குறிப்பிடத்தக்க லாப வரம்பு அழுத்தங்களை (margin pressures) எதிர்கொள்கின்றன என்று மத்தியின் சுட்டிக்காட்டுகிறார். ஒரு சில நிறுவனங்கள் மட்டுமே உண்மையான விலை நிர்ணய அதிகாரத்தைக் (pricing power) கொண்டுள்ளன என்றும், இதனால் ஒட்டுமொத்தத் துறையின் மதிப்பீடுகள் அர்த்தமுள்ள நீண்டகால முதலீடுகளுக்கு ஈர்க்கத்தக்கதாக இல்லை என்றும் அவர் வாதிடுகிறார்.

IT வியூகம்: AI திருப்புமுனைக்காகக் காத்திருத்தல்

IT சேவைத் துறை, வருவாய் குறைவு மற்றும் பலவீனமான உலகளாவிய மேக்ரோ சூழல் உள்ளிட்ட சவால்களை எதிர்கொண்டுள்ளது, இது பல நிறுவனங்களிடமிருந்து 3-4% என்ற மிதமான வளர்ச்சி வழிகாட்டலுக்கு (growth guidance) வழிவகுத்துள்ளது. நிறுவனங்களிடையே AI பயன்பாடு இன்னும் ஆரம்ப நிலையில் உள்ளது என்றும், உலகளாவிய தொழில்நுட்ப பட்ஜெட்டில் தற்போது AI தொடர்பான செலவுகளுக்கு சுமார் 3-4% மட்டுமே ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டுள்ளது என்றும் மத்தியின் கவனிக்கிறார்.

இருப்பினும், இது ஒரு மிகப்பெரிய திருப்புமுனைக்கான (inflection point) காத்திருப்புப் பருவம் என்று அவர் கருதுகிறார். AI பயன்பாடு வேகமடையும் போது, அது IT சேவை நிறுவனங்களுக்குப் பெரும் வேலைவாய்ப்புகளை உருவாக்கும். தற்போதைக்கு, அவர் அதன் மதிப்பைச் சரியாகப் பயன்படுத்திக் கொள்கிறார்; பல பெரிய IT நிறுவனங்கள் வலுவான பணப்புழக்கத்தையும், 5-6% ஈர்க்கக்கூடிய லாபப்பங்கையும் (dividend yields) வழங்குகின்றன என்பதைக் குறிப்பிடுகிறார்.

துறை சார்ந்த நுணுக்கங்கள்: FMCG, Pharma, மற்றும் நுகர்வு

மற்ற துறைகளில் மத்தாயின் அணுகுமுறை மிகவும் தந்திரோபாயமானது:

• FMCG: GST தொடர்பான இடையூறுகள் சரியாகி, உற்பத்திச் செலவுகள் குறையும் போது, இது குறுகிய காலத்திற்குச் சாதகமான சூழலை உருவாக்கும் என்று அவர் கருதுகிறார், இது லாப வரம்பிற்கு (margins) உதவும். இருப்பினும், 6-7% என்ற மிதமான நீண்டகால வளர்ச்சி விகிதத்தை அவர் எதிர்பார்க்கும் ஒரு துறைக்காக, அதிகப்படியான மதிப்பீட்டை (premium valuations) வழங்குவதில் அவர் எச்சரிக்கையாக இருக்கிறார்.
• Consumer Discretionary: இதில் அவர் அதிக நம்பிக்கையுடன் இருக்கிறார்; சமீபத்திய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களின் போது கடும் சரிவைச் சந்தித்த வெகுஜன நுகர்வுப் பங்குகளில் (mass consumption stocks) கவனம் செலுத்துகிறார், இருப்பினும் எல் நினோ (El Nino) தொடர்பான அபாயங்களைக் குறித்து அவர் எச்சரிக்கையுடன் இருக்கிறார்.
• Pharma: இது பங்குகளைச் சார்ந்த ஒரு விளையாட்டாகவே உள்ளது. மருந்து அறிமுகம் குறித்த அதிகப்படியான எதிர்பார்ப்புகளால் (குறிப்பாக GLP-1 தொடர்பானவை) சந்தை அதிக மதிப்பீடு செய்துள்ள இடங்களில் தனது பங்குகளைக் குறைத்துக் கொண்டு, அதற்குப் பதிலாக காப்புரிமை காலாவதி (patent expiries) குறித்த மதிப்பீடுகள் சந்தையில் தவறாகக் கணக்கிடப்பட்டுள்ள நிறுவனங்களைத் தேடுகிறார்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• மூலோபாய சுழற்சி (Strategic Rotation): மத்தாய், பாதுகாப்பு (defence) மற்றும் இரசாயனம் (chemicals) போன்ற அதிக விலை கொண்ட, நெரிசலான துறைகளிலிருந்து விலகி, IT மற்றும் நிதி (financials) போன்ற குறைமதிப்பீடு செய்யப்பட்ட (undervalued) துறைகளை நோக்கித் திரும்புகிறார்.
• AI ஒரு ஊக்கியாக (Catalyst): IT வளர்ச்சி தற்போது மிதமாக இருந்தாலும், உலகளாவிய நிறுவனங்களின் AI செலவினங்கள் தற்போதைய 3-4% நிலையைத் தாண்டி உயரும்போது, தேவையில் ஏற்படும் மிகப்பெரிய எழுச்சிக்கு மத்தாய் பந்தயம் கட்டுகிறார்.
• மதிப்பு சார்ந்த அணுகுமுறை (Value-Oriented Approach): தற்போதைய உத்தி, வேகத்தை அடிப்படையாகக் கொண்ட (momentum-driven) பங்குகளை விட, வலுவான பணப்புழக்கம், அதிக லாபப்பங்கு மற்றும் தவறாக மதிப்பிடப்பட்ட வருவாய் திறன் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது.